Дилемма стоп-приказа или почему стоп-лоссы чреваты большими убытками

Для меня одна из самых сложных тем в трейдинге – это стоп-приказы. Казалось бы, все знают - торговать без стопов нельзя! Но в некоторых случаях стопы могут навредить.

В этой статье я суммирую свой опыт применения стоп-лоссов (стоп-приказы, срабатывающие, если цена идет против вашей позиции), так как практически оправданной тактики по тейк-профитам я для себя не вывел.

Если вы инвестор, то есть берете активы в средне- и долгосрок – неправильно фиксировать результат автоматом. Вас скорее всего часто будет выносить на какой-то кратковременной волатильности, вынуждая перезаходить в позицию (и не факт, что по более выгодной цене). Выходить из инвестиционных позиций следует осознанно, а не по стопу.

Единственное исключение - если вы чувствуете, что бумага уже перегрета (то есть стоит выше справедливой цены), то вы можете поставить стоп-лосс на защиту прибыли. Поговорим о такой тактике в последнем параграфе.

Мой опыт показывает, что спекуляции (особенно с плечом) без стоп-лоссов кончаются плохо. Базово спекуляция отличается от инвестиции тем, что вы рассчитываете получить быстрый (от нескольких минут до нескольких дней) результат, соответственно «застрять» в позиции ни к коем случае нельзя. Попытка спекулировать без стопов приводит одновременно к принятию критически больших убытков, а также к упущенным возможностям (вы не можете открыть новую позицию, т.к. средства заняты старой).

В контексте спекуляций существует две проблемы:

1) "Срабатывание вхолостую" – то есть цена идет против вас, стоп-лосс активируется, но сделки не происходит, потому что цена двигалась слишком быстро, и ваша лимитная заявка не успела исполниться.

2) "Срабатывание невпопад" – то есть цена идет против вас, стоп-лосс активируется и сделка происходит, но потом цена разворачивается и идет уже в вашу сторону. В результате - недополученная прибыль и FOMO.

Первая проблема легко решаема – вы можете использовать стоп-лосс по рыночной цене (стоп-маркет) либо ставить больший размер проскальзывания для стоп-лосса по лимитной цене (стоп-лимит).

Ниже приведу скриншоты из мобильного приложения брокера.

Вторая проблема сложнее: по-первых, стоп-лоссы могут сноситься манипулятивно (крупные игроки, памп и проч.), во-вторых, вы могли поставить неоптимальную цену активации. Если актив очень волатильный, а вы ставите стоп-лосс слишком близко к текущей цене, то это неоптимально, потому что сиюминутная волатильность вас выбьет из позиции.

По азам технического анализа располагать стоп-лосс следует у значимых уровней, но с небольшим отступом от них (запасом). В качестве примера беру случайный график.

Допустим на свече 1 вы видите устойчивый пробой поддержки 600 вниз и решаете открыть шорт по 587,6 рублей.

На свече 2 ваша прибыль уже составляет 3%. Часовая свеча здесь имеет явно выраженный медвежий характер, и вы ставите стоп-лосс чуть выше верхней тени часовой свечи 1 на уровне 595 – линия 3. Потенциальный убыток вы ограничили 1,3% (расстояние до стопа). Если смотреть только на часовой график, то стоп-лосс выбран неплохо.

Однако цена отскакивает и выносит вас по 595 с убытком 1,4%, а затем цена уходит вниз. 20% упущенной прибыли…

В чем неоптимальность? Вспомним про поддержку 600 на дневном графике. Пробитые уровни часто тестируются с другой стороны, т.е. можно было бы ожидать ретеста 600 снизу, и стоп-лосс поставить на чуть выше 600, например 605 (3% потенциального убытка).

Вот она, дилемма стоп-приказа! Что лучше: больше риска, но меньше вероятность "срабатывания невпопад" или меньше риска и меньше потерь с неудачных сделок?

Часто делается выбор в пользу меньшего риска, но такой выбор не всегда оправдан. Помните, что если вы ставите стоп-лоссы слишком близко и/или без оглядки на значимые технические уровни и волатильность, вы попадаете в порочный круг:

1) хотя в каждой отдельной сделке потери небольшие,

2) в совокупности сделок убыток оказывается больше из-за "срабатываний невпопад", которых могло бы и не быть,

3) что также ведет и к упущенной прибыли.

Ставить стоп-лоссы слишком далеко тоже неверно, в некоторых случаях имеет смысл подождать более удачного момента или отказаться от открытия позиции - все зависит от вашего принятия риска.

Спекуляции высоковолатильными активами априори требуют более далеких стопов, т.е. принятия более высокого риска (если акция ходит +/- 5% за день, то пытаясь ограничить убыток 2-3%, вы получите "срабатывания невпопад").

Честно говоря, я так и не нашел тейк-профиту достойного применения в своем арсенале. Предугадать уровень, где пора забирать прибыль, очень сложно.

Поскольку рынки часто переоценивают (и недооценивают) акции, то правильнее "давать прибыли расти": т.е. с ходом котировки в вашу пользу постепенно перемещать стоп-лосс таким образом:

1) вначале поставить стоп-лосс исходя из принципов, описанных выше;

2) далее переместить в безубыток (т.е. в точку открытия позиции);

3) далее перемещать уже в зоне гарантированной прибыли, следуя за благоприятным ходом цены.

Такая стратегия позволит вам взять максимум от пойманного движения, если вы испытываете сомнения насчет момента выхода из позиции вручную.

Здесь также работает дилемма стоп-приказа с той разницей, что страх убытка сменяется на жадность прибыли. Впрочем с прибылью обычно легче.

1) Никогда не спекулируйте без стоп-лоссов. Но инвестировать лучше без них.

2) Излишне консервативные стоп-лоссы будут ухудшать ваши результаты.

3) Определите для себя приемлемый уровень убытка со сделки и избегайте активов, волатильность которых превышает этот уровень.

Если у вас есть вопросы или альтернативное мнение – буду рад видеть в комментариях!

Страх и жадность - блог о правильных и неправильных инвестиционных решениях + публичные сделки и портфель. Подпишитесь бесплатно ->