Разбираемся с дельта-нейтральными стратегиями
Дельта-нейтральные стратегии - это стратегии торговли, инвестирования и управления капиталом, не зависящие от направления движения рынка. Этот метод достигается путем одновременной покупки и продажи финансовых инструментов или открытия противоположных позиций на один и тот же актив.
Суть данной стратегии заключается в том, чтобы путем открытия взаимообратных позиций на актив избавиться от рисков изменения цены и достигнуть нейтрального состояния открытой позиции. В отличие от направленных стратегий, где прибыль зависит от направления движения рынка, нейтральные стратегия используются для получения прибыли от альтернативных или сопутствующих возможностей.
Понимание принципов нейтральных стратегий и умение их использовать на практике, открывают широкий спектр возможностей для спекуляций, получения дополнительной доходности и хеджирования своих активов в “неспокойные времена”.
Нейтральные стратегии широко применяются на спотовых, фьючерсных, опционных рынках, а также в DeFi-пространстве для хеджирования позиций. Их разнообразие позволяет создавать высокочастотные торговые боты и алгоритмы для автоматического арбитража с разной степенью сложности и потенциальной прибылью.
Сегодня применение нейтральных стратегий выходит далеко за пределы традиционных стратегий в трейдинге или арбитраже. С развитием криптопространства такие стратегии начали применяться в пространстве DeFi для заработка на высокодоходном фарминге, кредитовании, фарминге фандинга, при ретрохантинге и многих других криптосферах.
Давайте рассмотрим конкретные примеры использования нейтральных стратегий и поговорим о том, каким образом их можно использовать на практике.
Примеры использования нейтральных стратегий
Фарминг токенов и ретрохантинг
Нейтральные стратегии являются отличным инструментом для фарминга токенов, которые выдаются в качестве вознаграждения или компенсации за торговлю на платформе.
Одним из первых, кто внедрил данную бизнес-модель является торговая площадка DYDX, которая многим принесла тот самый ЛАЙФЧЕЙНДЖ, при этом ДВАЖДЫ!
Помимо аирдропа токенов всем пользователям платформы за депозит и объемы торгов на платформе, DYDX запустили программу поощрения, где токены DYDX раздавались по определенной формуле, среди тех пользователей, кто торгует на платформе, тратит комиссии и имеет высокий открытый интерес. Распределение токенов происходило по принципу, чем больше комиссии вы сожжете торгуя на платформе и чем выше ваш объем торгов и открытый интерес, тем выше вознаграждение, которое начислялось в токенах DYDX.
Упрощенный принцип фарминга токенов на примере DYDX:
- На двух аккаунтах открываются две взаимообратные позиции с плечом.
- Для извлечения максимальной выгоды из фарминга, необходимо было ребалансировать обеспечение и изменять размер плечей во избежание ликвидации, тогда на протяжении целой эпохи (месяц) можно было иметь максимально высокий интерес;
- За пару дней до конца эпохи, имея высокий открытый интерес и предполагаемую награду, необходимо крутить объемы средств и жечь газ, открывая и закрывая позиции, чтобы получить дополнительные токены DYDX;
- После каждой эпохи токены DYDX распределялись между всеми трейдерами;
- Повторите это на любое количество аккаунтов на протяжении нескольких эпох до тех пор, пока возврат в виде токенов DYDX больше суммы затраченных средств.
- PROFIT
Если вернуться в наши дни и взглянуть на рынок, то стоит обратить внимание на торговую платформу Aevo.
В ретроспективных целях получения высоко-вероятного дропа от Aevo, необходимо выполнить некоторые условия и торговать на платформе используя принцип нейтральных позиций.
Арбитраж
Наличие множества торговых платформ и различия в ценах на один и тот же актив на этих платформах, порождают арбитражные возможности, которые позволяют извлечь прибыль из разницы в цене на актив между этими рынками. Нейтральная стратегия в данном случае позволяет хеджировать свою позицию при покупке активе.
