Введение в DeFi

Децентрализованные финансы (или DeFi) — это новая категория финансовых продуктов и приложений, которые разрабатываются на основе сетей, имеющих открытый исходный код. Сегодня большая часть этих инноваций появляется на блокчейне Ethereum.

Данная статья будет состоять из трех частей:

Проблемы классического финансового сектора:

В банках развитых и развивающихся стран человек может:

- открыть сберегательный счет

- подать заявку на получение кредита для физических или юридических лиц

- приобретать инвестиционные продукты, такие как паевые фонды, акции и облигации

- приобретать различные продукты страхования

Рынок российских банковских услуг на начало 2022 года считался одним из самых развитых в мире. Огромный охват отделений и банкоматов, всевозможные продукты для инвестиций и сбережения личных средств, современные банковские приложения и минимальные (а в последние годы и нулевые) комиссии за открытие и обслуживание счетов и банковских карт поистине вызывали восхищение у иностранцев. Однако столь привычные действия для нас доступны не каждому человеку в мире.

По данным Всемирного банка, в мире насчитывается около 2 миллиардов человек, не пользующихся банковскими услугами. Особенно это касается бедных и неразвитых стран. Люди не могут позволить себе открыть счет в банках из-за отсутствия последних во многих регионах мира, высокой платы за обслуживание и пользование услугами интернет-провайдеров.

Однако даже во многих развивающихся странах, люди могут сталкиваться с другими проблемами. Например:

- невозможность доступа к глобальным финансовым рынкам (США, Евросоюза, Японии и Китая)

- гиперинфляция, возникающая из-за неправильной экономической политики родного государства, которую невозможно победить никаким инвестиционным или сберегательным продуктом

В то же время две трети «небанковского» населения имеют доступ к мобильным телефонам. Это создает широкие возможности для компаний по обслуживанию часто игнорируемого рынка. Всего за несколько лет новые банки и финансовые компании стали жизнеспособной альтернативой традиционным финансовым учреждениям. В качестве примера можно привести Revolut в Великобритании, N26 в Германии и Nubank в Бразилии.

Однако даже эти финансовые учреждения все еще зависят от традиционных учреждений и платежных сетей. Это означает, что претендентские банки по закону должны иметь банковскую лицензию для работы в конкретном регионе. Они не предлагают решения проблем глобального доступа, с которыми сталкиваются малообеспеченные слои населения.

Блокчейн и смарт-контракты предлагают новый способ создания финансовых приложений, которым можно доверять и которые доступны во всем мире. Вместо того чтобы полагаться на доверенных посредников, которые ограничены рамками конкретного региона и его юрисдикций, блокчейн приближает нас к глобальному Интернету денег.

Ethereum

Подобно тому, как интернет создал инструменты для создателей контента, Ethereum делает то же самое, позволяя создавать новые финансовые услуги.

За короткий период времени на Ethereum, казалось бы, из ниоткуда, возник альтернативный цифровой финансовый кластер. Любой человек, имеющий подключение к Интернету и криптокошелек, теперь может получить доступ к множеству финансовых услуг, таких как:

1. Децентрализованные биржи для торговли токенами,

2. Децентрализованные стейблкоины для устранения рисков волатильности,

3. Децентрализованные денежные рынки, позволяющие кредитовать и заимствовать,

4. Децентрализованные деривативы, которые демократизируют доступ к финансовым продуктам

5. Децентрализованное страхование для противодействия событиям типа "черный лебедь".

Рассмотрим каждую услугу по отдельности:

1. Децентрализованные биржи

Централизованные биржи несут в себе кастодиальный риск. На протяжении многих лет криптовалютные биржи сталкивались с многочисленными взломами (Mt. Gox), банкротствами (недавнее падение такого гиганта, как FTX), а также ограничениями для пользователей, связанные с санкционными рисками (ограничения для граждан России, Китая, Ирана и Кубы).

Децентрализованные биржи (DEX) предлагают альтернативу таким биржам с минимальным риском хранения. Это возможно благодаря тому, что пользователи могут торговать без посредников. На DEX вы торгуете напрямую при помощи смарт-контракта, который выступает в качестве надежного хранителя, не способного забрать ваши деньги.

