{"id":13777,"url":"\/distributions\/13777\/click?bit=1&hash=af894433e3b5957155534247aa4c0a650f2ab7a94122fdfa76322102019ca571","title":"\u042d\u043a\u0432\u0430\u0439\u0440\u0438\u043d\u0433 \u0431\u0435\u0437 \u043a\u043e\u043c\u0438\u0441\u0441\u0438\u0439 \u0438 \u0430\u0431\u043e\u043d\u0435\u043d\u0442\u0441\u043a\u043e\u0439 \u043f\u043b\u0430\u0442\u044b \u043d\u0430 \u0434\u0432\u0435 \u043d\u0435\u0434\u0435\u043b\u0438","buttonText":"","imageUuid":"","isPaidAndBannersEnabled":false}

«Черные лебеди»: история крупнейших обвалов на фондовом рынке

Фондовый рынок — индикатор состояния мировой экономики. Войны и катастрофы, эпидемии и политические кризисы не раз трансформировали «бычий рынок» в «медвежий». Нынешняя пандемия COVID-19 с 20 февраля сумела обрушить индекс S&P 500 почти на 30%.

Данное исследование переведено и дополнено по просьбе подписчиков моего Telegram-канала «Инвестиции на диване». Не является инвестиционной рекомендацией.

Арабо-Израильская война и «нефтяное эмбарго»

Дата обвала: 29 октября 1973 года

Величина падения индекса: 17,1%

Период рецессии: 27 дней

6 октября 1973 году разразился 18-дневный военный конфликт между коалицией Арабских стран и Израилем, который получил название Судного дня. В условиях «холодной войны» Сирии, Египту, Ираку, Иордании поддержку оказывали вооруженные силы СССР, в то время как Израилю содействовали Европа и Соединенные штаты.

17 октября арабские страны объявили, что ОПЕК прекращает поставки нефти в США, Японию Европу (Великобритания, Франция, Голландия). Рынок отреагировал мгновенно: цена на нефть за последующие 12 месяцев выросла в 4 раза — с $3 до $12.

В Северной Америке и европейских странах на 48% сокращаются объемы промышленного производства — начинаются забастовки. Скачок цен на бензин и дизельное топливо, отказ граждан от авто, сокращение числа авиаперелетов почти в 2 раза сказались на состоянии фондовых рынков:

  • капитализация Нью-Йоркской фондовой биржи сократилась на 45%;
  • индекс Лондонской фондовой биржи упал на 73%.
​Рис. 1. Динамика S&P 500 в 1973–1974 годы

Пик падения биржевых индексов пришелся на 29 октября 1973 года. Снижение индекса S&P 500 продолжалось 27 дней и составило 17,1%. Возврат фондового рынка Великобритании к докризисному уровню произошел в 1987 году, в то время как США сумели окончательно преодолеть последствия кризиса только в 1993-м.

Кризис с заложниками в Иране

Дата обвала: 5 октября 1979 года

Величина падения индекса: 10,2%

Период рецессии: 24 дня

Предпосылки очередного биржевого обвала начали формироваться еще в начале 1979 года. В январе в Иране произошла Исламская революция. Власть в стране захватили радикальные шииты во главе с Аятоллой Хомейни. Новое правительство сократило добычу нефти: теперь страна стала обеспечивать только собственные нужды, хотя до смены власти она обеспечивала 5% мировых поставок «черного золота».

Отношения с Соединенными Штатами были натянутыми: на их территории под предлогом лечения укрылся больной лейкемией прежний шах. В итоге 4 ноября 1979 года толпа студентов захватила посольство США в Тегеране и взяла в заложники 66 человек с требованием экстрадиции беглого правителя на родину. Позднее 14 человек были выпущены на свободу, а остальные находились в заточении 444 дня.

Президент США Джим Картер применил мирные, но жесткие средства:

  • заморозил иранские активы в американских банках;
  • ввел запрет на импорт иранской нефти.

