Инвесторы игнорируют сигналы о рецессии

Снижение ставок может не оказаться бычьим катализатором, как на то надеются рынки.

Рынки приветствуют растущую вероятность начала снижения ставок ФРС в следующем году, но такая перспектива – палка о двух концах, которая одновременно послужит сигналом о состоянии экономики в целом.

По мере замедления инфляции и в условиях бездействия Федрезерва в плане повышения стоимости кредитования, инвесторы закладывают в цену снижение ставок в будущем году. Как показывает позиционирование на рынке фьючерсов, ожидания того, что к концу 2024 года ставка будет ниже нынешней, составляют свыше 90%. Немалый вклад в рост таких прогнозов внесли недавние слабые данные по инфляции за октябрь.

Действительно, вышедшая статистика подогрела энтузиазм в рядах инвесторов, показав то, чего они так долго ждали. Центробанк же сможет более уверенно говорить о достаточно рестриктивной политике, что подразумевает завершение цикла ужесточения, который сменится смягчением.

Но снижение ставок может не оказаться бычьим катализатором, как на то надеются рынки, ведь любой акт смягчения политики – это ответ на замедление экономики, и поистине ощутимое снижение ставки может последовать в условиях полноценной рецессии.

На сегодняшний день инвесторы предвкушают снижение стоимости заимствований как катализатор роста акций. Но важно помнить, что рецессия негативно отражается на самочувствии фондового рынка. В случае спада акции могут потерять до 20%.

На сегодняшний день вероятность мягкой посадки экономики велика. Однако важно не забывать, что ставки не достигают пика по благоприятным причинам. Как правило, это замедление экономики, которое может проявиться в ближайшие 3-6 месяцев.

К слову, Федрезерв снижал процентные ставки перед наступлением рецессии в пяти из десяти последних случаев экономического спада. Это говорит о том, что снижение стоимости кредитования вовсе не является гарантом предотвращения рецессии. Более того, зачастую это признак грядущих проблем.

Причем уже сейчас можно отметить признаки замедления экономики. Так, ФРБ Атланты прогнозирует, что по итогам текущего квартала реальный ВВП вырастет всего на 2,2% против 4,9% в третьем квартале. В прошлом месяце розничные расходы сократились на 0,1% впервые с марта, что свидетельствует о спаде активности потребителей, которые толкали экономику вверх в этом году.

Сокращение расходов усугубляется охлаждением рынка труда. В октябре американская экономика создала 150 тыс. рабочих мест, что существенно ниже в сравнении с предыдущим месяцем, тогда как уровень безработицы повысился до 3,9%.

Экономика еще не в состоянии рецессии, но предупреждающих сигналов все больше, что требует осторожности со стороны инвесторов.