Фондовые рынки накануне и во время войн. Чему учит история?

Всем доброго дня! Решил написать данную статью из-за происходящих событий в России и мире в данный момент. Сегодня 14 декабря 2021 года, и на повестке дня геополитический конфликт России и Украины, при поддержке НАТО. Фондовые рынки в напряженном состоянии и у многих в голове вопрос, куда дальше?

Что будет с акциями в случае войны и что будет с биржей? Я надеюсь, что на данный вопрос даже отвечать не придется, потому что до прямого военного конфликта не дойдет. Все поиграют мускулами, наберут очки и разойдутся по домам. Хотелось бы.
Однако, в наше время может случиться всякое и самое логичное, что мы можем сделать, это подготовиться. Для начала предположить возможные исходы. В этом нам и поможет история.

Назревающий конфликт не первый в своем роде, так что же было с биржами во время войн? Я разделю для удобства на страны Запада и Россию.
Приступим.

Первая мировая война

Политические события в Европе, предшествовавшие Первой мировой войне, не могли не отразиться на фондовом рынке. Общеевропейский кризис, последовавший за предъявлением Австро-Венгрией ультиматума Сербии 11 июля 1914 года, и возникшая угроза войны между великими европейскими державами вызвали панику на всех мировых фондовых рынках. Война ещё не началась, а фондовые биржи большинства стран уже переживали серьёзные потрясения. Они стали попросту закрываться

Во вторник 15 июля вечером стало известно об объявлении Австро-Венгрией войны Сербии. 16 числа закрылась Венская биржа, на Парижской бирже функционировал только «паркет», ожидалось закрытие Лондонской биржи.

Процесс закрытия фондовых бирж стал общемировым явлением. Неотвратимость катастрофы вынуждала принимать самые решительные меры в целях сохранения национальных денежных рынков. Первыми, ещё 14 июля, закрылись биржи в Вене, Будапеште и Брюсселе, 15 июля были прекращены фондовые операции в Торонто и Монреале, а также в «кулиссе» Парижской биржи, 16 июля закрылись биржи в Антверпене, Барселоне и Гавре. В тот же день были прекращены срочные сделки на Берлинской, Гамбургской и Франкфуртской биржах; 17 июля закрылись биржи в Риме и Милане, был приостановлен выход котировок Берлинской и Гамбургской бирж; 18 июля биржи были закрыты в Лондоне, Ливерпуле и Нью-Йорке.

Под напором событий не устоял и крупнейший мировой рынок ценных бумаг. Лондонская биржа в июльские дни 1914 года пережила панику, которой ни разу не было в её многовековой истории, и была закрыта впервые за своё 300-летнее существование. Положение дел на Парижской и Берлинской биржах представляло такую же картину хаоса и паники. Бумаги предлагались огромными партиями по самым низким ценам при полном отсутствии покупателей.

Кризис европейского биржевого рынка сказался и в Северной Америке, вызвав закрытие американских бирж. Масса обесцененных американских бумаг, котировавшихся в Европе, отхлынула назад и буквально затопила Нью-Йоркскую биржу, которая, не имея возможности срочно покрыть все запродажи, 18 июля закрылась. Это был второй случай закрытия Нью-Йоркской биржи с 1873 года.

Таким образом, за несколько дней до начала Первой мировой войны закрылись все крупные мировые фондовые биржи.

В бездействии большинство мировых фондовых бирж оставались недолго. 20 сентября (3 октября) 1914 года открылась Копенгагенская биржа, 24 ноября (7 декабря) — Парижская, 29 ноября (12 декабря) — Нью-Йоркская, 22 декабря (4 января) — Лондонская, 12 (25) января 1915 года — Амстердамская. Возобновление их деятельности не вызвало никаких серьёзных потрясений в состоянии финансовых рынков этих стран.

Вторая мировая война

В самом начале Второй мировой войны на американском рынке произошел бум инвестиций. В сентябре 1939 года Франция и Великобритания стали первыми странами, объявившими войну нацистской Германии. Соединенные Штаты заявили о нейтралитете, но при этом оказывали весомую экономическую и военную помощь антигитлеровской коалиции.

