Индустрия ИИ на краю пузыря: что говорят регуляторы и инвесторы
На этой неделе крупнейшие финансовые институты — от Банка Англии до Международного валютного фонда — открыто выразили тревогу: всплеск оптимизма вокруг искусственного интеллекта может оказаться инвестиционным пузырём. Особенно на фоне стремительного роста акций технологических компаний и растущей доли ИИ-компаний в биржевых индексах.
Банк Англии предупредил: «Риск резкой коррекции на рынке увеличился». IMF, в свою очередь, отметил, что финансовые условия «могут резко измениться», а переоценённые активы потянут вниз мировую экономику.
«Пузыри почти никогда не удаётся распознать заранее, но сейчас мы видим несколько классических признаков», — говорит Адам Слейтер, главный экономист Oxford Economics. Среди них — стремительный рост котировок, доля техсектора в S&P 500, которая уже достигла 40%, и чрезмерный оптимизм на фоне технологической неопределённости.
Экономисты расходятся в оценках. Оптимисты говорят о продуктивности, сравнимой с экономическим восстановлением послевоенной Европы. Скептики, как MIT-экономист Дарон Аджемоглу, предсказывают умеренный рост — всего 0,7% в год в течение десятилетия. «Диапазон оценок огромен, — отмечает Слейтер. — И никто не знает, где окажется реальность».
Между тем, самые заметные компании в сфере ИИ уже привлекают гигантские инвестиции. OpenAI, несмотря на отсутствие прибыли, оценивается в $500 млрд. Компания заключила партнёрства с Nvidia, AMD и Oracle на сотни миллиардов долларов. Однако чёткого понимания, как эти вложения будут окупаться, пока нет. Банк Англии предупреждает: «Оценки акций уже близки к уровню, который наблюдался на пике дотком-пузыря».
В числе рисков — возможная нехватка электроэнергии, данных или чипов, а также технологические перемены, которые могут сделать текущие ИИ-инфраструктуры устаревшими.
На этом фоне технокомпании стараются сохранять спокойствие. Джефф Безос, например, назвал происходящее не финансовым, а «индустриальным пузырём», который, даже если и лопнет, оставит после себя полезные изобретения. Он сравнил это с биотехнологическим бумом 90-х, который дал миру жизненно важные лекарства.
Глава OpenAI Сэм Альтман признаёт, что сейчас возможны нерациональные инвестиции — «глупое распределение капитала» — но считает это неизбежной частью роста. В долгосрочной перспективе он уверен: ИИ станет двигателем нового витка экономического развития, научных открытий и повышения качества жизни.
Однако всё больше компаний и инвесторов начинают трезво оценивать эффект от вложений. Генеративные модели перестают быть диковинкой — внимание переключается на более полезные и прикладные ИИ-агенты, которые могут работать от лица пользователя, выполнять код, анализировать документы и взаимодействовать с другими сервисами. Но насколько эффективно это работает в реальности?
«Любой пузырь когда-то лопается», — пишет аналитик Forrester Судха Махешвари. — «В 2026 году ИИ утратит свой ореол и сменит тиару на строительную каску».
Разговор об ИИ больше не только про технологии — это уже вопрос финансовой устойчивости, регуляторных рисков и рациональности. И именно сейчас важно сохранять холодную голову.