{"id":13503,"url":"\/distributions\/13503\/click?bit=1&hash=a6a620b0b3e1c075f1e83feddacf93e193aeb4143fb6c4c0845bea8392031afd","title":"\u0414\u043e\u0440\u043e\u0433\u0438\u0435 \u0433\u043e\u043b\u043e\u0441\u043e\u0432\u044b\u0435 \u0440\u043e\u0431\u043e\u0442\u044b vs. \u043d\u0435\u0434\u043e\u0440\u043e\u0433\u0438\u0435 \u0433\u043e\u043b\u043e\u0441\u043e\u0432\u044b\u0435 \u0440\u043e\u0431\u043e\u0442\u044b","buttonText":"\u041a\u0442\u043e \u043f\u043e\u0431\u0435\u0434\u0438\u0442?","imageUuid":"f51d1df3-c90f-5d41-a4ff-0d0fa66a34ac","isPaidAndBannersEnabled":false}
Крипто
Pavel Komarovskiy

Крипта как часть инвестиционного портфеля (или всё же лучше тунца?)

Этот текст не имеет никакого отношения к Кийосаки (и ни один тунец в процессе написания не пострадал!). Просто я наткнулся на интересную исследовательскую статью про крипту как отдельный класс инвестиционных активов — и решил поделиться с вами.

Роберт «Поехавший папа» Кийосаки еще недавно всем советовал покупать Биткоин для защиты от инфляции, но в июне внезапно поменял свою рекомендацию в пользу покупки консервов с тунцом. Не слушайте его, он не наш бро!

В начале июня вышла большая статья под названием An Investor’s Guide to Crypto от ребят из Duke University и инвестиционной компании Man Group. Статья представляет собой ненавидимое всеми настоящими криптанами чтиво в жанре «старпёры из традиционных финансов излагают свои позорные мнения про блокчейн». Ну в общем — примерно то же, что делаю я, только без смешных мемов!

Мне несколько графиков из этой статьи показались любопытными, и я решил ими с вами поделиться. Короче, не ожидайте ниже какого-то мега-связного рассказа или неимоверных откровений (и уж, тем более, инвестиционных, боже упаси наши души, сигналов). Но если вы интересуетесь инвестициями и периодически задумываетесь о том, какое место в портфеле может занимать крипта — возможно, сможете почерпнуть для себя какие-то отдельные мысли.

Место крипты в финансовом мире

Нередко говорят, что в 2021 году крипта стала настолько существенным рынком, что игнорировать ее для традиционных инвесторов уже просто неприлично. В абсолютных цифрах фразы вроде «общая капитализация $1,3 триллиона» звучат очень круто, но давайте сравним, как крипта выглядит на фоне других классов активов.

Помогите Даше найти крипту на картинке...

Если учесть, что рынок облигаций коллективно оценивается в $129 трлн, а акций — в $88 трлн, то криптанские $1,3 трлн выглядят уже отнюдь не так внушительно… Ну, и надо еще учесть, что с февраля 2022 года (когда собраны данные для картинки выше) Биткоин успел сложиться еще вдвое, так что можно смело поделить капитализацию крипты еще как минимум пополам.

Интересно, что разные люди сделают из этой картинки прямо противоположные выводы. Криптоскептики скажут «да это какая-то несущественная хрень, когда она исчезнет — никто и не заметит», а тру-шифропанки отзовутся «есть пространство, чтобы сделать иксы в десятки раз!». Кто в итоге окажется прав — покажет только время.

Биткоин и Эфир: периодически бывает ОЧЕНЬ больно

Двумя самыми популярными криптомонетами являются, конечно, Биткоин и Эфир. Авторы нарисовали красивую картинку взлетов и падений BTC & ETH в логарифмических координатах, есть над чем подумать. (Эфир почему-то только с 2018 года, уж не знаю, почему так.)

Просадки Биткоина (левая шкала) и Эфира (правая шкала) в логарифмической размерности

Как видим, просадки от –60% до –80% являются обычным делом для Биткоина; а Эфир так вообще в 2018-м бодро ушатали аж в 10 раз (–91%). Текущая просадка на картинку не попала, но Биткоин 18 июня 2022 года упал ниже $19 тыс. (на 72% от прошлого пика), а Эфир этой же датой провалился ниже психологической отметки в $1 тыс. (просадка свыше 79% от пика).

