IPO Sprout Social: транскрипт из private market

12 декабря должно состояться публичное размещение акций компании Spout Social [NASDAQ:SPT]. Компания занимается разработкой платформы для управления SMM процессами сотрудников рекламных служб и служб поддержки социальных сетей. Основной фокус платформы лежит в услугах по ускорению решения всех SMM задач в едином и унифицированном инструменте.

Перед тем, как вникнуть в транскрипт анализа компании из приватного рынка и избежать повторяющихся из раза в раз вопросов, то стоит внимательно прочитать следующее.

Мы компания (Stick Financial), которая занимается анализом приватного рынка, сбором всех необходимых данных и поддерживаем платформу взаимодействия прямых ордеров между фондами, банками и инвесторами.

Наша платформа имела возможность зафиксировать все нюансы компании Lyft, Uber, WeWork, Peloton, Cloudflare и многих других до размещения, чтобы получить реалистичное восприятие об стадии развития.

Все данные нашей платформы динамические и верифицированы не только нами, но и компаниями, банками, которые используют нас для создания модели анализа и прогнозирования.

Данный график отображает изменения стоимости за акцию компании Sprout Social с Seed Stage до стадии Book Period. В этом графике для нас имеет особое значение два периода тренда, которые отмечены (1 и 2)

Благодаря нашей платформе мы можем заметить и понять природу двух трендов, опираясь на дополнительные данные.

Перед тем, как сделать опору на Customer base, мы проводим тщательный анализ наиболее важного индикатора компании, который даёт наиболее сильный рост и влияет на привлекательность. Для компании с тикером [SPT] — этот индикатор Number of Customers. Не для всех компаний SaaS сектора он является основополошающим, но для них он важен, т.к. технологических изысков их платформа не имеет.

В технологической индустрии все прекрасно осознают, что между такими SaaS/PaaS игроками, как DataDog, CrowdStrike, Twilio есть существенная разница. Она заключается не только в потенциале роста, бизнес-модели, интеллектуальной собственности, объёме контрактов и типе клиентов, но и в более детальных вещах.

а) Из таблицы следует, что с Feb 2018 года компания значительно увеличила базу клиентов до 25,000 (Декабрь 2018 года). Именно этот момент прекрасно отображает увеличение цены на Private Market в зелёной зоне (1)

б) Компания знала о том, что их ожидает увеличение клиентской базы и она будет более привлекательно смотрется для привлечения инвестиций. Свидетельством этого послужил раунд в размере $40.5M с оценкой $800M, который был закрыт в этот же период.

Оптимизм роста и увеличения количества клиентов продлился недолго, а именно до мая 2019 года. Поэтому акционеры, которые не были удовлетворены в показателях снизили ожидания и захотели продать свои акции на Private Market (помечено на графике зоной 2)

В этот же период (2) объём secondaries транзакций значительно сильно увеличился, что вряд ли благоприятно повлияло на руководство.

Клиентская база после пика не вернулась на свои прежние высокие показатели, что сподвигло компанию на подготовку компании к публичному размещению, т.к. нынешние инвестора вряд ли бы сделали follow-up support.

Для того, чтобы еще ярче отобразить троекторию изменения клиентской ,fps, мы использовали сигналы нашей платформы,

В 2013 году компания сообщала уже об 10,000 клиентах.

В декабре 2018 года компания сообщила о 25,000 клиентах

Перед размещение компания отчиталась с количеством клиентов равным - 23.066.

Следствием изменения количества клиентов и такой долгой прирост является то, что компания не может масштабироваться и рынок не такой большой, как ожидалось ранее. С 2013 года компания практически удвоила количество клиентов.

Сильным негативным фактором является и сам инцидент, что компания привлекла средства по оценке предстоящего IPO.

Вероятно, что именно они забирают клиентов у Sprout Social. Их платформа выглядит по всем признакам более свежей. Отсутствие прорывных фишек, а также приостановка процесса M&A остужает пыл Sprout Social. Последние поглощения со стороны были осуществлены более 2 лет назад, что является признаком отсутствия четкой стратегии и стагнацией.

За всё время платформу поддержало несколько игроков - Future Fund, Goldman Sachs, ES, LightBank. Если сравнить инвестпул их конкурентов, то создается впечатление, что профессиональные игроки не так сильно верят в будущее компании.

Пул у Hootsuite - CIBC, Accel, Fidelity, Insight Partners, OMERS, Silicon Valley Bank, CACP, Difference Capital, Hearst Ventures, Blumberg Capital и другие.

Компания имеет интеграцию с Facebook, Twitter, TripAdvisor, Instagram, Linkedin, Pinterest и Google. Sprout Social не поддерживает TikTok, Snapchat, Twitch, Youtube, Weibo, WeChat, Line, Telegram и другие популярные социальные приложения.

По всем признакам компании важно выйти на IPO, чтобы привлечь капитал именно сейчас. Конкуренция усиливается, для привлечения клиентов приходится тратить все больше и больше средств, а фонды вряд ли готовы поддерживать компанию также, как и раньше.

Стоит также учесть, что компания была основана в лучшее время эволюции социальных сетей, когда большая часть инвестиционного рынка ожидала, что все будет происходить только в социальных сетях и другие продукты будут не нужны. К сожалению, этого не произошло в такой модели ожидания.

Серьёзным риском компании являются быстрорастущие социальные сервисы, которые никак не поддерживаются платформой.

---

Материал был подготовлен специально для vc.ru