Равнение на американскую инфляцию

Нетерпеливые инвесторы, возможно, перегибают с ожиданиями по смягчению монетарной политики.

Свежие инфляционные данные из США могут разочаровать инвесторов, ожидающих первого снижения ставки ФРС в марте. Несмотря на недавний обвал цен на бензин, в декабре потребительские цены могли отразить рост на 3,2% в годовом выражении, ускорившись по сравнению с 3,1% месяцем ранее. Показатель в месячном исчислении также мог вырасти с 0,1% до 0,2%.

Если так, на рынке возрастут ожидания более длительного сохранения неизменных ставок ФРС с целью предотвращения инфляционных рисков и достижения 2%-ного целевого уровня.

Инфляционный фон сейчас нестабилен ввиду многих факторов, включая относительно жесткие условия на рынке труда и финансовые дефициты. Кроме того, недавние атаки в Красном море могли спровоцировать рост цен из-за сбоев в цепочке поставок. Не исключено, что месячный CPI достигнет и 0,3%, хотя это не базовый сценарий. Но если это произойдет, изменится вся нынешняя стратегия Федрезерва.

Как правило, инфляционная картина выглядит лучше в случае с базовым индексом потребительских цен, который не учитывает такие более волатильные компоненты, как продовольствие и энергия, и считается более надежным индикатором ценовых трендов. Базовый CPI мог замедлиться в декабре до 3,8% с 4% месяцем ранее.

Впрочем, хотя эта цифра значительно ниже результата конца 2022 года, когда индекс составил 5,7%, это все еще почти вдвое выше целевого уровня Центробанка.

Подъем основного показателя инфляции ожидается по причине роста цен в целом ряде секторов, опережающих падение цен на бензин. К концу прошлого года средняя цена на газ составила чуть более $3, стоимость подержанных автомобилей неожиданно подскочила в декабре наряду с дальнейшим ростом страхования в секторе.

При этом есть повод для оптимизма в отношении дезинфляционных трендов. Хотя годовой показатель основного CPI остается немногим выше 3% с июня, продолжающееся удешевление бензина и ожидаемое падение стоимости аренды жилья показывают, что до начала второго квартала этого года основной индекс потребительских цен опустится ниже 3%.

Однако, если обойдется без сюрпризов, на данный момент все сводится к тому, что Федрезерв не станет запускать процесс смягчения монетарной политики как минимум до июньского заседания.