Глядя на текущее падение BTC/ETH и на исторически достигавшиеся ранее после аналогичных просадок доходности на уровне +3’000–10’000%, может показаться, что сейчас очень привлекательный момент для покупки этих монет вдолгую. Может быть, это и так, тут я не берусь давать прогнозов. Но помните, что увеличение просадки актива с –80% до –90% выглядит на графике небольшим шажком («всего-то еще на 10% упал») – но для того, кто зашел в этот актив на уровне –80%, такая «дополнительная» просадка будет означать уполовинивание вложенного капитала.

Не Биткоином единым

Если еще в 2017 году Биткоин составлял до 90% оборотов на крупнейших криптобиржах, то к настоящему моменту его доля снизилась до примерно 20% (по крайней мере, если верить данным Coinbase — судя по всему, авторы берут только валютные пары к USD, что может сильно искажать результат анализа).

Структура объемов торгов разными монетами на Coinbase, исключая стейблкоины

Вероятно, тренд на повышение разнообразия во всём этом криптозоопарке будет продолжаться и дальше: Биткоин будет оставаться крупнейшей отдельной монетой, но его относительная доля в общем крипторынке будет постепенно размываться новыми проектами.

Крипта — это пузырь?

Биткоин часто обзывают пузырем, так что авторы решили нарисовать табличку с другими печально известными финансовыми пузырями. Три пузыря, так сказать, совсем «исторические» – Тюльпаномания, Миссисипский пузырь, и Пузырь Южных морей; и еще три относятся уже к более близким нам рынкам акций.

Исторические финансовые мега-пузыри. МММ почему-то не добавили!!

Интересно, что из акционных пузырей самый болезненный — это японский 80-х годов, там до сих пор можно считать, что всё в минусах.

Вообще же, если признавать Биткоин пузырем — то надо сказать, что это самый масштабный баббл эвер. Мало того, что он набухает в сумме уже более десяти лет, так еще и масштабы «иксов» в десятки тысяч являются беспрецедентными в историческом масштабе. Мне кажется, даже если вы — самый прожженный крипто-хейтер, то вам тем более стоит приобрести хотя бы кусочек BTC. По крайней мере, когда еще у вас будет шанс поучаствовать в такой масштабной афере?!

Как оценивать крипту?

TLDR: Никто не знает, как «правильно» оценивать крипту, точка.

В статье есть любопытные рассуждения на тему часто повторяемого шифропанками тезиса про «Биткоин — это новое золото!». Авторы, скажем так, не убеждены в валидности этой аналогии.

В частности, рыночная цена многих сырьевых товаров колеблется достаточно близко к уровню примерно 2х от операционной себестоимости их добычи (без учета амортизации). Биткоин в эту картинку не вписывается никак: исторически он нередко стоил в десятки и сотни раз больше, чем затраты электроэнергии на майнинг.

Так что, когда вам пытаются сказать, что «Биткоин обеспечен затратами на его майнинг» — то можете, как минимум, отнестись к этому заявлению с изрядным скептицизмом. С другой стороны, капитальные затраты на оборудование для майнинга всё-таки составляют немалую долю в структуре майнинговых издержек — так что, может быть, стоило бы и с ними вместе сравнивать.

Кстати, авторы прикидывают, что если бы у Биткоина были такие же коэффициенты к операционной стоимости добычи, как у золота — то он должен был бы стоить около $11,5 тыс. Что, в принципе, по нынешним временам выглядит вполне достижимым уровнем… Но правильный вывод тут, тем не менее, — это скорее «не стоит проводить слишком далекоидущие параллели между золотом и Биткоином».

Волатильность: сколько крипта позволяет потерять за один день

Если говорить про волатильность, то тут, конечно, крипте нет равных. На графике ниже приведено распределение однодневных доходностей для Биткоина и для индекса S&P 500 – можете полюбоваться сами. (Авторы зачем-то сделали шкалы разного масштаба на этих графиках – так что мне пришлось вручную подсжать картинку для S&P 500, сорри за несколько шакалье качество результата.)

Дневная доходность Биткоина и S&P 500

Как видим, дневная волатильность индекса американских акций почти всегда укладывается в +/– 2,5%, и только уж совсем в адовые периоды (типа ковидного марта 2020-го) выскакивает за 10%. Для Биткоина же прыжок на 10% – это, грубо говоря, «обычный понедельник», а необычное дневное движение для BTC – это, ну, хотя бы 20% (или –40%, как было в ковидный март).

Корреляция: ну, хоть что-то растет!

Судя по всему, начиная с 2018 года корреляция криптовалют между собой значительно повысилась. Это, конечно, не значит, что разные монеты будут давать одинаковую доходность; но это как бы намекает, что если какие-то крупные монеты падают или растут – то и весь рынок в целом будет вести себя похожим образом.