Вместо того чтобы размещать свои криптоактивы на счету кастодиана, принадлежащего третьей стороне, пользователи могут хранить свои средства в собственных кошельках.

Существует две категории DEX: биржи на основе реестра заявок (например, Radar Relay) и биржи с пулом (например, Uniswap). Большинство DEX на базе реестра заявок на Ethereum построены на протоколе 0x. Новые биржи все чаще используют модель с пулом.

2. Децентрализованные стейблкоины

Стейблкоины — это криптовалютные токены, которые устраняют волатильность цен. Это происходит путем привязки их стоимости к какой-либо другой валюте или активу, например, к доллару США или золоту. Ценовая стабильность важна для людей, желающих использовать криптовалюту для переводов, покупок и сбережений.

Самые известные в мире стейблкоины USDT, USDC и BUSD - это централизованные стейблкоины, для которых требуется надежный хранитель. Сторона будет хранить доллары США и проходить аудит, чтобы убедить держателей, что каждый токен обеспечен равным количеством залога. Это создает возможности для злоупотреблений. Например, компания Tether в 2019 году признала, что ее централизованный стейблкоин USDT был сильно недообеспечен.

С другой стороны, у нас есть DAI - децентрализованный стейблкойн. Это стабильная по цене валюта, которая использует экономические стимулы и смарт-контракты для поддержания своей стоимости в привязке к доллару США. Ей удавалось сохранять привязку к доллару на протяжении всего времени с момента создания и до сегодняшнего дня. Сегодня DAI стал перспективной альтернативой для людей, живущих в странах, страдающих от гиперинфляции.

Стейблкоины являются важным строительным блоком в любой финансовой системе, поскольку они обеспечивают стабильность стоимости на рынке.

3. Децентрализованные денежные рынки

Денежные рынки позволяют пользователям кредитовать и заимствовать криптоактивы. Кредитование криптовалют предлагает новый способ получения процентов от неиспользуемых активов.

В отличие от традиционного P2P-кредитования, протокол денежного рынка Compound использует модель пула ликвидности. Вместо того чтобы предоставлять активы непосредственно другому пользователю, вы предоставляете ликвидность в пул, а пользователи берут взаймы из этого пула. Фиксированных сроков нет, а проценты начисляются в новом блоке (приблизительно каждые 15 секунд). Процентные ставки определяются на основе спроса и предложения.

Однако в блокчейне не существует кредитных оценок. Все адреса блокчейна являются псевдонимами, не имеющими никакого отношения к реальной личности. Как же вы можете давать деньги в долг незнакомым людям без кредитной истории?

В протоколах децентрализованного кредитования (также: стейблкоины и синтетические криптовалюты) используется механизм, называемый обеспеченными долговыми позициями (CDP). Все сегодняшние кредиты DeFi обеспечены залогом. Подобно тому, как для получения кредита в банке вам может понадобиться предоставить в качестве залога свой дом, для получения другого кредита вам необходимо внести на депозит несколько криптоактивов. Например, чтобы взять 100 долларов в долг, вам нужно внести залог в размере 150 долларов или больше.

После внесения достаточного залога вы можете взять другие криптоактивы на сумму $100 из смарт-контрактов Compound. Заемщики часто делают это, чтобы увеличить свою экспозицию и поставить длинную позицию на определенный актив. Пока мой кредит обеспечен залогом не менее чем на 150%, мой кредит считается "безопасным".

Если рыночная стоимость моего обеспечения упадет и окажется ниже минимального коэффициента обеспечения в 150%, мой кредит станет недостаточно обеспеченным или "ликвидируемым". Мне нужно будет выплатить кредит, вернув взятые в долг криптоактивы обратно в смарт-контракты или внести больше залога, пока коэффициент не вернется в безопасные пределы.

В противном случае, если ваш счет находится в стадии ликвидации, любой может вернуть вам непогашенные заемные активы со скидкой, в ущерб вам. Существуют автоматические боты, сканирующие блокчейн на предмет потенциальных возможностей ликвидации.

Например, предположим, что CDP с требованием обеспечения 150% имеет 1 ETH в качестве залога и непогашенный долг DAI номинальной стоимостью 100 долларов США. Если цена ETH падает до 149 долларов, кто-то может ликвидировать репо, сжигая 100 DAI и получая 1 ETH, с общей прибылью около 49 долларов. (Эта цифра может варьироваться в зависимости от того, какие штрафы применяются к заемщикам и какие скидки предоставляются ликвидаторам в конкретном протоколе).

