Оффтоп Евгений Рябов
2 760

Тёмный инвестор. Как основателям стартапа защититься от захвата компании в российском праве

В закладки

То, что в России инвестиционный климат оставляет желать лучшего - не новость. Однако инвестиционные сделки всё же происходят и каждому стартапу желательно знать какие способы захвата контроля над компанией могут использовать некоторые инвесторы.

Конечно же, многие ситуации, которые случались в 90-ых и начале 2000-ых сейчас в принципе невозможны. Однако «классическим» способам, выработанным столетиями, противостоять сложно. Вот одна из «типовых» ситуаций:

1. Стартап привлекает инвестиции, инвестор обязуется перечислить сумму несколькими траншами.

2. На этапе заключения сделки стартап расписывает примерный бюджет, нанимает команду, обременяет себя обязательствами перед работниками, контрагентами.

3. В определённый момент инвестор прекращает перечисление траншей и ставит стартап в условия дикого кассового разрыва.

4. Привлечение дополнительных инвестиций, как правило, осуществляется по согласию всех участников компании и инвестор-должник просто замораживает их привлечение (если, конечно, вообще найдётся желающий инвестировать в проект в такой ситуации).

5. В итоге стоимость компании сильно падает, все операционные процессы встают и стартап оказывается в состоянии если не трупа, то точно смертельно больного.

В этой ситуации основатели судорожно начинают думать что же делать.

Первая мысль, которая у них появляется - это взыскать суммы инвестиций с инвестора через суд. Но немного подумав, основатели понимают, что это очень долго и много энергии и внимания будет потрачено на судебный процесс. Это, естественно, сильно отвлечёт их от бизнеса, а значит, от главной цели. После такой логической цепочки вариант с взысканием денег основателями отбрасывается. Даже если этим будет заниматься нанятый юрист, то это всё равно долго и при этом ещё будет стоить значительных денег.

Вторая мысль, которая приходит основателям в голову - вывести инвестора из проекта и привлечь новые инвестиции. Однако проконсультировавшись с юристами, они начинают понимать, что исключить инвестора из проекта ещё сложнее и дольше по времени, чем взыскать с него деньги. Если, конечно, у них нет на руках опциона, который позволит им сделать это безболезненно и в максимально короткие сроки. Но, как правило, такого инструмента у основателей нет и этот вариант тоже отбрасывается.

* Про то как такой опцион сделать в российском праве, я расскажу ниже.

Третья мысль, которая приходит основателям в голову - договориться с инвестором. И вот здесь их ждёт самое интересное. Поскольку инвестор как медведь на фондовом рынке сильно уронил стоимость компании, то это позволяет ему начать свободно рассуждать о выкупе у основателей их долей по очень низкой стоимости. Основатели, понимания, что судебные процессы с инвестором их не особо привлекают, начинают рассматривать вариант с продажей долей в стартапе инвестору как возможный. Более того, настроения делать с таким "токсичным" инвестором бизнес у них больше нет.

В итоге, начинаются переговоры об обсуждении стоимости продажи долей основателей инвестору.

Конечно, есть ещё пара вариантов развития событий - закрыть на всё глаза и попытаться поднять бизнес в сложившихся условиях и вывести его на окупаемость. Но, повторюсь, что у основателей желания делать совместный бизнес с таким инвестором уже отпадает, тем более что в условиях отсутствия инвестиций делать это не совсем «удобно». Да и обогащать инвестора, который так жёстко подставил, тоже не хочется. Второй вариант - на зло инвестору оставить всё как есть (по сути, хоронить проект) тоже не особо интересен, поскольку, во-первых, хочется двигаться вперед, а во-вторых, ранее потраченные на проект время и силы хочется хоть как то отбить. Так или иначе, основатели с вероятностью 99 процентов приходят к варианту о выкупе у них долей.

Спустя какое-то время основатели соглашаются на мизерную сумму выкупа их долей и оформляется сделка. Инвестор получает всю компанию за копейки, а основатели покидают её и отправляются в свободное плавание.

Итак, вопрос, как же защититься от подобной ситуации.

Первое. Не брать деньги у инвесторов, которые явно способны на описанный маневр и не очень-то заботятся о своей репутации. Будет круто найти проекты, в которые ранее инвестировали потенциальные инвесторы, и пообщаться с ними. По словам одного моего американского знакомого именно так делают многие проекты в штатах, чтобы защититься от возможных негативных ситуаций с инвесторами. Если же собрать достоверную информацию об инвесторе не представляется возможным, очень рекомендую использовать следующий вариант.