Экономические санкции не разрешили проблемы с заложниками, а предпринятая военная операция «Орлиный коготь» оказалась провальной.

​Рис. 2. Динамика S&P 500 в 1979–1980 годы

Начался второй «нефтяной шок»: негативные ожидания относительно нефтяных поставок стали причиной повышения цен на нефть — с 12–14 до $36–45 за баррель. Фондовый рынок немедленно отреагировал на кризис в национальной экономике: индекс S&P 500 за 24 дня упал на 10,2%. Первые признаки перехода к «бычьему рынку» начались только через 51 день.

«Черный понедельник»

Дата обвала: 13 октября 1987 года

Величина падения индекса: 28,5%

Период рецессии: 5 дней

С 1982 года фондовый рынок США сохранял «бычьи» позиции. Рост начал замедляться к 1986 году. Уровень инфляции сократился, и эксперты в один голос твердили о том, что грядет новый экономический «бум». Биржевые торги активизировались: с января 1985 до октября 1987 года индекс Доу-Джонса вырос в 2 раза.

13 октября 1987 года начался беспрецедентный обвал: индекс Нью-Йоркской фондовой биржи потерял 22,6%. Пик рецессии пришелся на 19 октября. Среди причин обвала называют:

  • неэффективный программный трейдинг, который не справился с большим числом арбитражных и хеджевых сделок;
  • непродуманные стратегии «коротких сделок»: взятые в долг бумаги продавались на «бычьем рынке», что создало дефицит ликвидности.

Рынок был переоценен экспертами, а психология инвесторов сыграла злую шутку — активный рост индекса Доу-Джонса заставил их продавать активы в массовом порядке. Случился перегрев, биржа не выдержала, началась рецессия.

Кризис распространился на фондовые биржи Гонконга (падение индекса — 45,8%), Канада (22,5%), Австралия (41,8%), Великобритания (26,4%).

​Рис. 3. Динамика S&P 500 в 1987–1988 годы

Реакция индекса S&P 500 — снижение на 28,5% всего за 5 дней. Период возврата от «медвежьего рынка» к «бычьему» составил 398 дней.

Первая война в Персидском заливе 1 января 1991 года

Дата обвала: 1 января 1991 года

Величина падения индекса: 5,7%

Период рецессии: 6 дней

Военный конфликт между Ираком и Кувейтом известен не только беспрецедентным применением авиации, но и своим влиянием на мировые биржевые торги.

В 1988–1990 годы фондовые рынки уверенно росли: индексы увеличились за 2 года в среднем на 50%. Стоимость нефти была стабильной и составляла $20 за баррель.

В июле 1990 года Ирак начинает стягивать военные подразделения к границе Кувейта. Индексы Доу-Джонса и S&P 500 проседают на 5–10%, а к концу года их обвал составляет уже 20%. Угроза войны становится очевидной, рост нефтяных котировок — прогнозируемым.

​Рис. 4. Динамика S&P 500 в 1990–1991 годы

Пик падения фондового рынка пришелся на 1 января 1990 года: S&P 500 тогда потерял 5,7%. Рецессия длилась 6 дней. Постепенное же возвращение торгов на прежние позиции началось с момента запуска операции «Буря в пустыне» 17 января. На долгосрочные биржевые тренды конфликт не оказал влияния.

Террористические атаки 11 сентября 2001 года

Дата обвала: 11 сентября 2001 года
Величина падения индекса: 11,6%
Период рецессии: 6 дней

11 сентября группа 19-ти специально обученных террористов из организации Аль-Каида захватила 4 пассажирских авиалайнера с целью совершения крупнейшего в истории планеты теракта. В ходе операции были разрушены оба здания Всемирного торгового центр. Пострадали многие административные здания на Манхэттене.