Позиция США стала источником большого энтузиазма на Уолл-стрит — брокеры рассчитывали на рост компаний, которые занимаются поставками и разработкой вооружений. Еще в период Первой мировой войны для таких компаний появился специальный термин — war brides, что можно перевести как «боевые подруги», или «невесты войны». Так называли компании, для которых начало военных действий означало взлет продаж и рост прибыли.

В конце 1939 года американские брокерские фирмы активно распространяли статистику о том, насколько хорошей была динамика таких бумаг во время Первой мировой войны. Реклама эффективно подогревала интерес к акциям и вносила ощутимую лепту в рост американского рынка ценных бумаг.

В то время основным индикатором рынка США был Промышленный индекс Доу Джонса — Dow Jones Industrial Average.

События в Европе и начало войны подтолкнули Dow Jones Industrial Average вверх — со 131 пункта в августе индикатор поднялся до 155 пунктов к середине сентября. Это чуть меньше 20% роста. За день перед самым началом конфликта американский рынок вырос сразу на 7,5%. Однако 155 пунктами рост Доу Джонса и ограничился — выше этой отметки индекс не поднимался в течение всего периода Второй мировой войны.

Индекс в целом отражал ход войны. На военных успехах нацисткой Германии он падал, на неудачах вырастал. После низшей точки в 1942 году американский рынок перешел к медленному, но стабильному росту. С минимумов в 92 пункта Dow Jones Idustrial Average достиг 119 пунктов к концу 1942 года, а в июне 1944 года, когда проходила высадка союзников в Нормандии, индикатор вырос до 142 пунктов.

Несмотря на локальные провалы, индекс Доу Джонса вышел из Второй мировой войны с ростом на 25%, если начинать расчеты от 1 января 1939 года.

Авторы исследования «Загадка войны: пришли к интересным выводам. Например, многие войны прошлого века, включая Вторую мировую войну, подтвердили следующую тенденцию — вскоре после начала военного конфликта рынок акций перестает падать и переходит к росту. Другое наблюдение — если крупный военный конфликт не стал неожиданностью и ему предшествовала так называемая предвоенная фаза, то само начало войны заставляет котировки двигаться вверх.

Что касается Европы, то там было не до торговли, так как война шла на их территории. На самом деле я нашел очень мало информации, касательно фондовых рынков Европы того времени, вы можете дополнить меня в комментариях, буду признателен.

После Второй мировой войны Лондонская фондовая биржа утратила свое значение ведущей биржи мира и довольно долго восстанавливалась.

На этом пока с западом закончим и перейдем к России.

Первая мировая война

Вступление

Для справки, до середины XIX столетия все российские биржи оставались исключительно товарными. На них совершались, в основном, сделки по покупке и продаже товаров, страхованию судов, и реже, в связи с товарными операциями заключались сделки с векселями и иностранной валютой. Биржевые собрания посещали лица, принадлежащие к купеческому сословию. Особо следует отметить, что значительная часть участников торгов была иностранного происхождения. Устройство биржи в России XVIII – первой половины XIX в. можно определить как замкнутую купеческую корпорацию или институт маклеров.

Первая официальная биржа в России была учреждена Петром I в Петербурге, почти одновременно с основанием новой столицы. Такие же биржи он предполагал завести и в других крупных купеческих городах страны, но в течение почти всего XVIII столетия Петербургская биржа оставалась единственной в России. Второй российской биржей стала биржа в Архангельске, учрежденная в 1789 г. Не ранее 1796 г. появляется третья биржа – в Одессе, и не ранее 1816 г. – четвертая в Варшаве. Пятой по счету была биржа в Москве, получившая в 1837 г.
Всего бирж было более 100.