Второе. Заключить с инвестором опцион, по которому в случае просрочки платежа инвестор покидает проект. В российском праве уже можно делать такие вещи, правда об этом пока не все знают. Схема с опционом идеальна в случае, если перечисление траншей привязано к срокам, а не к KPI. Если же перечисление инвестиций обусловлено достижением проектом каких-либо KPI (условий), то могут возникнуть сложности с доказыванием их наступления. Однако если всё грамотно прописать, то опцион будет эффективен также и в этой ситуации.

Как работает опцион: опцион заверяется у нотариуса и приводится в исполнение также им без судебных разбирательств. Как только возникает просрочка транша, основатель проекта берёт в банке выписку по расчётному счёту компании, заверяет её у сотрудника банка и идёт с ней к нотариусу. В случае, если опционом предусмотрены иные документы, то они также представляются нотариусу. Далее нотариус изучает документы, проверяет наступление предусмотренных опционом условий и, если всё в порядке, оформляет переход доли инвестора к основателю. Процедурно это выглядит так: поскольку опцион представляет собой оферту, основатель подписывает письменный акцепт, акцепт заверяется нотариусом, составляется форма Р14001, в электронной форме она направляется нотариусом в налоговую службу и через 5 рабочих дней налоговая вносит соответствующие сведения о переходе доли от инвестора к основателю в ЕГРЮЛ. Как результат - инвестор покидает проект, а принадлежащая ему доля переходит к основателю.

Данный вариант развития события практически исключает эскалацию конфликта между основателем и инвестором. Более того, участия самого инвестора в реализации описанной процедуры не требуется. В итоге проект избавляется от незадачливого инвестора, а также от ограничений с ним связанных (в случае, если ранее был заключен корпоративный договор/договор об осуществлении прав участников).

Об этом действительно мало кто знает: опционы эффективны не только для решения задачи по предоставлению доли в компании (при мотивации сотрудников стартапа, например), но и для возвращения доли, как это было описано в указанном кейсе. Если ваш бизнес инкорпорирован в России, используйте максимум возможностей, которые предоставляет вам российское законодательство. Тем более, что в последнее время всё больше и больше английских юридических инструментов проникает в российское право.

Если есть вопросы, стучитесь в Фейсбук или пишите на почту 2401306@mail.ru

Автор: Евгений Рябов, юрист в сфере ИТ, венчурных инвестиций, корпоративного и договорного права

Мои статьи на схожие темы можно прочитать здесь:

Стартап и инвестор: как оформить инвестиции в проект и избежать юридических конфликтов

Юридические риски ICO и правовая природа токенов — мнение экспертов

Как структурировать опционы по российскому праву — рекомендации бизнес-юриста

Опцион как способ разрешения конфликтов в бизнесе/стартапе

Стартап и инвестор: как оформить корпоративный договор и избежать рисков

Иметь опцион гораздо лучше, чем не иметь: как оформить право на долю в стартапе

7 правил оформления публичной оферты для интернет-стартапа

«Бизнес — дело рискованное». Правила юридической безопасности основателей стартапов

5 главных юридических ошибок стартапера

Как правильно оформлять отношения с программистами и дизайнерами. И чего бизнесу стоит опасаться от них?

Материал опубликован пользователем. Нажмите кнопку «Написать», чтобы поделиться мнением или рассказать о своём проекте.

