Новое в инвестициях: ETN, P2B, PAMM и другие интригующие буквы

Рынок инвестиций был и будет одним из самых динамичных, сложных и интересных во всей мировой экономике. Чтобы в нем разбираться и тем более на нём зарабатывать, придётся и вникнуть в базовые теоретические вопросы ("окей Гугл, что такое акция?"), и держать руку на пульсе последних перемен.

"Перемены" здесь, конечно, понятие условное, и "новым инвестиционным инструментом" может оказаться гармонично упакованный дериватив на давно знакомый актив. Появившийся наконец на доступной инвестору бирже, хотя на недоступных появившийся относительно давно.

Но в последние несколько лет немало интересных для частного инвестора, гражданина РФ, активов и инструментов добавились к списку популярных, начали обсуждаться в отраслевой прессе, и нам хотелось бы о них поговорить, начиная с самых "шумных".

Я работаю в "АтомИнвест", дочерней структуре "Росатома", и в силу специфики площадки мы с командой очень внимательно следим за новыми инвестиционными инструментами.
Пожалуйста, обратите внимание, что автор не дает инвестиционных советов, в статье содержится только информация к размышлению и дальнейшим исследованиям.

Интересное наблюдение: "хайповость" часто имеет обратную корреляцию с оптимальностью соотношения "риск\доход". Объяснений этому феномену может быть несколько: например, крупные игроки, заинтересованные в росте соответствующего актива, могут подогревать его как непосредственными действиями на рынке, так и генерацией контента вокруг. Шум могут создавать "ошибки выжившего", как со старым-"добрым" форексом или еще более старым и еще менее добрым казино: у всех на слуху единицы, выигравшие миллион, и никто не хочет думать о миллионах, ушедших домой без штанов. Поэтому чем больше эмоциональных отзывов о новом способе заработать вы слышите вокруг, тем глубже и спокойнее стоит этот способ исследовать.

Обзор "инвестиций новой эры" был бы без них неполон, но мы не будем нырять в азы, чтобы рассказать, что это такое и как на них разбогатеть.

Уровень понимания того, как разбогатеть на криптовалютах, в начале 2019 года примерно равен уровню в начале 2009. Любой дающий прогнозы аналитик аффилирован либо с тем или иным криптопроектом, либо со структурой, заинтересованной в той или иной динамике крипторынка, и если это учитывать в анализе прогнозов, то смысла в них ещё меньше.

Но криптовалюты сейчас действительно новый актив, пусть даже годом рождения биткоина считается 2008. Они энергично ищут свое место в существующей финансовой системе, а не разрушают ее и заменяют чем-то новым и прекрасным, как рассчитывали криптоэнтузиасты первых лет.

На рынок приходят серьезные институциональные инвесторы, принося с собой требования к инфраструктуре, безопасности и функциональности, а законодательные институты в самых разных регионах мира работают над включением криптовалют в правовое поле.
Становится немодно считать "крипту" спекулятивным псевдо-активом, за которым нет никакой ценности кроме потраченного на майнинг электричества. Если вы хотите отойти от консервативной инвестиционной стратегии в сторону более широкой, диверсифицированной и смелой, криптовалютам в вашем портфеле место есть.

Нечто полностью противоположное рассмотренному в первом пункте активу. Во-первых, это не актив. Это инструмент работы с инвестрынком в рамках правовых институтов РФ. Во-вторых, там нет никакой интриги и вопроса, взлетит или не взлетит. Это просто счет в банке с особыми налоговыми льготами, которые должны стимулировать граждан РФ к инвестициям в ценные бумаги.

ИИС появились у нас в 2015 году, их два типа: один позволяет получить налоговый вычет на сумму внесённых средств, второй -- налоговый вычет на доходы от инвестиций. Три основных стратегии использования ИИС хорошо описаны в Тиньков Журнале, рекомендуем.

С ними российские инвесторы массово познакомились в том же 2015 году. Аббревиатура PAMM расшифровывается как Percent Allocation Management Module, или модуль управления процентным распределением. Это способ проинвестировать в форекс-брокера, позволив ему играть на валютном рынке на ваши деньги, и получать прибыль от успешных операций. Некоторые брокеры даже предлагают варианты страховки инвесторов от убытков, но с ПАММ-счетами есть две главные проблемы.

Во-первых, каждый вариант инвестирования в конкретного брокера придется анализировать самостоятельно, потому что брокер может выставить собственные "настройки" счета, условия у разных брокеров будут разными. А во-вторых -- это же Форекс, ну, вы понимаете. Вы ищете информацию -- на вас сходит лавина восторженных отзывов...

Пожалуй, можно сказать, что ПАММ счета являются менее рискованным способом заработать на Форексе, чем торговать там самостоятельно.

Кажется, что они были всегда, но это тоже новый актив, особенно для российских инвесторов. Первый российский ETF и вовсе появился в 2018 году.