Лишь со второй половины XIX в. сначала на Петербургской бирже, а затем и на других биржах страны стали происходить значительные изменения. Кроме возросших оборотов с товарами, сделок фрахтовых, вексельных и валютных, новым явлением стали сделки с государственными и частными ценными бумагами.

Появилась возможность для более выгодного помещения денег помимо казенных банков. Этот процесс был неминуем из-за постепенно усиливающегося спроса на капиталы для многочисленных новых промышленных, торговых и железнодорожных предприятий. Биржа, а точнее фондовый рынок, постепенно становится объектом внимания со стороны части российского общества.

Интерес этот то усиливался, то ослабевал в зависимости от ситуации на рынке ценных бумаг и состояния экономики в целом. Менялось и отношение общества к бирже от безразличия к осторожному любопытству, от предубеждения к робкому участию, от восторженного поклонения до ненависти.

Кстати сейчас история такая же, кол-во брокерских счетов растет, вместе с интересам к фондовым рынкам.

Это я для более четкого представления общества и бирж того времени. Теперь о ситуации в военный период.

Продолжаем по теме

Война уже объявлена, и паника распространилась не только по Европе. Не была исключением и Россия. В Петербурге и Москве расстройство кредита и денежного обращения возникло ещё 12 июля, когда окончательно исчезли надежды на мирный исход конфликта. «День 12 июля, − отмечал журнал „Банки и биржа“, − останется памятным, так как паническое понижение всех обращавшихся ценностей разорило и без того бедную кулиссу». Особенно внезапно и весьма значительно в эти дни вздорожала иностранная валюта.

15 июля поздно ночью, после длительных телефонных переговоров между директорами крупнейших петербургских банков, решено было закрыть биржевые собрания ввиду тревожной ситуации в Европе.

Закрытие столичной фондовой биржи мгновенно отразилось на всех провинциальных биржах. За отсутствием официальной котировки, получаемой из Петербурга, они оказались не в состоянии давать реальную стоимость большинства фондов и девизов. И хотя Московская биржа оставалась в эти дни открытой, выход биржевого бюллетеня был прекращён с 16 июля. Одесская, Рижская, Харьковская биржи формально прекратили операции также с 16 июля, а Варшавская с 17 июля.

Более или менее постоянное функционирование неофициальной фондовой биржи в Петрограде, происходившее в виде частных собраний, началось со второй половины сентября 1914 года. Сначала появился незначительный спрос по сильно пониженным ценам на заём 1906 года, выигрышные займы и 4½% облигации Петроградского городского кредитного общества. Когда выяснилось, что продавцов по этим низким ценам мало, а желающих воспользоваться падением курса для приобретения бумаг достаточно много, цены стали постепенно расти. Появился спрос и на другие бумаги. К концу 1914 года для большинства котировавшихся до войны на Петербургской бирже ценностей установились определённые курсы.

Частные собрания биржевиков происходили в Сибирском Торговом банке. Оборот с ценными бумагами, происходивший на частных собраниях, первоначально носил крайне ограниченный характер. Широкие слои «публики» держались от биржевых сделок в стороне. Понеся значительный материальный ущерб из-за падения курса ценных бумаг, «публика» недоверчиво относилась ко всяким неофициальным биржевым новостям. Поэтому единственным субъектом частных биржевых собраний в этот период были исключительно члены биржевой «кулиссы».

И хотя частные биржевые собрания не регулировались никакими уставами и законоположениями, их существование обусловливалось молчаливым согласием Министерства финансов, которое косвенным образом, через администрацию Сибирского банка, имело некоторое влияние на эти собрания.

Лишь на третьем году войны Министерство финансов пришло к заключению, что фондовый рынок настолько окреп, что возникла возможность открыть фондовую биржу, невзирая на продолжающуюся войну. 17 июля 1916 года газета «Правительственный вестник» сообщила, что Николай II ещё 13 мая «предоставил министру финансов в виде временной... меры» право открыть Фондовый отдел Петроградской биржи.

