Все, что нужно знать о стейблкоинах. Виды стейблкоинов, обеспечение и возможные проблемы

Разбираемся, какие бывают стейблкоины, как они работают и какой токен лучше выбрать

Краткое содержание:

• Классификация стейблкоинов
• Централизованные стейблкоины
• Децентрализованные стейблкоины
• Какие стейблкоины использовать?

Практически каждый криптоинвестор прибегал к использованию стейблкоинов — криптовалюты с привязкой к какому-либо активу, обычно доллару США.

Стейблкоины выступают в качестве основной валюты для проведения платежей, так как их курс стабилен, а транзакции проходят быстро.

Рынок стейблкоинов огромен: на выбор предлагаются десятки видов монет, различающихся по системе управления, организации обеспечения, популярности и так далее. Несмотря на это, большую часть рынка занимает 4 самых крупных стейблкоина.

Давайте разберемся, по каким принципам следует определять, какой стейблкоин надежнее, удобнее и безопаснее.

В основном стейблкоины разделяют на две группы:

• децентрализованные стейблкоины;
• централизованные стейблкоины.
  

Централизованные организации, такие как Tether, полностью управляют эмиссией монеты и в целом инфраструктурой, в то время как у децентрализованных проектов не может быть единого владельца, а следовательно, невозможно как-либо существенно поменять принцип работы такого стейблкоина.

Обычно централизованные организации предлагают стейблкоины с привязкой к фиатной валюте, это может быть доллар США (USD), евро (EUR), или что-либо другое. Децентрализованно невозможно организовать привязку к какому-либо активу из реального мира, поэтому обеспечивать стейблкоин реальной валютой могут только централизованные организации.

Рынок централизованных стейблкоинов представляют такие гиганты, как Circle (USDC), Tether (USDT) и Binance (BUSD). Рассмотрим каждый стейблкоин по отдельности.

USDT появился в 2014 году и стал первым стейблкоином. Изначально он назывался Realcoin, но был переименован после ребрендинга.

USDT занимает 3 строчку в рейтинге криптовалют по версии CoinMarketCap и сейчас объем его торгов опережает даже биткоин.

USDT был создан на блокчейне Биткоина через протокол Omni Layer. Сейчас же он выпущен и на других блокчейнах:

• TRON (TRC-20);
• BNB Smart Chain (BEP-2);
• EOS;
• AVAX C-Chain;
• BNB Beacon Chain (BEP-20);
• Algorand;
• Solana;
• Polygon;
• Tezos;
• OMG Network;
• Ethereum (ERC-20);
• и другие.

Большая часть предложения USDT сосредоточена на блокчейне TRON. Стейблкоин также используют и в других сетях. Второе место по популярности и объему предложения занимает Ethereum.

Мы уже разбирали разницу сетей ERC-20, TRC-20 и BEP-20 для операций с USDT в одной из наших статей, посмотреть материал можно по ссылке.

Как происходит эмиссия USDT

Эмиссией токенов занимается компания Tether Limited.

Когда пользователь отправляет на банковский аккаунт компании фиатные деньги, Tether Limited создает токен в пропорции 1:1 с фиатным долларом. То есть за каждый отправленный доллар, выпускается 1 USDT, который отправляется пользователю. Так токены поступают в обращение.

Вывод из обращения происходит таким же образом, только в обратном порядке: USDT отправляются Tether Limited, а фиатные деньги пользователю. После этого токен уничтожается.

Tether Limited занимается эмиссией не только токенов USDT, но и стейблкоинов, привязанных к другим фиатным валютам:

• EURT — монета Tether, привязанная к евро;
• CNHT — монета Tether, привязанная к китайскому юаню;
• XAUT — монета Tether, привязанная к реальному золоту.

На 30 декабря выпущено 73 млрд USDT. Эмиссия токена не ограничена, так как она зависит от количества активов, которыми обеспечен стейблкоин. Грубо говоря, USDT можно выпускать бесконечно, пока его будет чем подкреплять.

В обращении находится 66 млрд USDT.

Обеспечение USDT

Tether обеспечивает USDT посредством долларов США (USD), казначейских векселей США и других ценных бумаг.

Официально Tether держит в качестве резервов:

• 82,45% наличных и краткосрочных бумаг;
• 4,69% корпоративных облигаций, фондов и драгметаллов;
• 9,02% обеспеченных займов;
• 3,85% других инвестиций, включая токены.

К сожалению, сейчас нет ни одного проекта, который бы полностью обеспечивал свой стейблкоин реальным долларом США, однако Tether существует уже 8 лет и пережил не один экономический кризис, и несмотря на скандалы, продолжает обеспечивать привязку 1:1.

Чего можно бояться, если у вас есть USDT

Tether имеет возможность замораживать и размораживать счета USDT во всех экосистемах, в которых он работает. Также есть возможность обнулять баланс замороженного счета, можно проверить это собственноручно.

