Где все люди? Почему криптоиндустрия переживает кризис идентичности и когда вернется розничный инвестор

Если вы регулярно читаете мой блог, то знаете – я не сторонник пустых восторгов и слепого доверия хайпу. Сегодня мы поговорим о фундаментальном факторе, который многие игнорируют в погоне за быстрыми иксами, – об индикаторе социального риска и реальном присутствии розничных инвесторов на рынке.

Если оценивать ситуацию трезво, интерес обычной публики к криптовалюте продолжает стремительно падать. Индустрия сейчас проходит этап болезненного взросления. Приходит понимание того, что рынок не может бесконечно существовать только за счет спекуляций и красивых обещаний. Проекты должны создавать продукты, которые действительно нужны людям.

В течение последнего цикла мы столкнулись с огромным количеством откровенного скама, мемкоинов и проектов, закрывшихся сразу после сбора средств (rug pulls). Во многом индустрия просто сбилась с пути.

Многие аналитики утверждают, что пик конца 2025 года и локальный максимум 2019 года абсолютно несопоставимы. Они аргументируют это тем, что в 2025 году мы увидели полноценный исторический максимум. Однако, если убрать излишний скепсис, макроэкономическая и монетарная картина этих периодов идентична.

Давайте обратимся к сухим цифрам:

С точки зрения монетарной политики сложно найти два более похожих периода. Текущий спад – это классическое проявление стандартного среднесрочного цикла. Вместо эйфорического ралли с толпами розничных инвесторов (как это было в 2017 или 2021 годах), мы получили сценарий 2019 года, когда массовый интерес так и не вернулся.

Социальный риск – это комплексный метрический показатель. Он формируется на основе вполне конкретных данных:

Когда мы объединяем эти параметры в единый индекс, открывается четкая закономерность: когда социальный интерес находится на дне и продолжает снижаться, доминирование Биткоина (Bitcoin Dominance) растет.

Да, в последнее время доля Биткоина на рынке локально скорректировалась. Но если исключить из расчетов стейблкоины, то индекс доминирования продолжает уверенно идти вверх. Это абсолютно логично: в условиях дефицита внимания со стороны «улицы» капитал концентрируется в главном и наиболее защищенном активе.

Этому есть как психологические, так и экономические причины.

Во-первых, люди банально устали от мошенничества. Когда даже политики и медийные персоны начинают запускать собственные мемкоины – это вскрывает глубокий кризис идентичности всей сферы. Разработчики перестали даже пытаться строить технологию. Стадия «мы создаем полезный продукт» сменилась стадией «мы делаем вид, что строим», а затем переросла в открытый призыв: «Просто купи этот мемкоин с красивой картинкой».

Во-вторых, жесткая монетарная политика дает о себе знать. При высоких процентных ставках обычного человека гораздо больше волнуют счета за коммунальные услуги и цены в супермаркетах, чем покупка очередного токена-однодневки. Поскольку на американском фондовом рынке продолжается ралли, подпитываемое сектором искусственного интеллекта (AI), у ФРС просто нет веских причин переходить к мягкой денежной политике и печатанию денег. Напротив, из-за геополитических конфликтов и роста инфляционных ожиданий рынок начинает закладывать в цены возможное новое повышение ставок.

Криптовалюта находится на самом дальнем и рискованном конце кривой ликвидности. Когда ликвидность сжимается, первыми страдают самые спекулятивные активы – альткоины. Биткоин держится дольше, но и он демонстрирует слабость последние 8–9 месяцев.

Показательна статистика YouTube-каналов, посвященных альтернативным токенам. В 2021 году они собирали в среднем по 3–4 миллиона просмотров в день. Сегодня графики просмотров выглядят пустынно. Более того, каналы, которые раньше привлекали по 40–60 тысяч новых пользователей в неделю, сейчас теряют в среднем по 400–500 подписчиков за 7 дней. Людям это просто неинтересно. Без притока новой аудитории у альткоинов нет долгосрочного покупателя.

Существует вредное мнение, будто увлечение щиткоинами полезно для индустрии, так как, потеряв деньги, инвестор в итоге приходит к Биткоину. Это не так. Большинство людей, потеряв капитал на продвигаемом блогерами мусоре, уходят навсегда, будучи уверенными, что вся крипта – это единый большой обман.

Печальная реальность 2026 года заключается в том, что многие альткоины, обновившие свои минимумы в 2022 году, сейчас ушли еще ниже этих отметок. В прошлых циклах общая слабость рынка маскировалась выходом новых технологичных проектов с высокой капитализацией. В текущем же цикле мы увидели лишь россыпь микрокап-мемкоинов, которые не способны удерживать ликвидность долгосрочно. Альткоин-рынок сейчас находится в затяжной фазе апатии и медленного угасания – точно так же, как во второй половине 2019 и начале 2020 года.

Индустрии необходимо очищение и взросление. В прошедшем цикле фокус сместился не туда. Рынок обсуждал создание стратегических резервов в BTC (хотя государству логичнее было бы думать о нефтяных резервах), радовался запуску ETF (которые хоть и приносят ликвидность, но по своей сути противоречат изначальной философии Биткоина) и торговал мемкоинами. Мы сосредоточились на инструментах привлечения денег, а не на улучшении технологии. Если строить то, что имеет реальную ценность, капитал придет сам.

Мой прогноз – во второй половине текущего года (ближе к концу третьего или началу четвертого квартала) слабость может проявить уже классический фондовый рынок. Это способно заставить ФРС изменить свою позицию.

Социальный интерес к криптовалюте, скорее всего, нащупает свое истинное дно в конце этого года. Розничные инвесторы вернутся, но это займет время. И я искренне надеюсь, что к тому моменту индустрия станет более зрелой, а на смену платным инфлюенсерам, продвигающим сомнительные проекты без раскрытия спонсорства, придут авторы с жесткими принципами и профессиональной честностью.

Подписывайтесь на мой канал в MAX, Там качественная аналитика и торговые идеи по крипте и технологическим акция США (RWA)

Светлая сторона крипты | DeFi & Инвестиции