Стоимостное инвестирование, или как определить справедливую стоимость компании

Самым известным приверженцем стоимостного инвестирования на сегодняшний день является успешный инвестор Уоррен Баффет, а основы стратегии были предложены еще в 1928 году его учителем Бенджамином Грэмом.

Стоимостное инвестирование (Value Investing) – это стратегия, которая позволяет выявить недооцененные акции по принципам фундаментального анализа.

Это акции, рыночная цена которых в настоящий момент находится ниже их внутренней (справедливой) стоимости. Акции могут быть недооценены по многим причинам, включая неблагоприятные макроэкономические условия, негативные новости и обвалы рынка.

Важно отметить: поиск недооцененных акций – это не просто поиск дешевых бумаг. Задача в том, чтобы искать акции за которыми стоит действительно сильный и качественный бизнес.

Основой для определения внутреннее стоимости компании является модель дисконтирования денежных потоков (ДДП-модель) или Discount Cash Flow Model (DSF-model). Модель базируется на текущей величине процентной ставки (т.е. стоимости денег), а также текущей чистой прибыли компании. Будущая чистая прибыль компании дисконтируется по процентной ставке и далее суммируется. Формула выглядит следующим образом:

Формулы не нужно пугаться, ничего сложного в ней нет. Давайте посчитаем справедливую стоимость компании на конкретном примере. Рассмотрим компанию со стабильным бизнесом, которая находится в своей зрелой стадии (на американском фондовом рынке это такие компании как McDonald's, Coca-Cola, Home Depot и т.д.).

Далее, на основании модели ДДП нам нужно продисконтировать всю будущую прибыль за каждый год на величину процентной ставки и суммировать полученные значения:

Таким образом, внутренняя стоимость компании равна 29,309 млрд.руб. Далее, разделив полученную величину стоимости компании на общее количество акций - получаем справедливую цену 9 769 руб за акцию.

Нередко, во времена рыночных кризисов или бумов, цена акции сильно отходит от своей справедливой стоимости как в большую, так и в меньшую стороны. Эти периоды и есть лучшие моменты для покупки или продажи акций. Данная модель также применима и к другим видам активов.

Всем успешных и разумных инвестиций!
* Ничего из приведенного выше не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.