В 2020 году венчурных сделок почти вдвое меньше, чем в 2019. Но рынок сократился всего на 9%
MoneyTree — обзор венчурной индустрии России от PwC Russia и РВК.
Объём венчурной экосистемы опустился ниже уровня 2018 года
Венчурная экосистема — это совокупность сделок по привлечению венчурного финансирования, выданных грантов и сделок по выходу инвесторов.
$567 млн
По сравнению с тем же периодом 2019 года этот показатель снизился на 67% — тогда было $1,7 млрд. А за весь 2019 год объём экосистемы достиг $2,3 млрд. В 2018 году набралось $661,9 млн.
Важно отметить, что мы включили в размер экосистемы первого полугодия 2019 года сделки выхода из Avito и HeadHunter, а также привлечения инвестиций в Wheely. Из-за этого размер экосистемы за первую половину 2019 года претерпел значительные изменения по сравнению с результатами обзора MoneyTree за 2018 год и первое полугодие 2019 года.
Инвесторы вкладываются в зрелые проекты
При анализе данных мы учитывали венчурные инвестиции, осуществленные в ходе одного раунда финансирования. Если компания получала инвестиции в нескольких раундах, то каждый раунд рассматривался как отдельная сделка.
78 венчурных сделок
В первом полугодии 2019-го сделок было 1,6 раза больше — 130. При этом объём рынка венчурных сделок сократился всего на 9% — с $262,8 млн до $240 млн.
Такая диспропорция объясняется ростом среднего размера сделки на стадии расширения — с $13,3 млн в первом полугодии 2019 года до $16 млн в первом полугодии 2020-го. Это говорит о возрастающем интересе инвесторов в период турбулентности к наиболее зрелым проектам с устойчивыми бизнес-моделями.
По итогам 2019 года объём рынка венчурных сделок уменьшился на 2% до $427,1 млн против $433,7 млн годом ранее. В то же время количество сделок по сравнению с 2018 годом показало рост – со 195 до 216 сделок.
Все события 2020 года в какой-то степени сыграли на руку русскоязычным глобальным технологическим предпринимателям. Они нивелировали часть фундаментальных недостатков, которые мешали конкурировать с англосаксонскими предпринимателями.
10 крупнейших сделок 2019 года:
10 крупнейших сделок первого полугодия 2020 года:
По нашим наблюдениям, во втором квартале 2020 года большинство венчурных фондов перестало изучать новые проекты. Настроение было положить проект в пайп и рассмотреть его осенью, потому что до осени у всех есть чем заняться.
Рынок стал свидетелем ряда сделок с технологическими компаниями с российскими корнями, которые не были включены в объём венчурной экосистемы в связи с методологией исследования:
Глобальная компания с российскими корнями Miro в апреле 2020 года привлекла $50 млн от фонда ICONIQ Capital с капиталом основателя Facebook Марка Цукерберга, сооснователя Napster Шона Паркера, главы Twitter и Square Джека Дорси.
- В ходе публичного и частного размещения акций «Яндекс» привлёк в 2020 году $1,06 млрд для фондирования сделки по выкупу у «Сбера» доли в «Яндекс.Маркете». Среди покупателей числятся Роман Абрамович, «ВТБ-Капитал» и владельцы группы «Евраз» Александр Абрамов и Александр Фролов.
Инвестиции в размере $147 млн от Goldman Sachs в сентябре 2019 года в глобальную компанию Acronis.
- Вложения $26 млн в июле 2019 года в глобальную компанию Momentus Space Михаила Кокорича при участии стартап-акселератора Y Combinator.
В 2019 году компания с российскими корнями Veeam Software привлекла $500 млн от Insight Venture Partners и пенсионного фонда Канады Canada Pension Plan Investment Board.
- «Сбер» в 2019 году купил доли в Rambler Group. Денежные средства направили на развитие медиахолдинга, в первую очередь на снижение его долговой нагрузки.
Мы вошли в некий новый мир, который раньше видели только в кино. Мир тени апокалипсиса со многими ограничениями свобод, к котором уже привыкли. Но, несмотря на весь негативный контекст, мы выжили.
Количество сделок по выходу продолжает сокращаться
10 сделок
Это на пять меньше, чем в первом полугодии 2019-го. При этом суммарная стоимость выходов в первой половине 2020 года составила $276 млн против $1,4 млрд за тот же период 2019-го (снижение объема на 81%).
Такая разница объясняется прошедшим IPO компании HeadHunter на американской бирже NASDAQ в размере $220 млн, а также выходом миноритарных акционеров из компании Avito в сумме $1,16 млрд.
Число выходов инвесторов в 2019 году сократилось на 6% до 30 сделок, что на две сделки меньше, чем в 2018 году. Суммарная стоимость выходов в 2019 году возросла в 13 раз и достигла $1,7 млрд по сравнению с $128,9 млн в 2018 году.
Мой главный тезис для российских основателей стартапов – если вы хотите построить большой бизнес, который будет стоить сотни миллионов или миллиарды долларов, и привлекать для него венчурные инвестиции, то нужно с первого дня мыслить глобально.
Значимые для рынка сделки выхода, которые, согласно методологии, не попадали в объём венчурной экосистемы:
В 2019 году компания F5 Networks купила разработчика NGINX за $670 млн. Эта сделка является экзитом для Runa Сapital.
