Ликвидный стейкинг: как распоряжаться вложениями и получать награды

Для срочной продажи монеты из стейкинга придётся сначала вернуть её в кошелёк, а на это может уйти время. Ликвидный стейкинг (от англ. liquid staking — стейкинг с обращающимся активом) же позволяет получать сетевые награды и распоряжаться стоимостью вложений через отдельный актив. Так стейкинг становится совместимым с другими финансовыми операциями.

Стейкинг (от англ. staking — блокировка монет для защиты сети за вознаграждение) применяется в системах с доказательством доли владения (PoS). В отличие от майнинга, здесь право подтверждать операции связано с внесённым залогом. Валидаторы собирают операции в блоки и проверяют их корректность. За эту работу сеть выплачивает награды.

Нативный стейкинг (от англ. native staking — блокировка средств самой сети) предполагает запуск валидатора либо делегирование ему монет без выпуска дополнительного обращающегося актива. Общее понятие стейкинга охватывает как этот способ, так и размещение через специализированные протоколы.

Доступ к вложениям при прямом размещении ограничен правилами конкретного блокчейна. В зависимости от сети и очереди заявок возврат может занять от нескольких часов до недель и дольше. При падении котировок продать монеты до завершения процедуры не получится.

Такие ограничения связаны с безопасностью: участник рискует собственным залогом и потому заинтересован в соблюдении правил. Потеря залога делает нарушения дорогими, но сама её угроза не защищает от всех типов атак. Часть монет временно уходит из оборота; при недостаточной ликвидности крупные сделки могут сильнее сдвигать цену.

При ликвидном стейкинге исходная криптовалюта продолжает обеспечивать сеть, а её владелец получает токен (от англ. token — цифровая единица учёта), представляющий долю в размещённых средствах. Монеты остаются в стейкинге, а токен можно передавать другим участникам.

Подход получил распространение вместе с децентрализованными финансами (DeFi): финансовыми приложениями, работающими на основе программных правил в блокчейне. Владельцы могут сочетать сетевые награды с другими операциями, а протоколы — привлекать тех, кого не устраивает блокировка капитала.

Обычно пользователь переводит монеты в протокол, который распределяет их между операторами валидаторов. Учёт вложений и выпуск токенов выполняют смарт-контракты (от англ. smart contracts — программные договоры с автоматически исполняемыми условиями). В кошельке появляется LST (от англ. liquid staking token — токен ликвидного стейкинга). Правила сервиса определяют его долю в обеспечении и порядок учёта наград.

Используется также сокращение LSD (от англ. liquid staking derivative — производный актив ликвидного стейкинга). Такие токены называют деривативами, поскольку их стоимость связана с другим активом. К ним также относят фьючерсы, опционы и бессрочные контракты. Для LST зависимость от базового актива обусловлена долей в обеспечении протокола.

Универсального обменного курса «один к одному» нет. В одних системах награды увеличивают число токенов на балансе, в других — количество базовых монет, приходящееся на каждый токен. У Lido баланс stETH отражает награды и возможные штрафы. У Rocket Pool количество rETH не растёт: меняется расчётная стоимость токена относительно эфира. Поэтому за одинаковый взнос разные сервисы могут выдавать разное количество токенов.

Часть сетевых наград направляется операторам и протоколу в качестве комиссии. Остаток отражается в доле владельца LST. Сборы уменьшают чистую доходность, однако сравнение с самостоятельным размещением не сводится к комиссии. На результат влияют расходы на оборудование, работа валидаторов, дополнительные стимулы и выбранный способ размещения.

Полученный актив можно оставить в кошельке. Доход от стейкинга будет учитываться по правилам протокола, однако прибыль в долларах не гарантирована: снижение курса базовой монеты способно перекрыть накопленные награды. При росте её цены стоимость доли обычно тоже увеличивается, хотя биржевой курс может отклоняться от расчётного.