Корреляция между криптовалютами на 15-минутных интервалах

Еще печальнее выглядит картинка корреляции Биткоина (а вместе с ним и всего крипторынка) с S&P 500. Если по 2019-й включительно можно было аргументировать, что добавление крипты в портфель принесет чудодейственный портфельный эффект за счет примерно нулевой корреляции с рынком акций, то с 2020-го эта корреляция пошла резко вверх до примерно ~0,5.

Так что все, кто ожидал, что Биткоин (цифровое, так сказать, золото!) мощно выступит в качестве защитного актива и спасет от этих ваших просадок в акциях – могут, наверное, больше уже не ждать (события марта 2020-го на это уже как бы намекали).

Корреляция между Биткоином/Эфиром и S&P 500 на 15-минутных интервалах

Выводы

А не будет никаких умных выводов! Мне просто понравилось несколько графиков и мыслей в статье ребят из Man Group, и я решил с вами поделиться. (Там их, кстати, еще больше – так что, если вам понравилось, то имеет смысл прочесть оригинал.)

Вообще, я всегда был скорее ближе к стану криптоскептиков и не рекомендовал вкладывать в крипту что-либо, что вы не готовы морально потерять полностью. Эту идею я всецело поддерживаю до сих пор – но события февраля всё-таки вынужденно подняли градус моего энтузиазма к шифропанковским идеалам.

Так что лично я, пожалуй, планирую в итоге добавить в свой портфель минимум 5% настоящей BTC/ETH крипты (не считая те стейблкоины, которые уже там есть в качестве подушки безопасности). Правда, если полагаться на историю (а на нее полагаться, как известно, не стоит), то лучшее время для покупки крипты – это когда про нее хотя бы полгода или год никто особо не говорит. И, конечно, не пишет статьи!

Если статья показалась вам интересной, то буду благодарен за подписку на мой ТГ-канал RationalAnswer, где я пытаюсь найти разумные подходы к личным финансам и инвестициям (ну и криптой немного балуюсь, как вы видите).

0
35 комментариев
Написать комментарий...
Забайтил даунов VC

хомяков бреют на всех рынках, не понимаю такого хейта в сторону крипты. обычное поведения хомяка мы все знаем, купить на хаях, прокатиться на *уях. у кого голова есть на плечах, тот заработает на дистанции свои иксы, даже без маржи. считайте это финансовым советом, или нет, но уже сейчас на текущей просадке можно начать действовать по следующей стратегии, дистанция 2 года. Каждую неделю покупайте битка на 10 баксов, и за 2 года сделаете от 300%. Кто не верит, можете на истории проверить в эксельке.

Ответить
Развернуть ветку
Khamitov Ilshat

Помню в Инстаграмма всякие домохозяйки и инста девицы проводили вебинары по покупке нескольких акций, хотя бы на 5000 рублей, часами обсуждая выбор. А крипту так же почти все инфоцыгане и те бизнесмены, которые после ковида схлопнулись, но имели большую аудиторию в соцсетях. Уже тогда везде писали аналогии про чистильщиков Обуви в 29 году перед великой депрессией.

Я как мамкин инвестор тоже пролетел и с тем и другим после последних событий. В смысле пока пролетаю, если смотреть на сегодня.

Постоянно от друзей знающих о моих инвестициях получаю незлобные подкопу и всегда удивляются тому, что я не знаю например, что была жесткая коррекция. А я типа, какая разница, я же не фиксирую, посмотрим через 10 лет. никто не знает, что все куплено для двух моих дочек, как подрастут так и передам им свои активы. Подрастёт портфель (а я уверен что будет так)-супер, упадут к тому времени, ну и хер с активами, я зато пытался все делать по учебнику, а не на эмоциях.

А своих сбережений нет, все тут же в бизнес, и пока это лучше чем акции, крипта и квартиры

Ответить
Развернуть ветку
Artem Quak

Поддержу. На себе понял что менее 2 лет смысла вкладываться нет. А такой срок почти для любого инструмента инвестиций подходит. Так что... Пойду куплю битка 🙏😁

Ответить
Развернуть ветку
Саша Антипов

Ну такой себе совет, думаю что ещё подожду!

Ответить
Развернуть ветку
Забайтил даунов VC

я же не советовал тебе покупать сейчас на всю котлету. если ты будешь ждать дна, а ты никогда не знаешь где оно, ты можешь его так и не дождаться, а потом словить эффект fomo. Покупая ежедневно на 10 долларов, пусть даже если цена будет идти вниз с начала входа, ты усредняешь свою позицию за 2 года. я ещё раз повторяю, не верите если, заведите в excel табличку.