Написать
Статьи по теме
Как правильно оформлять отношения с программистами и дизайнерами. И чего бизнесу стоит опасаться от них?
Юридические риски ICO и правовая природа токенов — мнение экспертов
{ "author_name": "Евгений Рябов", "author_type": "self", "tags": [], "comments": 4, "likes": 35, "favorites": 1, "is_advertisement": false, "subsite_label": "flood", "id": 34182, "is_wide": false }
00
дни
00
часы
00
мин
00
сек
(function(){ var banner = document.querySelector('.teaserSberbank'); var isAdsDisabled = document.querySelector('noad'); if (!isAdsDisabled){ var countdownTimer = null; var timerItem = document.querySelectorAll('[data-sber-timer]'); var seconds = parseInt('15395' + '50799') - now(); function now(){ return Math.round(new Date().getTime()/1000.0); } function timer() { var days = Math.floor(seconds / 24 / 60 / 60); var hoursLeft = Math.floor((seconds) - (days * 86400)); var hours = Math.floor(hoursLeft / 3600); var minutesLeft = Math.floor((hoursLeft) - (hours * 3600)); var minutes = Math.floor(minutesLeft / 60); var remainingSeconds = seconds % 60; if (days < 10) days = '0' + days; if (hours < 10) hours = '0' + hours; if (minutes < 10) minutes = '0' + minutes; if (remainingSeconds < 10) remainingSeconds = '0' + remainingSeconds; if (seconds <= 0) { clearInterval(countdownTimer); } else { timerItem[0].textContent = days; timerItem[1].textContent = hours; timerItem[2].textContent = minutes; timerItem[3].textContent = remainingSeconds; seconds -= 1; } } timer(); countdownTimer = setInterval(timer, 1000); } else { banner.style.display = 'none'; } })();
{ "id": 34182, "author_id": 49261, "diff_limit": 1000, "urls": {"diff":"\/comments\/34182\/get","add":"\/comments\/34182\/add","edit":"\/comments\/edit","remove":"\/admin\/comments\/remove","pin":"\/admin\/comments\/pin","get4edit":"\/comments\/get4edit","complain":"\/comments\/complain","load_more":"\/comments\/loading\/34182"}, "attach_limit": 2, "max_comment_text_length": 5000, "subsite_id": 199791 }

4 комментария 4 комм.

Популярные

По порядку

0

ну, способов кинуть инвестора несколько больше)))

Ответить
1

Где вы здесь увидели способ кинуть инвестора?

Ответить
0

Ой-вей. Вы таки не понимаете - к чему я это написал?)

Ответить
0

Мне встречалась более простая схема по отжатию стартапа "инвестором" - человек предложил мне инвестиции под 51%

Ответить

Комментарий удален

0

Прямой эфир

[ { "id": 1, "label": "100%×150_Branding_desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox_method": "createAdaptive", "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "ezfl" } } }, { "id": 2, "label": "1200х400", "provider": "adfox", "adaptive": [ "phone" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "ezfn" } } }, { "id": 3, "label": "240х200 _ТГБ_desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fizc" } } }, { "id": 4, "label": "240х200_mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "flbq" } } }, { "id": 5, "label": "300x500_desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "ezfk" } } }, { "id": 6, "label": "1180х250_Interpool_баннер над комментариями_Desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "h", "ps": "bugf", "p2": "ffyh" } } }, { "id": 7, "label": "Article Footer 100%_desktop_mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet", "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fjxb" } } }, { "id": 8, "label": "Fullscreen Desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fjoh" } } }, { "id": 9, "label": "Fullscreen Mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "phone" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fjog" } } }, { "id": 10, "disable": true, "label": "Native Partner Desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "clmf", "p2": "fmyb" } } }, { "id": 11, "disable": true, "label": "Native Partner Mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "clmf", "p2": "fmyc" } } }, { "id": 12, "label": "Кнопка в шапке", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "bscsh", "p2": "fdhx" } } }, { "id": 13, "label": "DM InPage Video PartnerCode", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet", "phone" ], "adfox_method": "createAdaptive", "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "h", "ps": "bugf", "p2": "flvn" } } }, { "id": 14, "label": "Yandex context video banner", "provider": "yandex", "yandex": { "block_id": "VI-223676-0", "render_to": "inpage_VI-223676-0-1104503429", "adfox_url": "//ads.adfox.ru/228129/getCode?pp=h&ps=bugf&p2=fpjw&puid1=&puid2=&puid3=&puid4=&puid8=&puid9=&puid10=&puid21=&puid22=&puid31=&puid32=&puid33=&fmt=1&dl={REFERER}&pr=" } }, { "id": 15, "label": "Плашка на главной", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet", "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "byudx", "p2": "ftjf" } } }, { "id": 16, "label": "Кнопка в шапке мобайл", "provider": "adfox", "adaptive": [ "tablet", "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "byzqf", "p2": "ftwx" } } }, { "id": 17, "label": "Stratum Desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fzvb" } } }, { "id": 18, "label": "Stratum Mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "tablet", "phone" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fzvc" } } }, { "id": 19, "label": "Тизер на главной", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet", "phone" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "cbltd", "p2": "gazs" } } } ]
Команда калифорнийского проекта
оказалась нейронной сетью
Подписаться на push-уведомления