Кто управляет рынком крипты? Часть 3

Привет. Меня зовут Денис Прусский. В крипте с 2016 года. Пишу о ней в своем телеграм канале.

Для полной картины кто управляет рынком крипты рекомендую прочитать первую и втору часть.

Часть 2.

Продолжаем, другие функции маркетмейкера помимо создания ликвидности:

Стабильность цен.

Прежде чем вы начали смеяться, поясним, что речь не о фиксированной стоимости криптовалют, а о более-менее стабильном спреде.

Маркетмейкер должен удерживать его в пределах, указанных в договоре с биржей, большую часть времени.

Конечно, в случае экстремальных ситуаций, например, при резком росте или падении стоимости монеты из-за новостей, спред может расширяться, но это должно быть исключением, а не правилом.

Кроме того, на фондовом рынке маркетмейкер контролирует и саму цену. Он не дает ей меняться слишком быстро, сглаживая скачки за счет массового выкупа заявок.

Если цена на какой-то актив резко начала расти, то маркетмейкер перераспределит дневную ликвидность так, чтобы попытаться выкупить это повышение и не дать активу выстрелить вверх. Это нужно, чтобы отсекать спекулятивные попытки манипуляции рынком от настоящих движений.

Маркетмейкер как посредник.

Крупные игроки не всегда хотят играть на бирже и влиять на цены. Иногда им просто нужно купить актив под долгосрочное инвестирование. Или продать большое количество криптовалюты по более-менее стабильной цене.

Сделать это самостоятельно можно — нужно отслеживать цены и заходить мелкими ордерами.

Но это сложно и долго. Поэтому в таких случаях крупный покупатель или продавец обычно приходит напрямую к маркетмейкеру, минуя рынок. Тот помогает провести сделку за определенную комиссию в рамках внебиржевой торговли.

Из чего состоит доход маркетмейкера?

Маркетмейкеры — особые игроки на бирже. В отличие от других участников рынка, они зарабатывают не только на росте актива. Точнее, рост актива — далеко не главный источник их дохода. Они получают прибыль и другими способами:

Спред.

Хотя разница между ценой покупки и продажи криптовалюты может быть мизерной, спред дает очень существенный заработок при больших объемах торгов.

Оплата услуг.

Маркетмейкеров часто нанимают или заключают с ними контракт. Это может быть сама биржа или разработчик криптовалюты, который хочет поддержать торги своей монетой. Теоретически, разработчик сам может создать активность на торгах, но это исключительная редкость — для этого в его распоряжении должен быть большой капитал, стратегия и сложный алгоритмический торговый робот. Иногда оплата может быть косвенной — в виде скидок от комиссии биржи или бонусов.

Комиссия за посредничество.

За каждую внебиржевую сделку маркетмейкер получает процент от нее в качестве оплаты.

Кроме того, в ходе торгов маркетмейкеры дополнительно получают бесценную информацию от биржи, которая позволяет им получать большой доход от арбитража. Чаще всего, на других биржах.

Чем отличаются маркетмейкеры на фондовом рынке и в крипте?

Главное отличие, из которого вытекают все остальные особенности маркетмейкеров на криптобирже — это отсутствие регулирования.

На фондовом рынке маркетмейкер — это обязательный элемент, игрок, деятельность которого подчиняется целому вороху нормативных документов. Они устанавливают права и обязанности поставщика ликвидности, а также определяют его ответственность за злоупотребление своими возможностями.

И ответственность эта серьезная, часто — уголовная, поскольку возможности по манипулированию рынком у маркетмейкера просто огромные.

Без «костылей» в виде специального законодательства мало кто сможет избежать соблазна воспользоваться ими.

Если же своими возможностями злоупотребляет официальный маркетмейкер на криптовалютном рынке, то ему мало что грозит.

Даже если нарушение совсем «в лоб», биржа, скорее, разорвет договор и попробует урегулировать все под ковром, чем пойдет в суд, поскольку судебный процесс нанесет ее репутации огромный урон. Не говоря уже о том, что биржа может быть в сговоре с маркетмейкером.

Маркетмейкер для трейдера: друг, враг, функция?

Хотя мы и писали о такой малоприятной вещи, как манипулирование рынком, в целом маркетмейкер приносит намного больше пользы, чем вреда.

Он действительно создает рынок:

1) обеспечивает ликвидность и объемы;

2) удерживает относительно стабильный спред и сглаживает колебания цены;

3) помогает крупным игрокам совершать сделки вне биржи, чтобы они не влияли на курс.

Поэтому маркетмейкера не стоит рассматривать в качестве врага.

Даже если вам уже не раз выбивало стопы. Даже если это было очень больно из-за торговли с плечом.

Даже если это условная Alameda от FTX.

Но маркетмейкер и не друг трейдеру. Скорее, его можно назвать коллегой или старшим партнером.

Продолжение следует..

Есть много о чем сказать, чащу это делаю в телеграме.