В годы войны значительно увеличилась ёмкость биржевого рынка, в основном за счёт эмиссии целого ряда новых выпусков акций, разошедшихся без всякого участия со стороны банков. До огромной цифры в 8 млрд руб. увеличилось количество облигаций государственных займов, выпущенных за время закрытия официальной биржи. Перед войной такое наводнение фондового рынка новыми бумагами, несомненно, привело бы к серьёзным проблемам и трудностям в их размещении. Но в конце 1916 года это служило лишь поводом к усилению биржевого ажиотажа.

Ажиотаж продолжался вплоть до февраля 1917года. Ежедневные обороты Петроградской фондовой биржи достигли суммы 75–100 млн руб. Колоссальные объемы для того времени.

Биржевые хроники отмечали неуклонное повышение всех дивидендных бумаг и появление «американских размеров» сделок, большинство из которых совершались за наличные. Акции покупались в банках и банкирских конторах сотнями и тысячами штук по цене на десятки рублей выше последней котировки и сразу на несколько миллионов рублей.

В субботу 25 февраля состоялось последнее официальное биржевое собрание, и вышла официальная биржевая котировка. В понедельник 27 февраля биржевики собрались в помещении биржи в довольно ограниченном составе, причём единогласно было принято решение не совершать никаких сделок и оставить в силе курс котировки 25 февраля. С 27 февраля официальных собраний не происходило.

На этом закончим обзор биржевой ситуации Первой мировой.

Вторая мировая война

Как вы понимаете, что о данном периоде написать нечего, т.к бирж попросту не было. Экономика страны становилась все более централизованной и командной. Биржам в ней места не оставалось. В начале 1927 года Совет народных комиссаров и Совет труда и обороны ограничили работу бирж, фактически оставив им лишь функции посредников в отдельных торговых сделках. В результате уже к марту бирж осталось всего 14.

Эти 14 советских бирж закрыли в 1929–1930 годах. Последними прекратили работу Московская и Владивостокская площадки. Остатки регулируемых рыночных отношений были подавлены. СССР окончательно перешел к планово-распределительной экономике.

Биржи в стране возродились лишь при Михаиле Горбачеве. 2 апреля 1990 года в Москве была учреждена Российская товарно-сырьевая биржа, а 19 мая — Московская товарная биржа. После этого в СССР наступил биржевой бум: вплоть до распада Советского Союза в стране появились более 800 бирж.

Конфликт в Грузии

Рассмотрим события уже современные. Военное столкновение России и Грузии. Российские акции немедленно упали на 6,51% — до самого низкого уровня за предыдущие 14 месяцев. Акции на фондовых рынках всех остальных развивающихся стран также заметно подешевели. Глобальный фондовый индекс развивающихся рынков снизился почти на 2%, опустившись ниже психологически важной отметки в 1000 пунктов, и составил 988 пунктов — самый низкий показатель с августа 2007 года. Фондовые аналитики выступили с паническими комментариями.

В итоге котировки российских акций упали на 25% по сравнению с показателями на начало года, а котировки акций всех остальных развивающихся стран — на 20%.

Ничего не напоминает?

Довольно сложно судить о данном периоде, т.к конфликт наложился на общий мировой кризис. Но в целом можно сказать, что военные действия вызвали сильный обвал на рынке РФ.

Чему же нас учит история? Я сейчас выпишу те моменты, которые лично мне стали понятны. Вы можете дополнить в комментариях.

На этом закончу. Я много тут понаписал, кое-где увлекся историей, но должно быть полезно. Если вы осилили до конца, респект)
Большая часть статьи взята из разных источников, я их укажу ниже, там еще больше по этой теме.

Мнение в статье я выразил свое, вы можете быть согласны или нет, для этого оценивайте и пишите комментарии. Мне интересно, что думаете.

Если интересуетесь финансовыми рынками, то присоединяйтесь к моему каналу в Телеграме.

И последнее, лучшая война - та, которой не было. Надеюсь, моя статья окажется не более чем интересным чтивом. Всем мира и добра!

#истории #биржи

Источники:

И прочее.