Ответить
Развернуть ветку
New Design Generation

А есть пример такой эксель таблички, как будет учитываться изменение курса в ней?

Ответить
Развернуть ветку
Забайтил даунов VC

вот результат с 01.01.2017 по 27.12.2020
потратил 2080 USD
купил 0.45588465 BTC
если продавать через неделю после покупки, это было 03.01.2021, цена тогда была 32852, итого получаем продажа 0.45588465 BTC по цене 32852 приносит 14976 USD, минус инвестиции = 12896 USD чистой прибыли, а это х6 чисто на холде

Ответить
Развернуть ветку
Забайтил даунов VC

1 колонка: сумма 10$
2 колонка: дата покупки
3 колонка: цена BTC на момент покупки
4 колонка: сколько куплено BTC
далее подводим итоги
5 колонка: итого инвестировано $
6 колонка: итого куплено BTC
7 колонка: тут можно посчитать среднюю цену покупки
8 колонка: берём текущую цену BTC, умножаем на то количество которое мы скупили за 2 года, вычитаем сумму инвестиций $ получаем сколько мы заработали чистыми. Я с 2016 года такие таблички каждый день вёл. на картинке пример 2020 года.
потратил 520 долларов, первая покупка 5 января по цене 8013, последняя покупка 27 декабря по цене 32185, куплено 0,05141069, продал за 1654 - 520 = 1134 чистая прибыль. на дистанции 2 года как я уже говорил, 300% можно делать чиста на холде. но это при условии что вы начали скупать когда такое падение как сейчас. если начинать скупать на хаях, то срок увеличивается до 3-4 лет

Ответить
Развернуть ветку
Забайтил даунов VC

чтобы взять текущую цену в гугл таблицах можно воспользоваться скриптом, вставить в ячейку
=GoogleFinance("BTCUSD")

Ответить
Развернуть ветку
Denis Zotov

Задним числом можно заработать на чем угодно, даже на акциях АО МММ.

Ответить
Развернуть ветку
Саша Антипов

Кто сказал что продашь? Псевдо инвестор, кто сейчас будет скупать? Такой бред, раньше другое дело, посмотри по объёму этого рынка, насколько он упал?!

Ответить
Развернуть ветку
Забайтил даунов VC

Александр, речь про цикл 2 года, когда скупают на дне и продают на верхах, а не про недельные инвестиции, таких мыслящих хомяков и бреют, бред несёте вы, пытаясь выставить себя экспертом, но скорее типичный хейтер с дивана

Ответить
Развернуть ветку
Саша Антипов

Я не эксперт, я сказал личное мнение, и не говорил и не доказываю что эксперт, а вот вы позиционируете себя таковым, только беситесь когда я вам факты, а вы мне табличку.

Ответить
Развернуть ветку
Саша Антипов

Скажу так, много видел кто пробил дно в этих псевдо инвестициях, а денюжки у меня целы. У вас логика купить и продать(окей), а вы сейчас без проблем можете купить и через неделю продать? Купить да, а что потом? Кому этот мусор нужен?

Ответить
Развернуть ветку
Забайтил даунов VC

представьте себе, много кому. если вы это считаете мусором и вам он не нужен, это не значит, что все такие как вы.

Ответить
Развернуть ветку
Саша Антипов

Удачи верить в сказки:
Ранее утром стоимость биткоина уже упала ниже $20 тысяч — на 6,98% до $19,4 тысяч впервые с декабря 2020 года. По данным Bloomberg, цена на валюту падала последние 12 дней.

13 июня биткоин рухнул ниже $24 тысяч, из-за чего криптобиржа Binance временно приостановила вывод средств в биткоинах.

14 июня монета обвалилась ниже $21 тысячи.

А у тебя табличка верно? Успехов.

Ответить
Развернуть ветку
Забайтил даунов VC

у меня не просто табличка, которую я за день составил. это мои реальные покупки и результат. а вот ты узкомыслящий хейтер, и пожелать тебе того же не могу, мозги у тебя промыты, вряд ли удача будет тебе сопутствовать

Ответить
Развернуть ветку
Саша Антипов

Так ты удачу за бороду словил? Это благодаря тому, что у тебя табличка есть. А на табличке, ищу работу и жильё!

Ответить
Развернуть ветку

Комментарий удален модератором

Развернуть ветку
Dmitry Loktev

На 10 долларов (буквально) покупать Биткоин будет дорого: комиссии съедят много денег при покупках-переводах между кошельками. На днях купил на 5000 рублей — так разница между курсом битка с Yahoo к стоимости за которую я купил и перевёл себе на кошёлек была 17%.