Ввиду нарушения работы телекоммуникационного оборудования с 11 по 17 сентября 2001 года:

  • прекратилось, а после функционировало в ограниченном режиме, взаимодействие банков страны с Федеральной резервной системой;
  • закрылись Нью-Йоркская, Американская фондовая биржа и NASDAQ.

Хотя центры обработки данных фондовых рынков не пострадали, клиенты потеряли связь с биржей и поведенческий фактор привел к падению индекса Доу-Джонса в течение одного дня на 7,1%, за неделю — на 14,3%.

​Рис. 5. Динамика S&P 500 в 2001–2002 годы

Стоимость акций на Нью-Йоркской фондовой бирже потеряла $1,2 трлн. В этих условиях S&P 500 снизился на 11,6% в период с 11 до 17 сентября. «Бычий рынок» удалось вернуть за 8 дней.

Атипичная пневмония (SARS) 2003 года

Дата обвала: 14 января 2003 года
Величина падения индекса: 14,1%
Период рецессии: 39 дней

В пору пандемии COVID-19 часто вспоминают об эпидемии атипичной пневмонии (тяжёлый острый респираторный синдром, ТОРС, SARS), которая вспыхнула в 2002 году, а в 2003 — оказала серьезное влияние на фондовые рынки.

Вирус SARS впервые зафиксировали в ноябре 2002 года в китайской провинции Гуандун. Эпидемия охватила 30 стран мира. Из 8400 заболевших 813 человек скончались.

Экономические последствия эпидемии выразились в:

  • падении ВВП охваченных болезнью стран на 3–10% в связи с рецессией транспортного (65%) и гостиничного секторов (25%), сокращением производства продуктов питания (15%) и падением сферы услуг (8,5%);
  • объемы выпуска обрабатывающей промышленности и строительства уменьшились на 1,7–4,6%.

Первой среагировала на ситуацию Гонконгская фондовая биржа, чьи акции упали в цене на 8–10% еще в декабре 2002 года.

Кризис, порожденный сокращением объема мирового производства на 5,8% и существенным влиянием Китая на глобальную экономику, привели к тому, что в конце 2002 года начался медленный обвал американских биржевых торгов. К середине января индекс Доу-Джонса сократился на 22,1%.

​Рис. 6. Динамика S&P 500 в 2002–2003 годы

Рецессия S&P 500 продолжалась больше месяца и в своей пиковой точке составила 14,1%. Падение длилось 39 дней, вернуть же рынку прежние позиции удалось только в марте 2003 года.

Мировой финансовый кризис или «Великая рецессия»

Дата обвала: 10 октября 2008 года

Величина падения индекса: 56,8%

Период рецессии: 356 дней

Самым крупным падением фондовых рынков за всю историю биржевых торгов является «Великая рецессия» 2007–2009 годы. События развивались по спирали:

  • 2006 — начинает постепенно расти число просроченных ипотечных кредитов в США, что было вызвано повышением плавающих процентных ставок по высокорисковым займам (subprime lending);
  • 2007 — банки начинают публиковать информацию об убытках, а к концу года более 50-ти из них объявляют себя банкротами;
  • 2008–2009 — стоимость акций сокращается на 45–50%, а фондовые индексы обваливаются на 30–60%.

В числе причин кризиса называют финансовые деривативы — производные ценные бумаги, доходность, которых зависит от величины риска. До 40% инвестиций финансового и строительного сектора приходилось на них, что и создало искусственный пузырь.

Финансовый кризис в США перекинулся на другие страны: крах коснулся жилищного, финансового и сырьевого рынков. В октябре 2008 года индекс MSCI World (экономики развитых стран) упал на 32,2%, а индекс MSCI Emerging Markets (экономики развивающихся стран) — на 40,5%.

​Рис. 7. Динамика S&P 500 в 2007–2008 годы

10 октября 2008 обвал индекса Доу-Джонса всего за день составил 6,6%. За год кризиса S&P 500 сократился на 56,8%. Почти три года американский фондовый рынок работал в режиме «медвежьих торгов».

