О первой за 30 лет санации китайского банка и выходе Alibaba на Гонконгскую биржу — новостной дайджест

«Еще раз повторим, что китайский совокупный долг к ВВП один из самых крупных. Причем наибольшая часть — это корпоративный долг, который увеличивался последние несколько лет и особенно ускорил рост в конце 2018 – начале 2019. У КНР одни из самых высоких темпов роста совокупного долга в процентах к ВВП по сравнению с другими странами.

У китайских предпринимателей до 2018 года были ожидания, что при прочих равных условиях можно продолжать активно наращивать долг, оставаясь в пределах приемлемого уровня финансовой безопасности — ведь мировая экономика активно растет. И это действительно было так до середины 2018 г. Однако „прочие равные“ уже год как стремительно изменяются в сторону ухудшения и на горизонте не видно просветов.

Если торговая война продолжит свое развитие, то китайским компаниям, нарастившим средний уровень долга к ВВП более чем в 1,5 раза за последние 10 лет, будет плохо по понятным причинам. Источники погашения и обслуживания долгов сильно сократятся и не все это переживут. Выручка от продаж и прогнозы на 2019-2020 гг. уже падают. Полагаю, что данный кейс является только началом будущего финансового кризиса — мы увидели край „перышка“ китайского черного лебедя.»

Михаил Дорофеев, глава аналитического департамента и управляющий портфелем DTI Algorithmic

«Достигнутые договоренности с автопроизводителями позволяют однозначно говорить о потенциальном повышении капитализации Яндекса. Оно будет напрямую складываться из выручки от установки мультимедийных систем в новые автомобили.

Я предполагаю, что стоимость интеграции этого оборудования будет лежать в диапазоне 20-30 тысяч рублей за автомобиль. Если мы говорим о двух миллионах новых автомобилей, получается 40-60 млрд рублей выручки. Даже с учетом, что она растянется на 5 лет, это огромная цифра.

Есть разные метрики, как вычислять увеличение капитализации компании, но можно говорить примерно об апсайде в $1-2 млрд только благодаря прямой выручке от установки систем. Это около 10-15% роста к текущим котировкам. Как данный апсайд будет отыгрываться дальше — это другое дело.

Следует также отметить, что Яндекс — это экосистема. Базовое мультимедийное устройство явно будет иметь, помимо датчиков GPS, возможности удаленного управления и прочего, предустановленные сервисы. Это карты, навигатор, музыка и другие — на них компания также будет больше зарабатывать.

Яндекс.Навигатор сейчас позволяет оплачивать бензин прямо из приложения. Можно подъехать и заправиться, не выходя из машины. За это компания наверняка получает отчисления непосредственно от АЗС. Плюс огромный рынок рекламы — в пути постоянно видишь на карте логотипы, например, KFC и McDonalds.

Наверняка также будет предустановлена Яндекс.Музыка и другие сервисы, благодаря которым Яндекс зарабатывает на подписке и на данных пользователей. Вероятно, сначала водителям предложат завести бесплатный аккаунт или воспользоваться обрезанным функционалом, а дальше те, кому он понравится, перейдут на платную версию.То есть, помимо прямой выручки от монтажа и поддержания этих устройств, Яндекс получит пользу для всей экосистемы, благодаря новым пользователям и данным об их поведении и интересах. Очень крутая новость в долгосроке для компании и ее отдельных сервисов.»

Андрей Тимошин, главный стратег по валютным и сырьевым рынкам DTI Algorithmic

Сейчас идет тренд, когда компании выстраивают вертикальную интеграцию: делают спутники, упаковывают, отправляют на место запуска, выводят на орбиту. А потом продают данные со спутников. Для конечного покупателя проще и затраты снижает. Так что SpaceX со временем станет такой фул-стек компанией.

В этом есть логика: все хотят иметь более качественное и быстрое подключение к онлайн. Не только люди, но и компании. Сеть из сотен спутников может это дать.

Маск не единственный, у кого есть планы реализации всемирного интернета. Но только у него есть этот фул-стек возможностей. И, кстати, это хорошая тренировка перед созданием инфраструктуры спутников на Марсе.Все выглядит логично. Вопрос времени и денег :)

Константин Федосеев, основатель стартапа Visionary

«Выход Alibaba на местную биржу совпадет с передачей основателем компании Джеком Ма управления своему ближайшему соратнику Даниэлю Чжангу. Джек Ма — мировая звезда, пример истории успеха, и многие китайские инвесторы захотят вложить деньги в его компанию. Китайцы знают, понимают и, главное, верят в модель бизнеса Alibaba, поэтому с радостью проинвестируют в нее.

Размещение позволит Alibaba показать себя „китайским драконом“ — одним из крупнейших китайских конгломератов (если не крупнейшим). Действительно, компания китайская, продает огромное количество произведенных в Китае товаров. В условиях нарастающей торговой войны компании нужно готовиться к различным вариантам развития событий. Пример Huawei демонстрирует возможность любого сценария — США могут также сделать Alibaba элементом давления на власти КНР. Тем более, есть за что — многие продаваемые на AliExpress товары являются подделкой или нарушают авторские права американских корпораций.

Размещение на $20 млрд позволит Alibaba сформировать „финансовую подушку“ и даст достаточно средств для реализации новых глобальных проектов. Когда ты крупный, у тебя большой денежный поток, плюс ты можешь привлечь еще и на рынке деньги, это позволяет осуществлять масштабные инвестиции.

Кроме того, котировка на местной бирже упростит доступ Alibaba к длинным деньгам в своей стране. Возможность брать кредиты у компании и так, в принципе, есть, но оценка на местной бирже будет более понятной для китайских банков. Соответственно, появится возможность привлекать средства на случай развития жесткого сценария торговой войны, при которой могут ввести ограничения на финансирование китайских компаний.»

Роман Паршин, управляющий партнер DTI Fortune