При появлении спреда (разницы между ценами на актив) необходимо:
- Открыть две взаимообратные позиции: купить актив на одной платформе по низкой цене (лонг) и встать в шорт на ту же сумму, тем самым хеджируя позицию.
- Перевести купленные токены на вторую платформу и продать по более высокой цене, параллельно с этим закрывая хедж-позицию.
Чаще всего арбитражные возможности возникают при запуске торгов токенов на нескольких биржах, крупных разлоках, громких событиях по монете, а также при сильных движениях рынка и сбоях в системе бирж.
Благодаря разнообразию рынков и доступных активов, арбитраж является одной из самых популярных и доступных нейтральных стратегий в пространстве криптовалют, под которую создано огромное количество торговых ботов и автоматизированных стратегий.
Хеджирование прибыли
Использование нейтральной стратегии может быть полезно при торговле для страхования основной позиции или в качестве инструмента получения гарантированной прибыли при участии в венчурных инвестициях.
Рассмотрим в качестве примера токенсейл CyberConnect, который проходил на Coinlist:
- Цена аллокации составляла 500$, при цене токена $1.8;
- Разлоки токенов: 25% на ТГЕ и по 25% ежемесячно. Всего 266 токенов;
- На TGE каждый участник получил 66 CYBER которые можно было продать по цене 6$ ~ 400$.
Поскольку у вас еще остается 200 токенов и вы уверены что разлоки и дальше будут давить на цену, вы можете достигнуть нейтральной позиции путем открытия шорта на сумму оставшихся 200 токенов по цене в данный момент времени, чтобы хеджировать свой профит.
В день разлока вы продаете следующие 25% CYBER и частично закрываете шорт-позицию на сумму проданных токенов, тем самым “продав по цене открытия шорта”.
Стоит также учитывать, что в случае роста цены CYBER, вы недополучите прибыль со своих токенов, поскольку нейтральная позиция зафиксировала конкретную цену CYBER.
Аналогичным образом можно хеджировать свои прибыльные позиции на локальных участках движения цены. К примеру, вы удерживаете токены и ожидаете их дальнейшего роста в течение пары месяцев, но в данный момент времени ожидаете движение вниз, а следовательно и уменьшение незафиксированной прибыли.
Открывая в таком случае противоположную позицию, вы хеджируете свою прибыль, тем самым пережидая “неспокойное время” в нейтральной позиции. В случае роста цены вы можете закрыть шорт, недополучив потенциальную приыбль.
Фарминг фандинга
Данный вид фарминга еще называют базисной нейтральной стратегией и она используется на рынке деривативов, таких как фьючерсы и опционы, где возникают сопутствующие возможности для получения доходности.
Рассмотрим в качестве примера применение нейтральных стратегий на рынке бессрочных фьючерсов
Фьючерс - это производный финансовый инструмент (дериватив), являющийся своего рода финансовым договором между двумя сторонами сделки. Суть договора заключается на основе изменения стоимости базового актива (в нашем случае криптовалюты, например BTC).
Согласно условиям фьючерсного контракта, его держатель обязуется купить/продать заданное количество базового актива (BTC) в заранее оговоренный срок (в дату истечения контракта). Если контракт заключается без даты истечения, то такие фьючерсы называют бессрочными.
Бессрочные контракты привязаны к базовому активу и отслеживают изменение его цены. Поскольку цена контракта и цена базового актива в конкретный момент времени могут отличаться, то для коррекции этой разницы применяется механизм фандинга (ставка финансирования), который предоставляет пространство для спекуляций.
По сути фандинг является комиссией, которую платят держатели лонг и шорт позиций другой стороне (владельцы шортов платят владельцам лонгов и наоборот) в зависимости от направления изменения цены:
- Если лонги платят шортам — фандинг положительный.
- Если шорты платят лонгам — фандинг отрицательный.
