ФРС снизит ставку в декабре и возьмет паузу в начале 2025 года

Вышел последний значимый экономический отчет перед заседанием ФРС на следующей неделе, которое станет финальным в этом году. Инфляция слегка ускорилась, но в соответствии с прогнозами и никого не удивила.

В прошлом месяце потребительские цены увеличились на 2,7% в годовом выражении против 2,6% в октябре. Базовая же инфляция, которая не учитывает такие волатильные категории, как продукты питания и энергоносители, осталась на уровне 3,3%, как и ожидалось.

Годовая инфляция по-прежнему превышает целевое значение ФРС в 2%, и все же основной сценарий предполагает снижение ставки на четверть процента 18 декабря.

Напомним, пик инфляции пришелся на июнь 2022 года, когда CPI превысил 9% и достиг самого высокого значения за последние 40 лет. С тех пор рост цен постепенно замедлялся и достигал самого низкого значения 2,4% в сентябре, как раз когда Федрезерв начал цикл смягчения политики с агрессивного шага в 0,5%. С тех пор темпы ускорились, но не настолько, чтобы заставить регулятора прервать снижение стоимости кредитования, по крайней мере, на данном этапе.

С лета уровень инфляции остается относительно стабильным, удерживаясь ниже 3%, несмотря на два снижения ставок ФРС — сначала на полпроцентного пункта в сентябре, затем на четверть пункта в ноябре.

Кроме того, в последнее время ЦБ сместил акцент с инфляции на рынок труда в планировании своей политики. В ноябре рынок труда проявил устойчивость — экономика создала 227 000 новых рабочих мест, хотя уровень безработицы повысился с 4,1% до 4,2%. Хотя это изменение небольшое, оно указывает на охлаждение рынка, особенно после удручающего октябрьского прироста занятости в 12 000.

В прошлом месяце Пауэлл отметил, что центральный банк приобрел уверенность в том, что движется по устойчивому пути к уровню инфляции в 2%, и официальные лица осведомлены о том, как высокие процентные ставки могут повлиять на рынок труда.

Глава банка тогда признал, что слишком быстрое смягчение политики может воспрепятствовать достижении цели по инфляции.

Если на следующей неделе ФРС снизит ставку, ожидается, что в начале нового года регулятор возьмет паузу, особенно учитывая возвращение Трампа в Белый дом.

После победы на выборах избранный президент усилил призывы к введению тарифов, что на определенном этапе может привести к разгону инфляции, которая и без того подает сигналы оживления, что и подтвердил свежий отчет.

Для доллара такой сценарий будет позитивным. Декабрьское смягчение уже учтено в ценах, а ожидания относительно снижения стоимости заимствований в 2025 году угасают по мере роста опасений, связанных с политикой одиозного республиканского президента.

#фрссша