Все эти правила обеспечиваются смарт-контрактами на блокчейне.

Децентрализованные денежные рынки на Ethereum предлагают процентную ставку гораздо выше, чем традиционный сберегательный счет. Что еще более важно, теперь любой человек, имеющий доступ к Интернету, может получать проценты на свои криптовалюты, что создает новые финансовые возможности для тех, кто не имеет банковского обслуживания. Например, люди, не имеющие банковских кредитов, могут использовать стабильные криптовалюты, такие как DAI, для хранения своих сбережений и получать на них проценты.

Сложные процентные ставки (ставка предложения и ставка заимствования) рассчитываются динамически на основе спроса и предложения. Если ликвидности больше, процентная ставка снижается. Если ликвидных средств меньше, процентная ставка увеличивается. Ставка предложения обычно ниже ставки заимствования из-за избытка ликвидности.

4. Децентрализованные деривативы

Большинство людей покупают акции, чтобы получить выгоду за счёт роста котировок, не более того. Их не особенно волнуют ежегодные общие собрания или права голоса, которые предоставляются вместе с акциями. Их действительно волнует инвестирование в активы, которые растут с течением времени.

Децентрализованные деривативы - это токены, которые отслеживают цену чего-либо. Приобретая деривативы (так же известные как синтетики), покупатели могут получить доступ к таким активам, как золото, биткоин, доллары США, TESLA и AAPL в блокчейне Ethereum. Для людей, не имеющих банковских счетов, это означает, что они смогут приобрести синтетику, привязанную к стоимости S&P500, и воспользоваться ростом котировок бирж американского фондового рынка (или любого другого актива).

Обратите внимание, что синтетика не дает вам права на базовый актив. Вы можете выкупить его только за его денежную стоимость. Деривативы открывают новые финансовые возможности для людей, не имеющих банковских счетов, которые в противном случае не имели бы доступа к глобальным рынкам.

5. Децентрализованное страхование

Все децентрализованные финансовые услуги подвержены риску смарт-контракта. Ошибка в смарт-контракте может поставить ваши средства под угрозу, что уже случалось в прошлом. Учитывая репутацию криптоиндустрии в плане безопасности, людям нужна уверенность в том, что появление "черного лебедя" не уничтожит внезапно их сбережения. Хотя количественно оценить этот риск сложно, есть способы его минимизировать, например, путем приобретения страховки смарт-контрактов.

Nexus Mutual — это современная итерация взаимных обществ и кооперативов, которые существуют уже сотни лет. Его децентрализованный продукт по страхованию смарт-контрактов получил более $1M в общей сумме покрытия менее чем за 3 месяца после запуска.

В настоящее время он страхует средства, заблокированные в наиболее широко используемых продуктах DeFi, таких как DAI и Compound. Если с этими DeFi сервисами случится немыслимое, часть ваших средств может быть возвращена за счет страховых выплат.

Заключение

В децентрализованной финансовой системе любой человек, имеющий доступ к Интернету, имеет доступ к финансовым услугам мирового класса. DeFi предоставляет новые финансовые возможности для людей на недостаточно обслуживаемых рынках по всему миру, практически без барьеров.

Сегодня децентрализованные финансы переживают стремительный рост и развитие несмотря на мировой кризис, начавшийся в 2020 году и продолжающийся по сей день. Ликвидность экосистемы DeFi неуклонно растет, чему способствуют стейблкоины и денежные рынки. В декабре 2019 года общая стоимость DeFi TVL (Total Value Locked) составит чуть более полумиллиарда долларов США. В июле 2020 года он составил более 2 млрд долларов США.

Программируемый и композитный характер децентрализованного финансового кластера, построенного на Ethereum, закладывает основу для новой финансовой экономики. Хотя вокруг этой финансовой революции все еще существуют значительные проблемы и неопределенность, у DeFi есть потенциал, чтобы привлечь весь остальной мир к действительно открытым финансам.

Источник: Yos Riady

#криптовалюта #defi #ethereum #блокчейн #финансы