Совкомфлот отчёт за 1 полугодие 2023 года: целевая цена, дивиденды
Показатели Совкомфлот
- Выручка — 588.1 млн. долларов (-6.19% к/к)
- EBITDA — 414.2 млн. долларов (-8.46% к/к)
- Чистая прибыль – 210.1 млн. долларов (-26.51% к/к)
- Рентабельность ebitda – 83.28%
- Чистая рентабельность – 45.2%
- Чистый долг/ebitda – 0.39х
- Рентабельность капитала ROE — 16.07
- Рентабельность активов ROA — 10.87
- EV/EBITDA — 2.7
- p/e — 4.2
- p/b — 0.7
Несмотря на ожидаемое небольшое снижение показателей во 2-м квартале 2023 года относительно 1-го — это отличные показатели. Компания продолжает уверенно демонстрировать, что она является одним из главных бенефициаров введения санкций в отношении нефтегазового сектора. Маршруты транспортировки удлинились, наш внутренний сегмент перевозки даёт премиальные спотовые цены фрахта относительно мировых. Да и девальвация национальной валюты также играет на руку компании, так как выручка у неё номинирована в долларах США. Эти факторы позволили компании показать впечатляющую рентабельность , одну из самых высоких среди акций российского рынка. По мультипликаторам компания оценена недорого относительно своих средних исторических значений.
Структура выручки Совкомфлот
Около 50% выручки компании законтрактовано на годы вперёд.
Для снижения зависимости доходов от рисков волатильности танкерного рынка компания проводит работу по увеличению объема долгосрочного гарантированного денежного потока за счет заключения новых тайм-чартерных соглашений в танкерном сегменте бизнеса. Общий объем законтрактованной выручки Группы СКФ на период до конца 2025 г. составляет 3,0 млрд долл. США, из которых на вторую половину 2023 г. приходится 0,7 млрд долл. США.
Вторая же половина выручки у компании представляет собой конвенциональный и индустриальный сегменты, которые зависят от спотовых ставок. Компания полагает текущее снижение ставок фрахта сезонным и ожидает их увеличения в конце 3-го/начале 4 квартала 2023 года.
Прогноз 2023 и дивиденды Совкомфлот
После отчетности мой прогноз по акциям Совкомфлот увеличился до 165 рублей. Компания смогла достичь во 2-м квартале 2023 года лучших показателей, чем я ожидала. Кроме того компания смогла законтрактовать большую сумму на 3-4 квартал 2023 года относительно своих более ранних прогнозов. Такая целевая цена предполагает рост курсовой стоимости на 45% в течение года от текущих котировок.
Немаловажным фактором для российских инвесторов при принятии решения об инвестировании в акции являются дивиденды. Согласно пресс-релизу Совкомфлот планирует придерживаться прежней дивидендной политики.
Компания подтверждает приверженность политике по выплате 50% дивидендов от скорректированной чистой прибыли по МСФО в рублях. Дивидендные выплаты подлежат утверждению Советом директоров и годовым общим собранием акционеров компании в соответствии с законодательством Российской Федерации.
Это позволяет говорить потенциально о 15-16 рублях дивидендов на акцию в качестве прогноза дивидендов Совкомфлот за 2023 год и о 13-14% дивидендной доходности к текущим котировкам. Это интересная доходность , даже с учетом недавно поднятой до 12% ключевой ставки. А если предположить, что ставка будет снижена — доходность будет выглядеть ещё интереснее.
Вывод
Я однозначно остаюсь в позиции. Вчера докупила Совкомфлот в спекулятивный портфель. На просадках планирую наращивать долю и в пенсионном портфеле. На мой взгляд — это топ-идея. Не ИИР.
PS Лайк - если понравилась статья :-)
Подписывайтесь на мой блог на VC и телеграм-канал, чтобы не пропустить новые интересные статьи!
***Меня нет на других ресурсах кроме VC и telegram. Если вы видите мою статью на другом ресурсе без ссылки на меня - ее туда незаконно позаимствовали. Политика по копированию материала с данного канала здесь***
Спасибо за статью. Тоже докупил Совкомфлот. Можете подсказать пару компаний с хорошей плавучестью и доходностью в других сферах деятельности (на ваш взгляд)?
Зависит от сектора: в нефтянке, например, мне Лукойл и Татнефть нравятся, в сетевиках - Россети Центр и Приволжья и МОЭСК и тд. Но здесь не может быть единой рекомендации какой-то, так как и сектора, и компании все разные. У них разные составляющие выручки, прогнозы, драйверы роста и переоценки. Плюс наша с Вами стратегия и горизонт инвестирования могут не сходиться и то, что мне кажется перспективным на длинном или наоборот коротком горизонте, Вам может вообще не подходить. Поэтому я бы, конечно, рекомендовала сначала самостоятельно делать оценку компаний, а только потом в них заходить. Для вдохновения можно посмотреть разборы компаний у меня на канале:-)