Aleksey
Крипто

GM, GLV и новый Dollar Vault: куда поставлять ликвидность на GMX

Сегодня разбираемся, что такое GM, GLV и новый Dollar Vault и куда поставлять ликвидность на GMX.

Сразу начнём с цифр (данные на 8 октября, с запуска). У каждого пула на сайте GMX две доходности, и я привожу обе:

  • APY комиссий — только доход от комиссий
  • Годовая доходность — избыточная доходность над простым хранением тех же токенов: комиссии плюс результат трейдеров против пула. Цена самих токенов сюда не входит

GM — пул одного рынка

Например, GM ETH/USD. Кладёшь ETH или USDC, получаешь GM-токены и зарабатываешь на комиссиях именно этого рынка. Рынок выбираешь сам. Пулы изолированы: проблемы на одном рынке не задевают другой. Понятно, во что вложен: в пуле ETH/USD примерно половина ETH и половина USDC.

Доходность с запуска:

  • GM ETH/USD (работает с июля 2023, около трёх лет): APY комиссий 16,99%, годовая доходность 23,59%
  • GM BTC/USD: APY комиссий 14,78%, годовая доходность 28,20%

GLV — «пул пулов»

Это хранилище, внутри которого корзина GM-токенов с одинаковым обеспечением, например WETH-USDC или BTC-USDC. Ты выбираешь хранилище, а перекладывает ликвидность между рынками оно само, туда, где больше спроса. Доход не выплачивается отдельно, а растёт в цене GLV-токена. Отдельной комиссии за вход нет, она та же, что у GM-пулов.

Минус: контроля меньше. Какие именно рынки внутри и как они себя ведут, придётся проверять самому.

Доходность с запуска:

  • GLV [WETH-USDC] (около двух лет): APY комиссий 14,74%, годовая доходность 18,31%
  • GLV [BTC-USDC]: APY комиссий 11,82%, годовая доходность 16,84%

Новинка: GMX Dollar Vault

Запущен 6 октября и показывается в приложении как GLV [USDG-USDG]. Кладёшь одну стабильную монету, хранилище само распределяет её по рынкам BTC, ETH и SOL. Деньги считаются в долларах и доход приходит в долларах, то есть цена ETH на твой депозит не влияет.

Доходность сейчас:

  • на сайте APY 8,13%, и почти всё это бонус запуска (8,04% APR) на первые 8 недель, который финансирует программа Arbitrum для USDG
  • комиссии за первые дни дали около 0,09%, а годовая доходность 5,08% посчитана по нескольким дням и ничего не значит
  • GMX оценивает базовую доходность в 7–12% годовых, но это оценка по рынкам, а не история самого хранилища

Что ещё известно из анонса: вход бесплатный, блокировки нет, вывод — комиссия до 0,07%. LP достаётся 63% комиссий от торговли, ликвидаций и платы за удержание позиций. USDG — стейблкоин Paxos, и у него, как у любого стейбла, есть риск эмитента и риск потери привязки к доллару.

На что обратить внимание

  • Цифры выше не прямая линия. На графике GM ETH/USD в начале 2026 года была заметная просадка, а дневной APY комиссий прыгает от почти нуля до 100% и выше
  • Пяти лет истории у этих пулов нет: GM-пулы работают чуть больше трёх лет
  • Цена ETH на депозит в Dollar Vault не влияет, но риск остаётся: ты по-прежнему на другой стороне сделок трейдеров, и если они выигрывают, пул им платит

Как я бы думал над выбором

  • Нужна конкретная экспозиция и полный контроль → GM. Доходность у основных GM-пулов с запуска пока выше, чем у GLV, но периоды у них разные
  • Нужно «поставил и забил» и разные рынки сразу → GLV. Доходность пока ниже, чем у GM
  • Нужен доход в долларах без привязки к ETH → Dollar Vault, помня про новизну и временный бонус

Для тех, кто берёт стейблы под залог ETH, последний вариант интересен ещё и тем, что не добавляет вторую позицию на ETH сверху залога.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.