Есть ли в ВДО место теханализу?

Конечно есть. Однако базовые фигуры в данном случае будут совершенно не похожи на то, к чему привыкли инвесторы на рынке акций или деривативов.
Рассмотрим на конкретных примерах.


Фигура первая. Обосрались один раз, но потом успокоились.

Можно наблюдать прямо сейчас в МВидео. Все понимают, что у компании дела идут неважно, но неизвестно насколько плохо. Поэтому один кто-то крупный (или группа инвесторов) и наиболее нервный вилил в стакан облигации, но пролив быстро выкупили. На картинке график по 3-му выпуску, но по остальным ровно тот же профиль, просто на разных ценовых уровнях.

Есть ли в ВДО место теханализу?

Какие тут можно сделать выводы?
1) Если залив происходит первый раз, можно попробовать подставить тазик и заработать на панике. Обычно "один раз - не леголас" в том смысле, что по многим выпускам пережившим такие приключения цены на какое то время отскакивают обратно и есть возможность поспекулировать небольшим объемом. На МВидео можно было например оторвать 20% за пару часов.
2) Покупать ли, если пропустил пролив? Тут надо смотреть на новости и анализировать риски. По МВидео много зависит от акционеров (спасут не спасут), поэтому надо ждать новостей, а потом уже суетиться если новости будут позитивные, потому что цены быстро уйдут наверх. А если негативные, то см. следующую фигуру.

Фигура вторая: Хьюстон у нас проблемы

Есть ли в ВДО место теханализу?

Агрохолдинг Победа. Платить деньги может, но по нему вышли плохие новости - бенефициаров хотят посадить (имел место первый пролив, который выкупили) и компании арестовали счета (второй и третий проливы). Я лично поспекулировал на первом проливе (там получилось около 22%, а максимум был 30%) и больше не полез.
В целом компания прибыльная и обслуживать долг может, но (а) только если захочет - если бенефициара действительно намерены посадить и ему невозможно забрать прибыль, то зачем такой актив вообще, (б) актив могут отрейдить, (в) бенефициарам могут впаять несовместимые с жизнью налоговые претензии, от которых они не смогут отбиться. В общем, если вы видите больше одного пролива, то есть повод крепко задуматься.
Был прецеденты когда эмитенты выкарабкивались (Мечел, Геотек, ТГК-2), но были и обратные примеры (ЮТейр/Финавиа, Трансаэро, СУ-155)

Фигура третья: нашествие "пульсят"

Есть ли в ВДО место теханализу?

Бывают дни, когда инвесторы в акции по каким-то не до конца понятным причинам начинают покупать облигации. При этом, они не очень понимают что именно покупают и тогда получается т.н. "эффект пульсят" - цены на облигации уходят на совершенно несообразные уровни, как например это случилось с Истринской сыроварней - доходность к погашению Quik показывает минус 92%. Причем как видно на графике она держится довольно долго. Если бы облигация была конвертируемая, это еще как-то можно понять (например у Теслы конвертируемые бонды росли вместе с акциями, и давали те же "иксы", доходя до 2000%), но не в данном случае. Предположение о том, что инвесторы купили облигации и просто о них забыли тоже не особо стоятельно - в стакане кто-то докупает регулярно, давая выйти тем кто брал облигации на первичке. В общем, в мире есть много непонятного и это один из таких фактов.

Фигура четвертая: Люба, я вернулся!

Ну и напоследок ещё немного экзотики. Не все банкроты умирают, некоторые после реанимации оказываются вполне дееспособны и даже имеют шанс получить инвестиционный рейтинг.

Есть ли в ВДО место теханализу?

Банк Пересвет как известно, фактически обанкротился в 2017 году, после чего ушел на санацию в МКБ (если по сути группа Роснефти), реструктурировал облигационные выпуски на негуманных условиях до 2032-2034 годов. В общем "нет повести печальнее на свете ... " Но в 2021 году выкупил ряд выпусков, на чем внимательным и шустрым инвесторам удалось хорошо заработать. Теперь же у банка в целом дела идут на поправку: портфель активов лучше не стал, но деятельность ведется, какая-никакая прибыль генерится, с АСВ расплачиваются. Как следствие - рейтинг у банка ВВВ и в облигациях наблюдается некоторое шевеление. Правда пока там скорее выходят застрявшие, н кто то и покупает. Ниже более крупный масштаб.

Есть ли в ВДО место теханализу?

Облигация эта, к слову, конвертируемая: возможно, поэтому многие инвесторы и выходили - боялись что их принудительно сделают акционерами, а купона ждать еще 8,5 лет. Но уровни уже интересные: я, например, взял немного побаловаться. Посмотрим что получится к февралю 2032 года. Надо конечно до этого момента ещё дожить, но мы постараемся.

44
1 комментарий

Прикольно)

Ответить