Что такое производные активы

Изначально торговля на рынках велась исключительно с реальными активами. Однако по мере усложнения экономических процессов появилась целая категория производных инструментов.

Все производные инструменты называются собирательным термином — деривативы. По сути это финансовые контракты, чья стоимость зависит от цен на базовые активы срочного рынка, такие как акции, облигации, криптовалюты. С юридической точки зрения дериватив является соглашением между двумя или более сторонами, цена которого определяется изменениями стоимости этих базовых активов.

С технической точки зрения рынок деривативов во многом схож с рынком ценных бумаг, однако ключевое отличие заключается в том, что участники сделки — продавец и покупатель — не обязаны фактически обладать базовым активом.

Фьючерсы можно сравнить с «предварительным заказом» — это контракт, по которому стороны договариваются купить или продать актив по фиксированной цене в определённый момент в будущем. Первые такие контракты появились на зерновом рынке, когда фермеры и переработчики стремились зафиксировать стоимость урожая заранее — ещё до посева и сбора.

Срочные фьючерсы позволяют зафиксировать цену будущих поставок и тем самым снизить возможные издержки. В таком контракте стороны заранее определяют объём товара (размер контракта), дату исполнения сделки (поставки или истечения срока) и цену обмена.

Сегодня фьючерсы вышли за рамки сырьевых рынков и активно используются на финансовых площадках. На криптовалютных биржах особенно популярны бессрочные фьючерсы — контракты без фиксированной даты исполнения. Это значит, что участники не обязаны покупать или продавать актив в определённый момент в будущем.

Ключевая особенность любого фьючерса заключается в том, что продавцу не требуется фактически владеть активом на момент заключения сделки. В этом смысле торговля бессрочными фьючерсами напоминает «торговлю воздухом»: несмотря на то, что их цена ориентируется на стоимость базового актива, такие контракты не подкреплены им напрямую и юридически к нему не привязаны.

Это разновидность фьючерсных контрактов, которые обращаются на внебиржевых площадках. В отличие от биржевых инструментов, они не подчиняются единым стандартам, сделки заключаются напрямую между участниками, без посредника в лице биржи.

В определённой степени покупка криптовалюты через обменник напоминает форвардную сделку — только с очень коротким сроком исполнения, от нескольких минут до нескольких часов. Стороны заранее согласуют цену, после чего обменный пункт размещает условия сделки (фактически оформляя форвард), и, получив оплату от покупателя, осуществляет передачу криптовалюты.

Для участников внебиржевых сделок вместо традиционных бирж используются специальные агрегаторы. На фондовом рынке крупнейшим таким агрегатором является американская площадка NASDAQ, а в мире криптовалют — сервис мониторинга обменников BestChange, который собирает предложения внебиржевых продавцов и покупателей.

Опцион — это финансовый инструмент, предоставляющий право, но не обязанность, купить или продать актив по заранее установленной цене в будущем. В отличие от фьючерса, где исполнение сделки обязательно для обеих сторон, покупатель опциона может отказаться от исполнения, если условия окажутся невыгодными. При этом продавец обязан выполнить условия сделки — продать актив по оговорённой цене независимо от текущей рыночной ситуации.

Продавец опциона получает оплату за предоставленное право — так называемую премию, которая взимается при заключении контракта. Проще говоря, опцион можно сравнить с предоплатой за «резерв товара» в магазине: вы платите небольшую сумму, чтобы иметь возможность купить товар позже по фиксированной цене, но не обязаны это делать.

Опционы подразделяются на два основных типа в зависимости от направления сделки:

Таким образом, если рыночная ситуация складывается не в пользу покупателя, он может не использовать опцион. При этом продавец не остаётся в проигрыше, поскольку получает заранее установленную премию в качестве компенсации за предоставленное право.

Свопы

Своп — это производный контракт, по которому стороны обмениваются денежными потоками или активами на заранее согласованных условиях в течение определённого периода времени. В классической финансовой среде чаще всего встречаются процентные и валютные свопы:

В криптовалютной сфере термин «своп» имеет два значения.В узком, финансовом смысле — это долгосрочные контракты между участниками рынка, например, на обмен стейблкоинов на TON по заранее согласованным условиям.

В широком, децентрализованном понимании (DeFi) свапом называют мгновенный обмен одной криптовалюты на другую через автоматизированные маркетмейкеры (AMM), такие как Uniswap или PancakeSwap. В этом случае сделка происходит напрямую через смарт-контракт, без посредников и без необходимости держать средства на бирже.

Ключевое отличие свопа от фьючерса или форварда заключается в том, что обмен происходит не в одну дату, а серией расчётов или в момент заключения сделки, в зависимости от типа контракта.

ПИФ — это форма коллективных инвестиций, при которой инвестор приобретает долю (пай) в общем фонде, передаваемом под управление специализированной компании с целью получения дохода от её инвестиционной деятельности.

Фонд функционирует на основе утверждённых правил, где прописаны условия передачи средств, принципы отбора активов и стратегия их вложения.

Участие в ПИФах даёт частным инвесторам доступ к профессиональному управлению капиталом со стороны экспертов инвестиционных компаний и банков.

ETF во многом схожи с ПИФами, но имеют одно важное отличие — их паи свободно обращаются на бирже. Это означает, что инвестор может купить или продать долю в таком фонде напрямую через торговую площадку, без необходимости обращаться в управляющую компанию.

Ещё одной необычной формой производных активов являются обернутые токены (wrapped tokens). С юридической точки зрения — это цифровые копии реальных криптоактивов, выпущенные на другом блокчейне под обеспечение оригинальной криптовалютой.

Один из самых известных примеров — Wrapped Bitcoin (WBTC), созданный в сети Ethereum. Он полностью обеспечен настоящими биткоинами, хранящимися в резервных хранилищах. Благодаря такому формату, Bitcoin получил возможность участвовать в экосистеме децентрализованных финансов (DeFi), а также в работе смарт-контрактов и dApp-приложений.

Самый неожиданный пример — WETH, обёрнутый эфир на базе самого Ethereum. На первый взгляд может показаться, что такой токен лишён смысла, но на деле он решает техническую задачу. ETH не соответствует стандарту ERC-20, на котором основано большинство DeFi-протоколов. Поэтому для обеспечения совместимости его «оборачивают» в токен ERC-20, что позволяет использовать его в смарт-контрактах и других децентрализованных сервисах.

Хотя они формально не считаются деривативами, стейблкоины — тоже производные активы. Их стоимость привязана к реальным активам: доллару, золоту, облигациям и т.д. и обеспечивается резервами на традиционных рынках.

- - -

BestChange в Telegram:

Бот BestChange | Мини-приложение BestChange

- - -

Приложение BestChange для смартфона:

App Store | Google Play | AppGallery