На сколько инвестиции в акции доходнее вклада в банке (даже с учётом кризисов)

На 6% годовых в период 2010-2021. Разберёмся более подробно в этой статье.

Мы занимаемся инвестициями, чтобы достигать жизненные цели быстрее. То есть вложение денег на финансовом рынке позволяет зарабатывать больше, чем ставка по банковскому вкладу.

Доходность банковского вклада примерно равна доходности денежного рынка. Поэтому, если заниматься инвестированием правильно, в долгосрочной перспективе результат вложений должен быть лучше, чем на банковском вкладе.

Но как понять, сколько можно было заработать на вкладе/денежном рынке в прошлом? Для этого удобно использовать индикатор RUONIA.

Ставка RUONIA – это доходность, под которую коммерческие банки кредитуют друг друга в рублях на срок один день. Эту ставку рассчитывает и публикует Банк России с начала 2010 года.

Результат инвестиций в рублях имеет смысл сравнивать с индексом RUONIA. Индекс RUONIA показывает результат вложений, если непрерывно инвестировать деньги под ставку денежного рынка.

На 11.01.2010 индекс RUONIA равнялся 1,0000. На 22.12.2022 индекс уже равен 2,5569. То есть за почти полные 13 лет индекс вырос в 2,56 раз или на 256%.

Теперь нам нужно вспомнить разницу между простым и сложным процентом. При простом проценте доход (процент) начисляется только на первоначальную сумму вложений, полученный доход не учитывается в расчете.

При сложном проценте доход (процент) начисляется и на первоначальную сумму вложений, и на полученный доход. То есть доход капитализируется. Чем чаще происходит капитализация дохода, тем больше сложный процент будет обходить простой процент.

При расчете доходности в инвестициях всегда правильно использовать сложный процент, то есть делать допущение, что полученный доход капитализируется.

Итак, если индекс RUONIA за 13 лет вырос в 2,56 раз или на 256%, то для расчета среднегодовой доходности по простому проценту нужно 256% разделить на количество лет (13) = 19,7%. То есть если вложить сумму денег и наращивать доход только на первоначальную сумму по 19,7% в год, то через 13 лет эта сумма увеличится в 2,56 раз. Но это не соответствует жизненной практике, так как по факту полученный доход также капитализируется и на него тоже начисляется доход, поэтому для расчета доходности инвестиций правильно использовать сложный процент.

Чтобы рассчитать среднегодовую доходность с учетом сложного процента — нужно из итогового индекса извлечь корень соответствующей степени. Например, если индекс получен за 13 лет инвестиций, то нужно извлечь корень 13-ой степени — получится среднегодовой прирост с учётом сложного процента.

Корень 13-ой степени из 2,56 = 2,56 ^ (1/13) = 1,0749, то есть ежегодный прирост составляет 7,49%. Таким образом, если индекс RUONIA за 13 лет рос со средней скоростью 7,5% в год — это и есть ориентировочная среднегодовая доходность банковского вклада/денежного рынка. Если инвестор занимается инвестициями правильно — его результат должен быть не хуже на этом же интервале времени (2010-2022). Также отмечу, что доходность денежного рынка исторически примерно соответствует ключевой ставке Банка России. Ключевая ставка Банка России используется для контроля инфляции и задаёт базу для всех остальных ставок в экономике.

Сравним результат денежного рынка с результатом вложений в акции за этот же периоде времени. Индекс Московской биржи полной доходности за этот период вырос с 1568 до 4423 пунктов, то есть 4423/1568 = 2,82. То есть рынок акций за этот же период вырос в 2,82 раза, а денежный рынок в 2,56 раз. Вложения в акции оказались лучше, даже с учетом того, что в 2022 году рынок акций оказался в глубокой просадке и пока не восстановился из неё. Если же исключить кризисный 2022 год, то за 12 лет с 2010 по 2021 годы включительно рынок акций вырос в 7250/1568 = 4,62, то есть в 4,62 раза. Это соответствует среднегодовой доходности 4,62 ^ (1/12) = 13,6% с учётом сложного процента.

Получается, если банковские вклады/денежный рынок показывают среднегодовую доходность 7,5%, а рынок акций 13,6%, то разница между этими доходностями (~6%) —это фактическая историческая риск-премия за инвестиции в акции. Как мы уже говорили неоднократно в этом блоге — более высокому риску должна соответствовать более высокая доходность. Инвестиции в акции сопряжены с риском существенных рыночных просадок, но и фактическая среднегодовая доходность вложений в акции оказывается выше на достаточно длительном горизонте.

Автор: Михаил Емец, финансовый консультант и автор подкаста «Инвестиции для людей»