Другой вариант — продать или обменять LST. Торговля возможна на централизованных площадках и децентрализованных биржах, если они поддерживают нужный актив. После продажи право на долю и будущие начисления переходит покупателю. Исполнение крупной сделки по ожидаемой цене зависит от ликвидности.

В DeFi токены также размещают для дополнительного заработка. Фарминг позволяет получать проценты по займам, часть торговых сборов или стимулирующие выплаты. Для этого LST вносят в кредитный сервис либо пул биржи. Вознаграждение за предоставление средств для обмена называют майнингом ликвидности.

Отдельный сценарий — рестейкинг (от англ. restaking — повторное использование залога стейкинга). Уже размещённые монеты или совместимые LST задействуют для защиты дополнительных сервисов. Базовое размещение продолжает приносить доход, но новые награды сопровождаются дополнительными условиями штрафов и зависимостью от других систем. Гарантий сохранности капитала нет.

Для возврата криптовалюты токен погашают через протокол либо продают на рынке. В первом случае используют доступный резерв или ждут выхода валидаторов и завершения очереди. Рыночная продажа обычно быстрее, однако её условия зависят от спроса и доступной ликвидности. При срочном выходе может потребоваться согласиться на скидку к стоимости обеспечения.

Одним из ранних крупных проектов стал Lido Finance, запущенный в декабре 2020 года для Ethereum. Сеть стейкинга нужно отличать от сетей обращения LST: наличие токена в нескольких блокчейнах не означает, что валидаторы работают в каждом из них.

На момент публикации статьи, 13 ноября 2026 года, DeFiLlama учитывает в категории Liquid Staking 286 протоколов с совокупной стоимостью размещённых активов около $44,8 млрд. Примерно 87% суммы приходится на десять крупнейших позиций рейтинга. Показатель называют TVL (от англ. total value locked — общая стоимость размещённых средств). Его долларовое значение зависит и от притока или вывода монет, и от изменения их котировок.

Среди крупных решений:

Риск существует уже при обычном стейкинге. Помимо компрометации кошелька и падения цены монеты, возможны потери из-за простоя валидатора и нарушения сетевых правил. Для отдельных нарушений предусмотрен слэшинг (от англ. slashing — штрафное сокращение залога). Конкретные санкции определяет сеть.

Дополнительно держатель LST зависит от кода и управления протоколом. Ошибка в смарт-контракте способна открыть доступ к обеспечению, нарушить выпуск токенов или заблокировать возврат средств. Даже если LST останется в кошельке владельца, потеря стоящих за ним активов может лишить его стоимости. Взлом кошелька для этого не требуется.

Показательный случай произошёл с продуктом yETH проекта Yearn Finance 30 ноября 2025 года. Ошибки расчётов позволили атакующему выпустить необеспеченные токены и опустошить резервы с активами ликвидного стейкинга, а затем связанный биржевой пул. Первоначальный ущерб оценивали в $9 млн. В начале декабря удалось вернуть 857,49 pxETH, на тот момент примерно $2,4 млн. Инцидент затронул yETH и связанные с ним продукты, а не все хранилища Yearn.

Сторонние способы заработка добавляют собственные риски. Сбой кредитной площадки или сервиса рестейкинга может привести к убыткам при исправном исходном протоколе. Срочная продажа тоже не гарантирует полного возврата вложений: при нехватке покупателей скидка увеличивается.

Ликвидный стейкинг подходит для сочетания сетевых наград с возможностью передавать или продавать долю во вложениях. До внесения средств нужно выяснить, как сервис учитывает доход, сколько удерживает и по каким правилам возвращает базовый актив. Сравнивать предложения стоит также по ликвидности токена и условиям сторонних приложений. Возможность продать свою долю не освобождает монеты из стейкинга и не страхует держателя от убытков.

- - -

Новый сайт:

BestChange.biz

- - -

BestChange в Telegram:

Бот BestChange | Мини-приложение BestChange

- - -

Приложение BestChange для смартфона:

App Store | Google Play | AppGallery