Обзор BondAppetit — первого DeFi-протокола с прозрачным и 100-процентным обеспечением в облигациях

9 из 10 стартапов терпят неудачу. На крипторынке ситуация еще хуже: только 1-2 из 100 проектов может ожидать успех в долгосрочной перспективе с потенциалом роста 5000-10000%. Основатель Galaxy Digital Майк Новограц считает, что 75% альткоинов покинут рынок в течение 10 лет.

Я вкладываюсь в альткоины и целенаправленно ищу токены с высоким потенциалом роста. Вложения в такие проекты сопряжены с огромным риском. Но при тщательном отборе хотя бы часть выстреливает и вырастает в 100-1000 раз. За последние месяцы я отобрала несколько таких проектов и планируют посвятить каждому отдельный обзор. Первым будет BondAppetit.

Индустрия децентрализованных финансов на текущей стадии развития сталкивается с тремя весомыми проблемами: ценовой нестабильностью, слабой привязкой к реальному сектору экономики активам и высокими непостоянными потерями (impermanent loss) инвесторов.

Первая проблема связана с сильной волатильностью криптовалют, возникающей во время высокой торговой активности. Даже стейблкоины, цена которых привязана к фиатной валюте, не защищены от волатильности крипторынка, и время от времени из-за внутренних проблем их цена отклоняется от стоимости базовой валюты.

Известно несколько таких случаев: первый — падение курса самого известного стейблкоина Tether (USDT) в 2018 году. Компания, управляющая стейблкоином, неоднократно обвинялась в махинациях с резервами, используемыми при регулярной эмиссии токенов.

Второй случай связан с известной платформой Maker, выпустившей один из первых стейблкоинов DAI. В 2020 году из-за большого наплыва продаж, связанных с мартовским обвалом рынков, 4,5 млн токенов DAI остались без обеспечения. В результате курс стейбла отклонился на 6% от цены USD.

Капитализация крипторынка составляет уже более $2 триллионов, но это еще крошечная цифра на фоне одного только рынка облигаций, достигающего $130 триллионов. Крипторынок пока в основном варится в собственном соку и слабо связан с традиционными финансовыми рынками.

Лендинговые платформы, такие как Aave и Compound, позволяют занимать средства в крипте под залог другой криптовалюты. Но залоги требуются очень большие, они могут достигать 150–600% от заемной суммы.

Непостоянные потери стали камнем преткновения для DeFi-инвесторов по причине высокой волатильности криптоактивов. Децентрализованные протоколы не предоставляют защиту от непостоянных убытков, чтобы снизить риски инвесторов при использовании DeFi-инструментов, известных как доходное фермерство (Yield Farming).

BondAppetit решает эти проблемы, связывая долговые инструменты с экосистемой DeFi на Ethereum, позволив инвесторам получать доход, даже когда они заимствуют средства.

BondAppetit — новый займовый DeFi-протокол на блокчейнах Ethereum и Binance с открытым исходным кодом, предоставляющий возможность бизнесу получить кредитование под залог долговых ценных бумаг (облигаций). Инфраструктура платформы объединяет децентрализованные финансы и традиционные долговые инструменты с участием брокеров и дилеров фондового рынка.

Займы выдаются в фиате через компании-посредников. Посредники самостоятельно оценивают кредитоспособность заемщика. Если решение положительное, то заемщик передает облигации в залог депозитарию, а посредник берет займ у протокола в стейблкоине USDap, конвертирует в фиатные средства и выдает заемщику.

Депозитарий передает информацию о кредитном обеспечении в протокол. Проверить обеспечение можно на специальной странице, куда передают данные, подписанные цифровой подписью. Облигации хранятся в Wise Wolves Finance — кипрской инвестиционной компании (CIF), регулируемой Кипрской комиссией по ценным бумагам и биржам (CySEC) с номером лицензии CIF 337/17.

Посредник не может воспользоваться ценными бумагами заемщика, но в случае дефолта кредитор вправе получить залог, продать его и компенсировать потери протокола.

Эмиссия и обращение в токенов DeFi-протоколе BondAppetit проходит автономно и выполняется смарт-контрактом за счет децентрализованной архитектуры. В основе экономики BondAppetit два актива: governance-токен BAG и стейблкоин USDap.

У токена BAG две функции: управление протоколом и распределение прибыли от протокола. Держатели BAG участвуют в управлении протоколом путем голосования: каждый участник может предложить улучшения, и, если сообщество их одобрит, они будут приняты в разработку.

Вознаграждения холдеры получают с процентов, начисляемых по обеспеченным облигациям. Доходность отображается на странице Rewards. В четвертом квартале 2021 года протокол впервые произведет выплаты по всей сумке облигаций (в третьем квартале протокол успел получить и распределить выплату только по облигациям Xerox).

Стейблкоин USDap — основной продукт BondAppetit. Курс стейбла привязан к курсу доллара. Токены USDap выпускаются только при наличии 100% обеспечения в долговых ценных бумагах и сжигаются, если залог погашается.

В отличие от USDT и USDC, BondAppetit позволяет проверить обеспечение стейблкоина онлайн на странице https://bondappetit.io/collateral.

Артем Толкачев — CEO и основатель. Бывший руководитель Blockchain Lab в Deloitte.

Сергей Стопневич — сооснователь. Основатель группы компаний Wise Wolves Group Ltd., предоставляющей финансовые и брокерские услуги корпоративным клиентам: банкам, среднему и крупному бизнесу.

Владислав Комиссаров — технический директор. Опыт в веб-разработке около 20 лет. В прошлом работал в “Интефаксе”.

Александр Иванов — советник. CEO Waves, крупнейшего блокчейн-проекта в СНГ с капитализацией более $2 млрд.

За год капитализация стейблкоинов выросла более чем в 2,5 раза и в третьем квартале 2021 года составила $129,5 млрд.

Но несмотря на высокий спрос, перспективы многих стейблов под вопросом из-за давления регуляторов. Например, к компании Tether, выпускающей USDT, было выдвинуто множество претензий со стороны SEC. В отношении Circle, эмитента USDC, SEC проводит расследование.

Рынок стейблкоинов нуждается в децентрализованных решениях, которые не смогут зарегулировать и раздавить регуляторы. BondAppetit в качестве самых сильных своих сторон указывает обеспеченность активами реального мира и децентрализованность.

В числе других плюсов:

Последний минус можно частично нивелировать по трем причинам:

Проект находится на ранней стадии. Инвестировать в его токены очень рискованно. Но в случае роста платформы можно умножить капитал в 50-100 раз. Инвестируйте на свой страх и риск и do your own research.

Если не готовы рисковать, то необязательно напрямую инвестировать в BAG. Существует способ бесплатно получить токены BAG. Вы можете застейкать средства в стейбловых пулах USDC/USDap на Uniswap или USDap/USDN на Swop.fi. В этом случае токены BAG начислят как награду за фарминг, которые потом можно застейкать и получать USDC.

Буду признательна за обратную связь. Если знаете перспективные, но малоизвестные альткоины с малой капитализацией, напишите о них в комментариях или в личку.