Этими возможностями может пользоваться только Tether. Обычно они используются для того, чтобы ограничивать действия хакеров, взламывающих различные проекты. В блокчейн не записываются данные о вашем местоположении, но имейте в виду, что данные могут собирать кошельки, даже децентрализованные.

Узнать, какие данные собирает MetaMask и чем это может грозить, можно в нашей статье.

Tether начала блокировки еще в 2017 году. Первый адрес был заблокирован из-за заявления о краже средств на $30 млн.

Сейчас заблокировано 810 кошельков с 435 млн USDT. В начале 2022 их было только 560.

Также эти функции Tether использует по запросу правоохранительных органов. Например, 46 млн USDT, принадлежащих бирже FTX, были временно заблокированы по такому запросу.

Есть и преимущество такой функции для обычных пользователей. Если вы отправили свои USDT не туда, то можно отправить запрос на их восстановление.

Запросы принимаются от суммы в 1000 долларов.

Tether взимает комиссию в размере до 10% от суммы восстановления или 1000 долларов США (в зависимости от того, что больше) за восстановление токенов Tether. Плата будет вычтена из суммы возмещения.

У процедуры есть множество сложностей и ограничений, поэтому лучше не терять свои USDT, ведь их очень тяжело вернуть.

USDC появился в 2018 году. Его создала компания Circle совместно с биржей Coinbase.

USDC занимает 4 строчку в рейтинге криптовалют по версии CoinMarketCap. Его рыночный объем торгов за сутки меньше, чем у USDT в 9,5 раз, но несмотря на это, стейблкоин пользуется популярностью.

На сайте Circle показывается статистика по USDC, которая ежедневно обновляется.

USDC был запущен в блокчейне Ethereum в виде токена ERC-20, но сейчас он работает и на других сетях:

• Algorand;
• Avalanche;
• Flow;
• Hedera;
• Solana;
• Stellar;
• TRON;
• Polygon (через кроссчейн-мост).

Обеспечение USDC

Circle держит резервы USDС в кэше и краткосрочных американских облигациях. Текущая пропорция — 22,1% кэш, 77,9% краткосрочные казначейские облигации США.

Резервы находятся под управлением крупных организаций, включая BlackRock, Bank of New York и BNY Mellon, так что на рынке редко возникают вопросы на тему, достаточно ли у них резервов.

Сейчас отчеты о резервах публикуются раз в месяц.

Как происходит эмиссия USDС

Механизм эмиссии USDC идентичен механизму USDT, поэтому не будем углубляться в эту тему.

Чего можно бояться, если у вас есть USDС

Circle может блокировать кошельки. В 2022 году примером стала блокировка кошельков биткоин-миксера Tornado Cash, на которых находилось больше 75 000 USDC. Также в 2020 году были заблокированы $100 000 в USDC по запросу от правоохранительных органов.

Фактически, USDC стремится стать государственным стейблкоином США. Circle работает как регулируемая компания в США, в отличие от Tether, хотя Tether также блокирует средства по запросам властей.

BUSD был создан Paxos и Binance в 2019 году. Из популярных крупных стейблкоинов он самый молодой.

BUSD занимает 7 место в рейтинге криптовалют по версии CoinMarketCap. Его дневной объем торгов меньше, чем у USDT в 4 раза, но больше, чем у USDC в 2,3 раза.

Капитализация BUSD в последние месяцы демонстрировала уверенный рост на фоне роста неопределенности на крипторынке и все более четкого оформления Binance как основной централизованной криптобиржи. Этот рост во многом произошел за счет падения капитализации USDT, USDC и DAI.

BUSD выпущен на блокчейне Ethereum (ERC-20), а также Binance выпускает токены в сети BEP-20 и хранит их в адресе Ethereum (ERC-20).

BUSD можно перемещать между сетями через вывод на бирже Binance или через мост Binance Bridge.

Как происходит эмиссия BUSD

BUSD (ERC-20) выпускается Paxos по такому же механизму, как USDC и USDT.

BUSD (BEP-20) — это токен, привязанный к BUSD (ERC-20). Он выпускается именно Binance, он не связан с Paxos и за счет этого не попадает под регулирование Управления финансовых услуг штата Нью‑Йорк, в отличие от BUSD (ERC-20).

Обеспечение BUSD

Резервы BUSD (ERC-20) состоят из американских долговых обязательств. Paxos публикует отчеты о резервах ежемесячно.

Так как BUSD (BEP-20) выпускается Binance и не связан с Paxos, стейблкоин не обеспечен долларами, а обеспечивается токенами BUSD (ERC-20), которые хранятся в резервах биржи.

Чего можно бояться, если у вас есть BUSD

Фактически, рисков при использовании BUSD не было выявлено. BUSD никогда не блокировались в кошельках их держателей, но такая вероятность всегда остается, так как стейблкоин централизован.