Для отслеживания и сравнения изменений фандинга на CEX и DEX можно использовать инструменты от Coinglass.
В тех случаях когда имеется расхождение в цене между двумя биржами появляется возможность применения нейтральных стратегий для получения прибыли.
К примеру, если фандинг по активу на DEX некоторое время остается положительно высоким, то чтобы начать фармить, необходимо купить его на спотовом рынке и одновременно открыть короткую позицию по активу на платформе с высоким фандингом. Таким образом, мы уравновешиваем позицию и получаем выплаты связанные с фандингом.
Также для арбитража фандинга удобно пользоваться этим калькулятором.
Генерация доходности за счет автоматизированных стратегий
С развитием DeFi-финансов и возникновением огромного числа возможностей для получения сопутствующей прибыли, появились платформы, которые стали использовать нейтральные стратегии для генерации доходности.
Для неопытного пользователя нейтральные стратегии являются сложными и недоступными, что является ограничением для их широкого использования. С развитием DeFi появились платформы, которые создают специальные пулы или хранилища доходности, внутри которых реализованы различные торговые и фарминг стратегии.
Биржа бессрочных контрактов на Arbitrum Vaultka предлагает различные стратегические хранилища, среди которых присутствуют также и различные нейтральные LP-стратегии.
В Gyroscope используются хранилища ликвидности, внутри которых реализуются различные механизмы получения доходности, в том числе и нейтральные торговые стратегии. Такой подход стимулирует пользователей размещать свои средства в хранилищах, тем самым обеспечивая функционирование протокола.
Хеджирование ставок
Этот метод использования нейтральной позиции может использоваться в различных сферах для фарминга: ликвидный стейкинг, LP-фарминг, высокодоходное фермерство и т.п.
Давайте в качестве примера разберем принцип использования нейтральной стратегии для хеджирования ликвидных ставок. О том что такое ликвидный стейкинг мы уже писали в статье для ЛАЙФЧЕЙНДЖ, доступной по подписке.
Для повышения эффективности капитала LSD-протоколы превращают заблокированные базовые активы в ликвидные обернутые LST-токены: stETH, rETH и т.п. В то же время на децентрализованных биржах формируются пулы с соответствующими парами обернутых LST: ETH-rETH, ETH-stETH и т.д.
Для того, чтобы получать практически гарантированную доходность от размещения своих ликвидных активов в пулах на DEX, необходимо достигнуть нейтрального состояния позиции, поскольку изменение цены на базовый актив, влечет за собой изменение цены и на открытую LP-позицию на бирже.
Для этого можно взять ETH под залог USDC со средним значением LTV в 60% (отношение суммы займа к сумме залога), после чего продать заемные ETH в USDC. В случае падения цены на базовый актив, это позволит нам выкупить ETH дешевле , что увеличит наш первоначальный депозит.
Готовые стратегии на DefiLama
Аналитическая платформа DefiLama предлагает множество различных дашбордов и статистических данных по рынку криптовалют. Среди прочих инструментов на платформе можно найти 2 полезных агрегатора доходности, которые можно использовать для извлечения дополнительной доходности при помощи нейтральных стратегий.
Здесь собраны готовые стратегии для заработка построенные по схеме “Lend-Borrow-Farm”. Можно отсортировать выдачу стратегий по различным параметрам, например выбрать сеть, лендинг и фарминг протоколы в выдаче и т.п.
Выбрав активность и открыв ее, можно получить пошаговый гайд с действиями, а также расчеты по стратегии и другую статистическую информацию.
Этот инструмент функционирует аналогично предыдущему, только предлагает готовые стратегии направленные на получение доходности за счет торговых нейтральных стратегий.
Послесловие
нейтральные стратегии для эффективного использования вашего капитала.
Понимание принципов хеджирования и открытия нейтральных позиций, априори переводит вас в альфа-касту криптанов, которые могут на 100% использовать возможности доступные на крипторынке.
Учитесь, пока есть время..