Деньги в AI повзрослели: Anthropic обошёл OpenAI, $36 млрд в долг и очередь на IPO

За одну неделю мая 2026 в AI произошло то, что меняет правила игры с деньгами — и большинство пропустило это за новостями про модели.

1. Anthropic впервые обошёл OpenAI.Anthropic закрыл раунд на $65 млрд при оценке $965 млрд (Bloomberg) — впервые дороже OpenAI. Год назад это казалось невозможным.

2. От венчура — к долгу. Сигнал зрелости.Apollo и Blackstone собирают $36 млрд долга для Anthropic — на чипы Google (TPU) в аренду, часть платежей бэкстопит Broadcom. Одна из крупнейших частных долговых сделок в истории. Важна форма: кредитные гиганты дают в долг под актив с понятной возвратностью, а не «на эксперименты». AI-инфраструктуру начали финансировать как энергетику.

3. Маржа против убытков — вот где раскол.Anthropic, по сообщениям, подняла валовую маржу с 38% до ~70% (хотя методологию оспаривают). Контраст: OpenAI к подаче S-1 теряла $1,22 на каждый $1 выручки в Q1 2026. «AI» — уже не один тренд: кто-то выходит в плюс, кто-то всё ещё горит.

4. Очередь на IPO до $1 трлн.OpenAI подала конфиденциальную S-1 (22 мая), цель — листинг около $1 трлн осенью. На очереди SpaceX. Проблема: рынок не знает, как оценивать бизнес на AI-инфраструктуре — старые мультипликаторы не работают.

Что я думаю. Единого «пузыря» нет. Есть раскол: часть игроков повзрослела (маржа, долг под актив, IPO), часть всё ещё горит. Ближайший год — не про «у кого лучше модель», а про то, кто первым научится правильно оценивать эти компании. Больно будет тем, кто покупает по инерции хайпа.

Anthropic обошёл OpenAI всерьёз и надолго — или это временная рокировка?

Слежу за сделками и оценками в AI каждый день, коротко и с выводом «что это значит»: Round • AI и деньги → https://t.me/round_daily