Exchange Traded Fund, "биржевой инвестиционный фонд" -- всё гениальное просто. Фонд вкладывается в определенный набор активов и выпускает собственные бумаги, которые уже торгуются на бирже соответственно инвестиционным успехам фонда, с учетом конъюнктуры рынка.

ETF, пожалуй, один из самых надёжных и понятных из модных инструментов (чем менее экзотичный и узкоспециализированный, чем более тесно связанный с крупным индексом -- тем менее рисковый). Собственно, в этом и новизна -- только в течение нескольких последних лет ETF отошли от следования за крупными индексами и придумали собирать собственные портфели.

В отличие от криптовалют, тут есть смысл смотреть на аналитику и прогнозы. Впрочем, если вы хорошо умеете использовать аналитику и прогнозы, вам может быть выгоднее инвестировать непосредственно в те активы, в которые вкладывается ETF, но в зависимости от условий сделки разница между ценой актива и ETF на него может приносить как убытки, так и прибыль.

На заре своего появления ETF следовали за крупными индексами (например, S&P500) и отличались от индексных фондов тем, что выпускали торгующиеся на бирже бумаги, а не просто занимались портфельным инвестированием вложенных инвесторами средств.

Сейчас есть достаточно ETF, которые формируют собственную инвест-стратегию. Например, пока мы все с нетерпением ждём крипто-ETF, под который ни в одной юрисдикции пока нет достаточной законодательной базы, на американском рынке процветают биржевые фонды компаний медицинского страхования, компаний, борющихся с ожирением, компаний, занимающихся добычей лития и производством литиевых батарей ...

Exchange Traded Note, "биржевые ноты", "торгуемые долговые обязательства". Появились на Московской бирже в 2015 году. Радикальное отличие от ETF в том, что эмитент ноты -- как правило, банк -- не будет инвестировать в какие-то активы, а просто обязуется выплатить покупателю облигации сумму погашения.

Сходство с ETF в том, что стоимость ноты (и сумма премии инвестору при погашении) привязана к стоимости корзины активов. Инвестор может дождаться погашения долга, но может и продать ноту на бирже. Нота не обеспечена, в отличие от бумаги ETF -- эмитент не инвестирует в целевые для фонда активы, он только привязывает к ним курс бумаги (подробнее о ETN и заложенных рисках).

Их первая эмиссия российскими компаниями пришлась на 2016 год, а на фоне кризиса 2014-2015 годов они стали удачной опцией для относительно небольших компаний, чьи акции не имели бы перспектив на бирже, и альтернативой банковскому кредиту.

Коммерческие облигации не торгуются на бирже, имеют упрощенный порядок эмиссии и правила регулирования. Размещаются по закрытой подписке, на вторичном рынке являются объектом адресных сделок. Это очень гибкий инструмент как для привлечения средств компаниями, так и для инвесторов. Компания может сформировать выгодные для инвесторов условия, если деньги нужны под конкретную бизнес-задачу с четко спланированными и предсказуемыми затратами и прибылью, в рамках прозрачного бизнес-плана и адекватной финансовой модели. Инвесторам приходится принять на себя риск анализа бизнеса и рынка, на котором он работает -- либо делегировать этот анализ площадке, на которой они приобретают облигации.

"Равноправное кредитование", P2B, person-to-business кредитование, займы бизнесу от частных лиц. Не стоит путать краудлендинг с краудфандингом (хотя наше законодательство сейчас считает первый подвидом второго): это именно инвестиции с заранее прописанными условиями и обязательствами.

Риски есть и тут, кредитуемый частными лицами бизнес тоже может развалиться и разориться, но P2B-площадка обычно предлагает механизмы оценки рисков, одновременно пытаясь уменьшить их для инвесторов. На фоне разочарования в IPO и нежелания смотреть в глаза собственному отражению в зеркале после спада лихорадки ICO, вложения в живой и понятный, пусть и небольшой бизнес выглядят особенно соблазнительно. Хватит мечтать о единорогах и внезапных сокровищах под ногами, не проще ли дать денег работающей компании, которая с документами в руках объясняет, как она их потратит и откуда возьмет, чтобы вернуть?

Примерно с 2017 года на российском рынке начали становиться заметными краудлендинговые площадки, среди пионеров оказался "Альфа Банк", а к зиме 2019 такой сервис изготовился предложить "Сбербанк". Впрочем, пока "Сбербанк" вслух готовился, "Росатом" свою инвестплатформу с займами и коммерческими облигациями уже запустил. О перспективах госкорпораций на этом рынке судить пока рано, но приход таких крупных игроков -- признак скорее позитивный.

Наш список инвест-новинок, конечно, неполон и эклектичен, а тема достойна дальнейшего раскрытия. На фоне затяжного "медвежьего ралли" на фондовом рынке и многочисленных прогнозов скорого кризиса невиданных масштабов остаётся только радоваться, что среди инвестиционных инструментов и активов появляется что-то новое, конкурирующее за место в портфеле. Сейчас как никогда важно не поддаваться эмоциям, хайпу и моде, учиться самостоятельному анализу и использовать всю доступную информацию.