«От ×20 к ×3: как взрослеет биткоин и что это значит для цены»

Биткоин больше не ведёт себя так, как в 2017 году. Его циклы меняются. Рост замедляется. Падения становятся мягче. Институционалы заходят раньше толпы.

Если убрать эмоции и посмотреть на пропорции — картина становится гораздо интереснее.

В этой статье я собрал три модели:

И попробую ответить на главный вопрос: где мы сейчас глобально?

Это был классический спекулятивный цикл с сильным участием розницы.

Мы уже видим важное изменение:

Рост сократился почти в 2,5 раза по сравнению с предыдущим циклом.

Если продолжить пропорцию:

×20 → ×7–8 → следующий цикл может дать ×2,5–3,5

То же касается падений:

−85% (2018) −78% (2022) → логично ожидать −60–65% в следующем медвежьем рынке.

Это называется модель демпфирования волатильности. Актив взрослеет.

На ранних стадиях актив имеет:

По мере роста капитализации:

Так происходило с:

Первые 10 лет — хаос. Следующие 20 — структурный рост.

Любой актив проходит 4 фазы:

Шифропанки, ранние майнеры, идеологи.

Первая массовая розница.

Институционализация, фонды, ETF.

Массовое глобальное принятие.

Сейчас мы находимся в середине институциональной фазы. Это значит:

4. Исторические параллели

После отказа от золотого стандарта при Richard Nixon золото выросло в несколько раз, затем скорректировалось, затем снова показало финальный экспоненциальный рост в конце 70-х.

Структура движения:

Очень похоже на структуру BTC.

В конце 90-х интернет-компании росли с огромной волатильностью. После краха 2000 года выжили сильнейшие, а сектор стал фундаментом мировой экономики.

Пузырь ≠ провал технологии.

Теперь самое важное.

Если применить пропорциональную модель и учесть институциональную фазу, получаем несколько сценариев.

Пик: 130–160k Коррекция: −60% Дно: 50–65k

Вероятность: ~35%

Пик: 200–250k Коррекция: −55% Дно: 90–110k

Вероятность: ~35%

Пик: 300k+ Коррекция: −50%

Вероятность: ~15%

Пик: <120k Коррекция: −70% Дно: 35–45k

Вероятность: ~15%

Если следующая коррекция будет не −70%, а −50–55%, это будет означать:

Биткоин перестал быть спекулятивным пузырём и стал стратегическим активом.

Это будет переход из фазы «венчурной волатильности» в фазу «макроактива».

Если демпфирование продолжится:

Росты: ×20 → ×8 → ×3 → ×1.5 Падения: −85% → −78% → −65% → −50% → −35%

К 2030 году BTC может стать активом с волатильностью крупных технологических компаний.

Ценовой диапазон 2030: 300–600k при сохранении макро-тренда.

Биткоин взрослеет.

Он уже не даёт ×20 за цикл. Но и падения −80% становятся менее вероятными.

Мы находимся в переходной фазе между: институциональным накоплением и возможной массовой эйфорией.

Главный вопрос не «будет ли 500k».

Главный вопрос:

станет ли следующий медвежий рынок менее болезненным, чем предыдущие?

Если да — это будет исторический сдвиг.

Больше о биткоине я рассказываю в своем телеграме