Ответить
Развернуть ветку
Забайтил даунов VC

закинул 520 USDT разом на баланс биржи и покупаешь каждую неделю на 10 USDT, в чём проблема?

Ответить
Развернуть ветку
Dmitry Loktev

К USDT много вопросов в плане обеспечения. Тогда уже лучше BUSD. Если через рубли биток покупать, а предварительно через стейблкоины, то будет дешевле?

Ответить
Развернуть ветку
Забайтил даунов VC

Консолидированные активы Tether выросли с $78,7 млрд до $82,4 млрд по сравнению с предыдущим кварталом, согласно заключению независимых аудиторов MHA Cayman. Документ свидетельствует, что совокупные активы группы превышают ее совокупные обязательства.

новости 2 дня

Ответить
Развернуть ветку
Dmitry Loktev

Насколько я понимаю, доверия к USDT мало по двум причинам:
1) MHA Cayman — не очень понятно кто и какая у них аффилированность с Тезером.
2) В структуре раскрытия есть 20-30% (не помню точно) активов, которые не раскрыты. Типа "какие-то инвестиции в финансовые и нефинансовые активы в Китае". Не выглядит очень надёжным.

Опять же, я не докапываюсь, просто сам изучал вопрос. Поэтому интересно с вами пообсуждать, если у вас другая позиция в плане доверия к этому аудиту.

Ответить
Развернуть ветку
Забайтил даунов VC

меня тезер если честно мало волнует, у меня на балансе исключительно биток, когда я фиксирую часть прибыли, то да, перевожу в тезер и уже его на p2p меняю на рубли. так что хранить тезер у меня мысли даже не было

Ответить
Развернуть ветку
Ilia Badgio

Не совсем коректно говорить что биток надувался как пузырь 10 лет, надуваться он стал ровно тогда, когда крипта стала больным трендом в мозгах людей) в ожиданиях третьего цикла роста, роста может не случиться😁 но все будут его ждать и верить в него, потому что их прикормили этой идеей вечнорастущего и делающего иксы

Ответить
Развернуть ветку
Егор Орлов

Павел, может быть ещё DOGE а протфель? 5%BTC, 5%ETH, 90% DOGE. Почти доги-максималист 😁 Зато, если повезёт, купите потом Ламбу на них или Теслу.... Статью шикарную напишете, а на фотках Кипр, вы и красная Tesla!
Сейчас по $0.065, ждём доллар! Илон с нами!

Ответить
Развернуть ветку
Pavel Komarovskiy
Автор

Подумаю над вашим предложением!!

Ответить
Развернуть ветку
Василий Жевнеров

да но только Илон покупал биткойн а не дог..

Ответить
Развернуть ветку
Fedor Ko

Насчет крипты не знаю, а видеокарту обновить самое время. С таким курсом бакса к рублю и отсутствием спекулянтов шикарные цены на рынке.

Ответить
Развернуть ветку
Артур Хачатрян

Забайтил обложкой и названием) красава

Ответить
Развернуть ветку
Pavel Komarovskiy
Автор

Рад встретить коллегу-ценителя!! =)

Ответить
Развернуть ветку
Михаил Желтухин
Биткоин — это новое золото!

В каком-то смысле это так и есть, золото столько стоит только потому, что инвесторы считают его ценным активом.

Если золото будет использоваться только как материальный ресурс(типа нефти), то стоить будет намного дешевле. Однажды с золотом произойдет тоже самое, что сейчас с битком.

Ответить
Развернуть ветку
Виктор Ефимов
В частности, рыночная цена многих сырьевых товаров колеблется достаточно близко к уровню примерно 2х от операционной себестоимости их добычи (без учета амортизации). Биткоин в эту картинку не вписывается никак: исторически он нередко стоил в десятки и сотни раз больше, чем затраты электроэнергии на майнинг

В момент добычи он стоил не сильно дороже затрат на майнинг. То что цена его потом выросла - это волатильность. Тогда уж сравнивайте с тем во сколько нефть была дороже затрат на добычу в момент когда её только открыли.

Ответить
Развернуть ветку
Маргарин Зашибович

В Китае удаляют аккаунты за упоминание криптовалют.

Ответить
Развернуть ветку
Ware Wow

С тунцом вообще никаких проблем, когда инвестировал в BTC и ETF.

Ответить
Развернуть ветку

Комментарий удален модератором

Развернуть ветку
Читать все 35 комментариев
null