Великая рокировка Майкла Делла

Краткая история о том, как Майкл Делл за 8 лет увеличил своё состояние в несколько раз, искусно воспользовавшись финансовым рычагом, и превратил Dell Technologies в одну из крупнейших технологических компаний по объёму выручки.

В 2013 году господин Делл, обладая 16% в Dell Inc и $750 млн наличными, решил выкупить свою компанию и сделать её частной. После акционерной войны с Карлом Айканом, который настаивал на оценке в $42 млрд, Делл убедил мажоритариев продать компанию за $24,9 млрд, хотя Dell Inc стоила примерно столько же в 2006-м.

Майкл находит private equity партнёра в лице Silver Lake, который вкладывает ярд баксов из своего кармана, а вместе они занимают два ярда у Microsoft и около 16 у BofA, Barclays, Credit Suisse и других банков. Так Майкл Делл становится 75% владельцем частной компании Dell в октябре 2013-го.

Всего через два года предприятие, которое было оценено меньше чем в $25 млрд анонсирует план поглощения EMC Corporation за $67 млрд для усиления позиций на рынке управления и хранения данных для предприятий.

А 7 сентября 2016 года после месяцев переговоров с партнёрами и консорциумом банков крупнейшая технологическая M&A-сделка в истории объявляется завершенной. Акционеры EMC получили $24,05 за каждую акцию, а также отслеживающие акции VMware, которая на 81% принадлежала EMC. Так новообразованная Dell Technologies становится крупнейшей частной технологической компанией в мире.

После этого Майкл Делл понимает, что необходимо сокращать долговую нагрузку и решает вернуться на фондовый рынок. Однако проводить повторное IPO невыгодно, ибо хорошую оценку его компании с обязательствами на $52 млрд никто бы не дал. Поэтому Делл реализует план обратного выкупа всех 53% отслеживающих акций VMware (DVMT) за $23,9 млрд.

Это позволит Dell Technologies выйти на биржу, минуя андеррайтеров. При сделке с EMC DVMT были выпущены по цене $9,05 за штуку, а спустя два года каждая акция была оценена в $120 или 1,8 акции Dell Technologies. 28 декабря 2018 года $DELL вновь появляется на бирже.

За последние 5 лет выручка Dell Technologies выросла в два раза до $100 млрд и в апреле этого года компания объявляет о спин-оффе VMware, который должен завершиться в четвёртом квартале.

Акционеры Dell Technologies получат примерно по 0,44 акции VMware, а VMware должна будет выплатить специальный дивиденд в размере $12 млрд, 81% от которых упадут на счета материнской компании и будут направлены на сокращение долга.

Важно упомянуть, что за последние 12 месяцев чистая прибыль Dell Technologies составила $3,7 млрд, при процентных расходах в $2 млрд. То есть компания не так уж и плохо себя чувствует до спин-оффа.

Ну а теперь самое интересное про состояние господина Делла. Летом он продал крупный блок акций на несколько сотен миллионов долларов, но его доля в новой, разросшейся Dell Technologies, за 8 лет выросла с 16% до 46%, согласно SEC. А после спин-оффа он будет обладателем 37% доли в VMware.

Итого у него сегодня $57,3 млрд, не считая налички и денег в семейном фонде MSD Capital, хотя в 2012 году Forbes оценивал его состояние в $15,9 млрд. В общем, это хорошая история о том, как пользоваться кредитами, особенно если учитывать, что большинство людей рассматривает кредит как возможность купить телевизор, машину или квартиру.

Большое спасибо всем за внимание. Если вам интересны подобные рассуждения, не вписывающиеся в формат полноценной статьи, то подписывайтесь на мой канал Groks.

#dell