Интервенция в Ливии в 2011 году

Дата обвала: 18 февраля 2011 года
Величина падения индекса: 6,4%
Период рецессии: 18 дней

В 2011 году вооруженные силы блока НАТО вторгаются на территорию Ливии под предлогом защиты мирных жителей в условиях гражданской войны.

Война в нефтедобывающем регионе Ближнего Востока повторила сценарий двух войн в Персидском заливе:

  • цены на нефть выросли с $99,7 до $120,9 за баррель, что было обусловлено полным параличом ливийских нефтеперерабатывающих предприятий и сокращением добычи «черного золота» в 8 раз;
  • расходы американского правительства на военную операцию составили по приближенным оценкам $600–800 млн, а потери корпораций США — более $50 млрд.
​Рис. 8. Динамика S&P 500 в 2010–2011 годы

Падение на рынках было краткосрочным и закончилось в марте 2011 года — еще до бомбардировок страны и убийства Каддафи. В общем виде рецессия индекса S&P 500 составила 6,4% и продолжалась 18 дней. Через месяц рынок вернулся на прежние позиции.

Голосование за вывод Великобритании из ЕС (Brexit)

Дата обвала: 8 июня 2016 года

Величина падения индекса: 5,6%

Период рецессии: 14 дней

В июне 2016 года 52% населения Соединенного Королевства выразили желание выйти из Европейского Союза. Позднее была подписана договоренность о том, что к 31 декабря 2020 года Великобритания выведет свои войска из ЕС, перестанет участвовать в его политических процессах. Однако она сохранит место в таможенном Союзе и в рамках единого рынка.

Переходный процесс выхода страны породил в июне 2016 года экономические последствия:

  • за месяц курс фунта стерлингов упал на 10% по отношению к доллару и на 7% по отношению к евро;
  • всего за один день (5 июня) индекс Лондонской фондовой биржи (FTSE 100) упал на 3%.
​Рис. 9. Динамика S&P 500 в 2016 году

Несколькими днями позже обвал достиг и биржевых торгов в США: на две недели «бычий рынок» сменил «медвежий», что выразилось в сокращении S&P 500 на 5,6%. Однако уже через 9 дней на бирже начался подъем.

COVID-19 — новый «черный лебедь»?

Дата обвала: 19 февраля 2020 года

Величина падения индекса: 29,5%

Период рецессии: 19 дней

Глобальный крах фондовых рынков начался 19 февраля 2020 года. Индексы Доу-Джонса, S&P 500 и индекс NASDAQ-100 в течение последующих 30 дней теряют по 2-3% за каждую ежедневную сессию.

В «черный понедельник» — 9 марта — все три показателя сократились всего за сутки более чем на 7%: эта рецессия была признана наиболее губительной со времен кризиса 2007 года.

В «черный четверг» — 12 марта — Нью-Йоркская фондовая биржа обвалилась на 9%, а итальянская Borsa Italiana — на 17%.

Причинами очередного финансового кризиса, вызванного пандемией COVID-19, называют:

  • остановка работы 70-90% производственных объектов и предприятий услуг в охваченных вирусом странах;
  • временный паралич экономики Китая, которая начала свое восстановление с середины марта 2020 года;
  • война цен на нефть между Россией и Саудовской Аравией;
  • замедление мировой торговли ввиду закрытия границ более 80 стран мира.

Нынешний итог неблагоприятного влияния короновируса на фондовые рынки: сокращение индекса S&P 500 на 29,5% всего за 19 дней. Ныне динамика биржевых торгов волатильна: если 13 марта показатель увеличился на 12%, то в последующие дни терял по 2–4% за сутки.

​Рис. 10. Динамика S&P 500 в 2019–2020 годы

Учитывая глобальные неблагоприятные социально-экономические последствия COVID-19, говорить о восстановлении «бычьего рынка» пока преждевременно.