- Продажа компании Luxoft (дочерней компании IBS) американской DXC Technology в 2019 году. Стоимость сделки составит примерно $2 млрд.
В рамках создания объединённой компании Dating.com Group совместно с SOL Holdings в 2019 году SDVentures Дмитрия Волкова продала компании SOL Holdings патенты и ПО Dating.com и связанных сервисов. Размер сделки составит $215 млн. Помимо денег, SDVentures получит от SOL Holdings миноритарную долю с опционом на её увеличение в Dating.com Group.
Продажа в 2019 году контрольной доли в MagicLab (компания-владелец сервисов для знакомств Badoo, Bumble, Chappy и Lumen) основателем Андреем Андреевым. Для целей сделки с Blackstone Group MagicLab оценена примерно в $3 млрд. Это также экзит для «Финам», которая продала свой пакет в размере 20%.
- Сделка по покупке Veeam Software венчурным фондом Insight Partners за $5 млрд в январе 2020 года. Компанию запустили выходцы из фонда ABRT Venture Fund Андрей Баронов и Ратмир Тимашев.
Количество грантов неуклонно растёт
Под грантами мы понимаем безвозмездные субсидии для проведения научных или других исследований, опытно-конструкторских работ.
2483 гранта на сумму $51 млн
В первом полугодии 2019-го цифры были скромнее: 2357 выданных грантов на сумму $46,4 млн.
Количество выданных в 2019 году грантов выросло до 5 551 против 3 955 в 2018 году. В денежном выражении рост составил 55% — $153,5 млн в 2019 году против $99,3 млн в 2018-м.
Наиболее активным фондом-грантодателем остается Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере (Фонд содействия инновациям или Фонд Бортника).
Инвестиции в зарубежные стартапы
В этот раздел входят сделки, в которых приняли участие инвесторы с российскими корнями — как в качестве соинвесторов, так и в качестве единоличных участников раунда.
Выделить конкретную сумму, приходящуюся на инвесторов с российскими корнями, чаще всего не представляется возможным из-за недостатка публичной информации. Так что в отчёте представлены общие объемы инвестиционных раундов с участием всех инвесторов, а не только с российскими корнями.
В первом полугодии 2020 года объём вложений в иностранные стартапы при финансовой поддержке инвесторов с российскими корнями составил $2,8 млрд при 99 вложениях. Стоит отметить наличие 18 сделок с объёмом раунда свыше $50 млн, общая сумма которых составляет $2,1 млрд, или 75% от общего размера вложений в иностранные стартапы.
Полный 2019 год показал сопоставимые результаты в размере $4,2 млрд, вложенных в иностранные компании инвесторами, среди которых были российские участники венчурного рынка. На 19 сделок размером более $50 млн пришлось $3 млрд, или 73% вложенных средств.
Глобально мы видим сильную активность всех участников венчурной индустрии в этом году. Да, когда в марте-апреле всё падало, инвесторы были напуганы. Но потом оживились, решили, что всё теперь дёшево и пора покупать.
10 крупнейших сделок 2019 года:
10 крупнейших сделок первого полугодия 2020 года:
Российским основателям стартапов хочу пожелать хорошо прицелиться перед началом проекта. Вы можете сосредоточиться на локальном рынке, если он достаточно большой. Это и не больно, и не стыдно. В противном случае необходимы глобальные амбиции и ясное видение пути. Нужно забыть про локальный рынок и играть по-крупному.
Кризис сильно встряхнул корпоративный сектор. Среди компаний списка Fortune абсолютное большинство живёт прошлым столетием. Они в течение 20–30 лет вообще не замечали технологического прогресса и скорее играли в инновации, а не применяли их в повседневной деятельности.
Несмотря на снижение российского венчурного рынка, важно отметить, что в период турбулентности на внешних финансовых рынках и распространения пандемии COVID рынок показал стойкость и готовность адаптироваться к изменениям. Это вселяет уверенность в перспективах его развития.
Инвестиционный климат, на наш взгляд, является благоприятным. Пожалуй, за исключением некоторых информационных поводов, являющихся сдерживающим фактором для профессиональных участников, инвестирующих в российский рынок. Немалое количество экзитов, которое мы наблюдаем, доказывает потенциал к глобальному росту и развитию отрасли в целом.
Не могли бы вы уточнить, что подразумевается под термином "Венчурная индустрия России".
Добрый день! Венчурная индустрия – совокупность активностей участников рынка венчурного капитала.
В то же время для целей исследования под венчурной экосистемой понимается совокупность сделок по привлечению венчурного финансирования, сделок по выходу инвесторов, а также размер выданных грантов.
Я бы задал вопрос, что такое "венчурная компания" (стартап)? От ответа на этот вопрос можно построить и определение "венчурной индустрии". Например, есть определение, что стартап - это "растущая компания с недоказанной бизнес-моделью", или "молодая компания , развивающая уникальный продукт или услугу и выводящую ее на рынок". Ни в одно, ни в другое определение, например, Ozon не попадает. Хотя кто-то скажет, что попадает, так как не все ясно с их маржинальностью. Но с этого стоило бы начать. с определения стартапа.
Также, на мой взгляд, гранты учитывать не стоит, так как часто после получения грантов не следует быстрого роста или вообще роста. есть фундаментальное отличие между грантом и не грантом в характере отношений получателя денег и инвестора.