ИИ-пузырь. Боимся?

Искусственный интеллект за последние два года стремительно ворвался в бизнес‑процессы компаний по всему миру: по данным Stanford HAI, в 2024 году об использовании ИИ заявили 78% организаций (прирост на 23% относительно 2023). Однако, как показывает отчёт Boston Consulting Group, лишь ~5% из >1250 компаний получают значимую финансовую отдачу от ИИ‑инвестиций; ~60% фиксируют почти нулевой эффект.

Салют! Меня зовут Григорий, и я CIO в компании по разработке ИИ-решений для бизнеса.

В статье я разберу ключевые противоречия и риски, которые потенциально могут обрушить (или как минимум охладить) мировой рынок ИИ, оцениваемый в $391 млрд в 2025 году, и сравним текущую ситуацию с пузырями 2002 и 2007 годов.

Российский рынок ИИ в 2024 году оценивается примерно в $4,98 млрд, прогнозирется рост до $40,67 млрд к 2033 году (CAGR ~26,5%).

По оценке MacroStrategy Partnership, текущий «ИИ‑пузырь» уже в 17 раз масштабнее дотком‑пузыря и в 4 раза — ипотечного пузыря 2008 года.

Согласно исследованию MIT, 95% компаний не получили осязаемого ROI на ИИ‑пилотах (хотя суммарно вложили в генеративный ИИ $30–40 млрд). Большинство фирм оценивают эффект от внедрения ИИ как низкий: например, из тех, кто использует ИИ в операционной деятельности, около половины отметили снижение издержек, но обычно не более чем на 10%.

Около 28% капитализации индекса S&P 500 сейчас приходится на несколько технологических компаний (Microsoft, Google, NVIDIA, Meta, Amazon и др.), делающих крупные ставки на ИИ. Если их акции резко просядут при разочаровании в ИИ, это ударит по инвестиционным портфелям очень многих людей.

Строительство дата‑центров и НИОКР требуют триллионных капитальных расходов. По оценкам Morgan Stanley, к 2028 году расходы крупных ИИ‑компаний на ЦОД могут приблизиться к $2,9 трлн, из них около $1,5 трлн — заёмное финансирование. По данным JPMorgan, совокупный объем долга, связанного с AI‑компаниями, достиг $1,2 трлн. Это крупнейший сегмент рынка инвест‑grade облигаций США — даже больше, чем у традиционного банковского сектора. Если ожидания от ИИ не оправдаются, обслуживание этих долгов станет серьезной проблемой.

Крупнейший производитель чипов NVIDIA в конце сентября пошел на беспрецедентный шаг: пообещал кредитовать OpenAI на сумму до $100 млрд — фактически авансируя покупателя своих же GPU. Ранее NVIDIA вложила $6,3 млрд в облачного провайдера CoreWeave (который закупает ее чипы) и $2 млрд — в компанию xAI Илона Маска. OpenAI, в свою очередь, привлекла миллиардные инвестиции от Microsoft, заключила дорогие контракты с Oracle, а теперь договаривается о производстве собственных чипов с Broadcom.

OpenAI, чьи технологии лежат в основе нынешнего бума, демонстрирует впечатляющий рост пользователей и выручки, но остается убыточной. Инсайдеры сообщили, что в 2024 году OpenAI понесла около $5 млрд убытков при выручке $3,7 млрд

ИИ‑прорыв уже здесь — но станет ли он благом или обернется крахом завышенных ожиданий? С одной стороны, искусственный интеллект принес первые реальные плоды — ускорил разработку ПО, открыл новые инструменты анализа данных, дал жизнь продуктам вроде ChatGPT, которыми пользуются сотни миллионов людей. С другой — масштаб нынешних инвестиций явно опережает непосредственную практическую пользу, которую получают компании. Отрасль живет ожиданием будущих революционных достижений, на которые авансом потрачены триллионы долларов.

Стоит отметить, что хотя многие эксперты признают признаки пузыря, другие более сдержанны в оценках. Так, гендиректор JPMorgan Chase Джейми Даймон считает, что в целом ИИ — это реальная революция, а не пузырь, хотя отдельные проекты явно переоценены.

Стоит ли сейчас опасаться «лопания» AI‑пузыря, или отрасль только окрепнет? Делитесь своим мнением в комментариях — обсудим. Будем на связи✌