Почему это все еще не дно?

Специально для читателей ресурса VC подготовили адаптивный перевод от аналитика DeFi, работающего в крупном крипто-фонде.

Если кто забыл, напомню - ситуация с 3AC все еще не подошла к концу. Они находятся в процессе ликвидации и их позиции еще не выкинуты в рынок. Чтобы рассчитаться с кредиторами, BTC, ETH и многие другие их активы в итоге будут проданы.

Ниже вы можете увидеть список адресов, которые я создал для наблюдения за 3AC и их движением в сети. Это было сделано для того, что бы наш фонд мог наблюдать за тем, что происходит за кулисами. Здесь стоит отметить, что это далеко не все их активы, есть и другие. Но это самые крупные:

У 3AC есть десятки подобных кошельков с внушительным количеством ETH. Вполне вероятно, что все эти позиции будут ликвидированы, чтобы расплатиться с кредиторами. Проверьте количество средств, которые были перемещены только из одного кошелька:

...не говоря уже об их NFT. Только в кошельке Starry Night их общая стоимость около 12 500 ETH, и все они могут быть слиты со скидкой. Так же у них есть обезьяны, панки и т.д:

Теперь, когда нам известно, что 3AC проходят процесс ликвидации, все что нам остается - просто ждать, пока все это произойдет. Вполне вероятно, что это может вызвать цепную реакцию, которая повлияет на всю крипто-отрасль в целом.

Напрашивается вопрос... что делают Smart Money? Используя Nansen, мы можем легко отслеживать институциональную деятельность и следить за тем, что делают киты. Я все еще в процессе составления более полного списка, но вот несколько кошельков, которые я наблюдаю:

У Nansen есть функция, с помощью которой вы можете идентифицировать другие кошельки, которые тесно связаны с теми, за которыми мы наблюдаем. Это очень полезно, когда дело доходит до наблюдения за китами и отслеживания того, что делают Smart Money:

После некоторого ресерча стало понятно, что киты сейчас не особо активничают, балансы ETH довольно низкие и почти не меняются. Похоже, что фонды вложили большую часть своего капитала в такие стейблы как USDC, USDT и DAI:

Да и США сейчас борется и инфляцией, но то же самое происходит и в остальном мире. Недавно Bank of Canada слегка удивил всех, подняв ставку на целых 100 базисных пунктов.

Bank of Japan и Японская иена находится на уровне, который не тестировался с 1999 года. Bank of Japan начал QE (количественное смягчение) в качестве временной меры в 2001 году. Сейчас ему принадлежит 50,2% всего японского рынка облигаций.

Важно понимать, что Bank of Japan должен сделать все возможное, чтобы поддержать быстро падающую иену, включая завершение YCC (политики контроля кривой доходности). В свою очередь, инфляция стремительно растет, что так же требует ужесточения монетарной политики. Да кстати, сюда также входят казначейские обязательства США на сумму 1 триллион долларов на их балансе.

Вероятность того, что ФРС повысит ставки на 100 базисных пунктов в июле, составляет 85% (скромно, учитывая изменение Индекса потребительских цен на 9,1% - самое высокое за последние 40 лет). Буллард сам сказал, что целевые ставки к концу года составляют 3,75%-4%.

*говоря простым языком:

QE = напечатать деньги и влить их в экономику; QT = прекратить вливать деньги в экономику и начать их оттуда изымать.

Что произойдет, когда QT в США станет еще круче, а Bank Of Japan начнет сбрасывать 1 триллион долларов из казначейских обязательств США? На кредитных рынках уже отсутствует ликвидность, и покупатели предпочитают новые выпуски существующим долговым обязательствам - это означает, что облигации уценены, а доходность подскакивает выше, чтобы избавиться от существующего долга.

Так кто же покупает, если не ФРС? В основном только хедж-фонды, но, поскольку мы уже находимся в строгом ужесточении, хеджи предпочтут сидеть в наличных деньгах, чтобы ограничить свои риски. Если это произойдет, ставки будут выше.

Основываясь на глобальном консенсусе в отношении того, что денежная масса должна быть сокращена повсеместно для борьбы с безудержной инфляцией, было бы чистым заблуждением думать, что мы почти сразу же вернемся к бычьему рынку. TVL урезан почти везде.

Настроения в крипте аналогичны. TVL во всех децентрализованных приложениях теперь составляет лишь часть того, что было раньше. Никто не хочет одалживать свои токены, и никто не хочет участвовать в экосистеме DeFi.

Ознакомьтесь с TVL от Liquity (децентрализованное приложение для однорангового кредитования). От почти $5 млрд долларов скатились до скудных $556 млн (минимум за все время). Кредиты и кредитное плечо чрезвычайно важны (при правильном использовании), поскольку они необходимы для поддержки активности в сети и стимулирования покупок.

• Откуда берутся деньги инвесторов?

• Как изменилось настроение сообщества всего через несколько недель после крипто-армагеддона?

• Начнут ли Smart Money снова рисковать в середине процесса экономического ужесточения?

Все это хорошие вопросы, на которые нужно ответить, прежде чем вы снова станете оптимистом.

По итогу: пока что мы не видели дна рынков и даже близко к ним не подошли. Как только недвижимость резко подешевеет, а облигации начнут стабилизироваться, тогда мы поймем, что дно уже наступило.

Кстати, это не следует принимать за финансовый совет. Всегда проводите собственное исследование и т.д. и т.п. Собственно, DYOR!

Спасибо за внимание и оставайтесь с нами!