Такие монеты поддерживают свой курс за счет смарт-контрактов, которые автоматически стараются поддерживать курс монеты. Здесь стейблкоины можно разделить еще на два вида: алгоритмические и имеющие избыточное обеспечение в BTC, ETH или других популярных криптовалютах.

Обычно курс таких монет поддерживается за счет других фундаментальных и крайне ликвидных криптоактивов: ETH, BTC, BNB.

Такую нишу представляют монеты DAI, USDD, MIM. По большому счету, они являются алгоритмическими (поскольку управление происходит автоматически), однако их не принято таковыми называть. Рассмотрим принцип работы на примере DAI.

DAI

DAI выпущен проектом MakerDao. Он занимает 11 место в рейтинге криптовалют по версии CoinMarketCap.

В контракте DAI не предусмотрена возможность блокировать счета, поэтому хакеры обычно стараются сразу переводить все централизованные активы в DAI. Также это означает, что ваши монеты DAI никто никогда у вас не отберет, ни при каких обстоятельствах.

Обеспечение и эмиссия DAI

Избыточное обеспечение для DAI может варьироваться в пределах 150-200%. Это значит, что если вы хотите получить 100 DAI, вам необходимо будет предоставить другой ликвидный актив в эквиваленте — от $150 до $200. Когда цена вашего актива падает до минимально допустимого обеспечения, любой пользователь блокчейна может ликвидировать вашу позицию, инициировав функцию в контракте DAI. Обычно этим занимаются боты, работающие независимо от DAI. Этот механизм касается выпуска токенов, если покупать DAI на бирже, об этом можно не беспокоиться.

Сейчас выпущено 5,7 млрд DAI, а заблокированных активов, используемых для обеспечения — $7,1 млрд.

Риски DAI

Половина резервов DAI хранится в USDC. Если Circle заблокирует USDC, которые находятся в обеспечении DAI, то есть риск, что пользователи не смогут обменять DAI обратно на USDC. Но это касается только тех пользователей, которые покупали не на бирже или кошельке, а вносили обеспечение и сами выпускали новые токены.

Алгоритмические стейблкоины в целом похожи на вышеупомянутые DAI-подобные монеты, однако в качестве залога используется только один криптоактив, представляющий блокчейн. Например, если бы в сети Ethereum был свой алгоритмический стейблкоин, то он бы обеспечивался только за счет ETH.

Например, стейблкоин UST алгоритмически обеспечивался токеном LUNA за счет следующих манипуляций.

Когда UST растет в стоимости, Terra чеканит и продает новые UST, на вырученные деньги покупая нативный токен блокчейна — LUNA. Позже Terra обменивала LUNA на другие средства, образуя фонд для обеспечения LUNA, который бы использовался в кризисных ситуациях. Когда UST незначительно падает в стоимости, Terra чеканит токен LUNA и обменивает его на UST.

Для того, чтобы повышать капитализацию алгоритмических стейблкоинов, проекты предлагают делать вклады в этих монетах, предлагая хорошие годовые проценты. Terra предлагали до 20%. Тем самым из других стейблкоинов капитал перетекал в UST.

Проблема таких проектов в том, что им приходится использовать агрессивные стратегии для привлечения средств, жертвуя гарантиями безопасности. Также обеспечение таких монет обычно составляет 1:1, а при обещанных больших процентах годовых и вовсе была возможна недостаточная обеспеченность даже при стабильном рынке.

Сейчас алгоритмические стейблкоины не внушают доверия из-за истории с крахом UST и потерей привязки USDN, поэтому мало кто решается хранить свои сбережения при помощи таких монет.

В США планируют запретить алгоритмические стейблкоины на 2 года.

Стабильные монеты обычно используются для того, чтобы сохранить капитал перед наступлением кризиса, либо просто при нежелании иметь плавающий баланс.

Также стейблкоины часто используются для расчетов в криптовалюте, так как транзакции с ними проходят быстро, стоят дешево и отсутствует волатильность курса.

USDT — самый популярный криптоактив с привязкой к доллару США, проверенный временем.

BUSD и USDC — менее популярные стейблкоины с привязкой к доллару США.

Остальные стейблкоины, в том числе и DAI, сильно уступают им.

Сказать, какой стейблкоин лучший, нельзя, так как у всех есть свои преимущества. Лучший способ — это диверсификация портфеля, если вас пугает хранение активов в одной криптовалюте.

Bitbanker — это криптовалютный банк, который предлагает легкий способ работы с криптовалютой. В Bitbanker можно купить или продать USDT, BTC, ETH, рубли, доллары и дирхамы ОАЭ. Свободные средства можно положить на депозит со ставкой до 8% годовых в USDT, а если есть потребность в деньгах, можно взять кредит. Для фрилансеров и онлайн-бизнеса есть криптоэквайринг.

Чат клиентов с отзывами и быстрой поддержкой.

Будем рады ответить на ваши вопросы в комментариях.