Как по ончейн-метрикам распознать приближение медвежьего рынка в крипте

В марте 2020 года, за 72 часа до обвала биткоина почти на 50%, на биржи поступило свыше 60 000 BTC. Большая часть с адресов, которые не двигались с 2018 года. Через два дня цена рухнула с $8 000 до $4 000.

Весной 2021 года ситуация повторилась. 14 апреля биткоин обновил исторический максимум в $64 800. В течение следующих двух недель на биржи перевели около 120 000 BTC. Параллельно биржевые резервы стейблкоинов начали сокращаться, а крупные адреса выводили их на сторонние кошельки. 19 мая цена уже тестировала $30 000.

В ноябре 2021 года, когда рынок был на пике в 3 трлн долларов капитализации, ончейн показывал резкий отток USDT и USDC с бирж и рост доли краткосрочных держателей BTC. Через два месяца капитализация снизилась на треть.

Такие сигналы видны задолго до свечей на графике. Приток монет на биржи → рост давления продаж. Отток стейблкоинов → падение покупательной способности. Активизация спящих китов → потенциальный слив на высоких ценах.

Не все сигналы срабатывают. Иногда киты гоняют монеты между своими адресами, чтобы создать видимость активности и вызвать панику. Но если смотреть на несколько метрик сразу, ложные движения легко отсеять.

В этой статье разберём, как читать ончейн-метрики, чтобы заранее видеть предпосылки к дампу рынка. После прочтения в вашей голове отложится рабочий чек-лист из ключевых показателей, и вы научитесь автоматически проверять их перед принятием инвестиционных решений.

Блокчейн открыт. Каждая транзакция остаётся в сети навсегда. Можно отследить путь монет от частного кошелька до биржи, от биржи к OTC-дилеру и дальше. Это значит, что движения не только розничных трейдеров, но и китов, фондов, бирж и крупных майнеров видны в режиме реального времени.

Когда на биржи поступают десятки и сотни тысяч BTC или эквивалент в других активах за короткий срок, это часто означает подготовку к продаже. Когда на спотовые счета попадает крупный объём стейблкоинов, это может быть сигналом будущих покупок.

Но важно помнить, что рынок знает, что за ним наблюдают. Киты и фонды могут намеренно создавать ложные сигналы. Например, перевести монеты на биржу, чтобы вызвать панику, и не продать ни сатоши. Или прогнать активы через цепочку собственных адресов, чтобы раздробить и запутать ритейл. Иногда это делается в паре с фейковыми ордерами в стакане, чтобы усилить эффект.

Киты — это кошельки с балансом от нескольких тысяч BTC или эквивалента в другой криптовалюте. Их сделки способны сдвинуть цену в одиночку. Особенно это касается переводов на биржи, где ликвидность в стакане ограничена и крупный объём может пробить несколько ценовых уровней.

Сигналы приближения дампа

Как киты создают ложные следы

Где отслеживать транзакции

Одни из самых надёжных ончейн-сигналов — динамика резервов бирж и движение стейблкоинов. В совокупности они показывают, сколько ликвидности есть для покупок и сколько монет доступно для продаж.

Биржевые резервы BTC и ETH
Когда общий объём монет на биржевых кошельках растёт, это значит, что владельцы переводят активы с холодных хранилищ в торговые. Чаще всего это делается для продажи. Если рост резервов резкий, например, плюс 50 000 BTC за пару дней — это усиливает давление на цену.

Обратная ситуация с падение резервов. Это часто указывает на накопление. Крупные игроки выводят монеты на холодные кошельки, снижая предложение на споте и подталкивая цену вверх.

Приток стейблкоинов
Стейблкоины вроде USDT, USDC, BUSD — топливо для покупок. Их приток на биржи обычно предшествует росту, потому что трейдеры готовят ликвидность для открытия лонговых позиций. Отток, наоборот, означает, что готовых средств для покупок становится меньше.

Комбинация этих двух метрик даёт сильный сигнал. Например, если резервы BTC растут, а приток стейблкоинов падает, значит, на рынке много продавцов и мало покупателей. Это потенциальный триггер снижения цены.

Если биржевые резервы и движение стейблкоинов показывают ликвидность и намерения участников, то MVRV, SOPR и поведение краткосрочных холдеров помогают понять сентимент ритейла в рынке.

MVRV (Market Value to Realized Value)
Этот коэффициент сравнивает рыночную капитализацию с «реализованной» — то есть с ценой, по которой монеты фактически были куплены.

В 2017, 2021 и даже в 2013 году пики MVRV предшествовали обвалам на 30–50%.

Долгосрочные тренды MVRV позволяют выявить, когда рынок перегрет. Превышение порога 3× исторически совпадает с разворотными моментами.

SOPR (Spent Output Profit Ratio)
Показывает, продают ли инвесторы монеты с прибылью или с убытком.

На картинке видны резкие падения перед дампами. Это указывает на то, что инвесторы начали продавать активы в убыток.

Поведение краткосрочных холдеров
Монеты, купленные менее 155 дней назад, считаются «краткосрочными». Их владельцы более склонны паниковать при падениях. Рост доли краткосрочных держателей BTC или ETH на фоне роста цены может означать, что в рынок зашло много ритейла, а значит, давление продаж при коррекции будет сильнее.

Ончейн-метрики дают трейдеру преимущество времени. Они показывают, что происходит с ликвидностью и крупными игроками до того, как это отражается в цене.

Что стоит проверять перед входом в рынок:

Ни одна метрика сама по себе не является прогнозом. Но если сразу несколько показывают одно и то же, это, как минимум, повод задуматься.

Рынок оставляет следы в блокчейне. Вопрос только в том, успеете ли вы заметить их раньше остальных.

Статья не является финансовой рекомендацией.