Текущее состояние фондового рынка вызывает панику у инвесторов. Гуру биржевой торговли Уоррен Баффет же рекомендует игрокам ориентироваться на долгосрочную перспективу: волатильность временна, «бычий тренд» будет восстановлен, а терпеливые вкладчики — вознаграждены. Краткая история 10-ти «черных лебедей» — весомый аргумент в пользу этой позиции.

Данное исследование подготовлено с использованием материалов сайта visualcapitalist.com.

Нужно помнить, что за падением на бирже всегда следует рост. Даже затяжные кризисы сменяются периодами подъема. Падение биржевых котировок для кого-то означает разорение и крах, а кому-то дает возможность дешево купить акции крупных, прибыльных и стабильных компаний.

Свою точку зрения на инвестиции я регулярно публикую в Telegram-канале «Инвестиции на диване». Я искренне считаю, что создать свой личный капитал на фондовом рынке может каждый человек независимо от его уровня образования или опыта. Для помощи таким людям и создан мой канал.

0
77 комментариев
Написать комментарий...
Василий Иванов

Фондовые рынки это пережиток прошлого, который никому не интересен. Все уже давно поняли, что будущее за криптовалютой.

Ответить
Развернуть ветку
Алексей Чечукевич
Автор

Ага, расскажите это тем, кто брал биток по 19.5 тысяч

Ответить
Развернуть ветку
5 комментариев
Вася дарит смех!

Крипта - это для лохов. Уже вся эта тема подмочила репутацию, когда  при массовом ICO всех покидали на бабки. Теперь туда даже отмороженные свои деньги не будут вкладывать. Ибо как можно вообще куда-то переводить деньги, где нет ни законов, ни регламентов, и даже пожаловаться некому в случае чего? Был хайп, деньги собрали. Скоро что-то новенькое придумают.

Ответить
Развернуть ветку
2 комментария
ivan ivanoff

Все уже давно поняли, что крипта - фуфел; есть некоторые ценные токены, но их по пальцам можно пересчитать. В общем и целом, довольно нишевые активы на фондовом рынке.

Ответить
Развернуть ветку
Evgeny Kosharovsky

Может и не за биткойном, но точно что-то на ступень выше, чем нац валюта.
Вангую новый криптодоллар под эгидой МВФ ))

Ответить
Развернуть ветку
3 комментария
ivan ivanoff

Войны XXI века - инновационные. Сегодня нет необходимости инвестировать миллиарды в производство танков, самолетов и ракет. Все гораздо проще и изящней: небольшой лабораторный вирус, несколько вбросов в СМИ, грамотная манипуляция общественным мнением - и вот фондовые индексы рушатся, мировые экономики проседают, нефть обесценивается - и самые вкусные активы в мире скупаются за бесценок заинтересованными лицами. Пока народ стоит в очередях за туалетной бумагой. 

Ответить
Развернуть ветку
Денис Демидов

Такие "инновационный войны" человечество ведет всю свою историю...
http://virtoo.ru/almanach/health/chelovek-napolovinu-sostoit-iz-viruso.html

Ответить
Развернуть ветку
14 комментариев
Evgeny Kosharovsky

Только не надо недооценивать танки ;)
Далеко бы ФРС уехал, если бы не авианосцы...

Ответить
Развернуть ветку
1 комментарий
Александр Ринатович

Только Бориса Джонсона не посвятили и ещё ряд политиков, жадины...

Ответить
Развернуть ветку
1 комментарий
Maxim Syabro

Сам Талеб говорит что текущая ситуация это не черный а белый лебедь, ибо правительства щелкали клювом когда уже все знали.

Ответить
Развернуть ветку
Алексей Чечукевич
Автор

Что есть белый лебедь в интерпретации ув. Талеба?

Ответить
Развернуть ветку
15 комментариев
Константин Соколов

Как ни крути а фондовый рынок (конкретно - акции) дает сегодня самую большую отдачу на капитал из всех доступных обычному человеку инструментов инвестирования. Да, бывают периоды спада. Да, иногда индексы так валятся, что страшно аж жуть. Ну так а кто говорил что будет легко? Биржа - не для слабых духом.

Ответить
Развернуть ветку
Mikhail Sedov

Да и переждать можно. Не обязательно паниковать. Через 1-2года 80% акций перескочат свои максимумы.

Ответить
Развернуть ветку
Ivan Rastvorov

Корона вирус - это не чёрный лебедь, почитайте или хотя бы послушайте автора термина...

Ответить
Развернуть ветку
Юрий Б.

Можно выжимку?

Ответить
Развернуть ветку
Дмитрий Чехин

2000-2001 г. - спад вызван "пузырем доткомов", а 9/11 только слегка усугубил.
2015-2016 г. - не Brexit, а замедление роста ВВП Китая + падение цены на нефть. Было два "дна" с макс. падением на 10+%
И забыли 10-процентное падение в 2018 г. с восстановлением в течение 3 месяцев по причине торговой войны и разборок Трампа с ФРС

Ответить
Развернуть ветку
Güero

Действительно, диванная аналитика.
1. Даже автор теории пишет, что ситуация с коронавирусом - не черный лебедь.
2. Волатильность и непредсказуемость ситуации с коронавирусом таковы, что сейчас вещать обывателю о проходе дна индексами преждевременно и безответственно.
Не благодарите.
https://twitter.com/nntaleb

Ответить
Развернуть ветку
German

Автор отлично показал всю суть фондовых рынков: падение, затем обвал, после рецессия и наконец коррекция. Ну а между ними чуть-чуть подрасти надо, чтобы хомяки опять зашли на рынок.

Ответить
Развернуть ветку
Алексей Чечукевич
Автор

На самом деле нет. Статистически рынки чаще растут, чем падают.

Ответить
Развернуть ветку
Виталий Тихомиров

"Нужно помнить, что за падением на бирже всегда следует рост." - не всё так просто, Японский фондовый тому пример. 

Ответить
Развернуть ветку
Алексей Чечукевич
Автор

Люблю этот пример. Это как сказать - я не летаю на самолете, потому что они падают.

Ответить
Развернуть ветку
Алексей Викторович

Так нужно ли покупать и что именно? ) 

Ответить
Развернуть ветку
Ринат Г.

Нужно, на данный момент тушенку и патроны) 

Ответить
Развернуть ветку
ivan ivanoff

детский вопрос

Ответить
Развернуть ветку
1 комментарий
Анастасия Величко

Интересная публикация, благодарю!

Ответить
Развернуть ветку
Nice Man

Система (экономическая, монетарная, кредитная), устаревшая, как жопа Ванги.
Не должен уровень жизни падать от чьей-то нефти. От вируса, ну немного. Но не так.
Система старая, кривая, плохая, просто.
Почему ее хранят, не понятно.

Ответить
Развернуть ветку
Алексей Чечукевич
Автор

Предложите вариант получше?

Ответить
Развернуть ветку
4 комментария
Eugene Musienko

Алексей, спасибо за статью. Как всегда познавательно 

Ответить
Развернуть ветку
Jake Polyakov

Так что может посоветовать автор, когда мне как инвестору до этого никогда не покупавшему акции стоит заходить на рынок в долгую (1-2 года)?

P.S. Счёт в IB и Тинькофф.Инвестиции уже открыты

Ответить
Развернуть ветку
Алексей Чечукевич
Автор

Подписывайтесь на мой Телеграм-канал, там скоро запускается бесплатное обучение для новичков

Ответить
Развернуть ветку
1 комментарий
Pavel Rysych
Ответить
Развернуть ветку
Читать все 77 комментариев
null