Личное феодальное владение: Почему совмещение постов Председателя и CEO убивает акционерную стоимость
Когда основатель компании становится и CEO, и Председателем совета директоров, он празднует победу. Но на самом деле он закладывает мину под будущее своего же бизнеса. Разделение этих ролей — это не бюрократический каприз, а вопрос выживания компании в кризис и фундамент для роста. Объясняю на пальцах, почему эта схема управления давно стала стандартом для публичных компаний мирового уровня.
Иллюзия контроля: почему основателям кажется, что они должны совмещать
Основатель, годами воевавший за каждый актив, смотрит на бизнес как на свое «детище». Ему кажется, что разделение полномочий — это:
- Потеря контроля: «Как это кто-то со стороны будет указывать мне, что делать в моей же компании?»
- Слабость: «Настоящий лидер должен вести за собой от начала и до конца».
- Ненужная бюрократия: «Мы и так справляемся, зачем усложнять?»
Проблема в том, что этот взгляд упускает ключевую метаморфозу: как только компания привлекает внешних инвесторов, она перестает быть «твоей». Она становится активом, которым ты управляешь от имени акционеров. И здесь в игру вступает корпоративное управление (Corporate Governance).
Взгляд изнутри vs. Взгляд извне: в чем принципиальная разница ролей
Главное — это не распределение нагрузки, а разность перспектив.
CEO (Генеральный директор) Председатель Совета директоров Смотрит внутрь компании: операционка, выполнение KPI, менеджмент.
Смотрит вовне: стратегические риски, вызовы рынка, интересы акционеров.
«Исполнитель»: отвечает за тактику и реализацию стратегии.
«Надзиратель»: оценивает, насколько верна сама стратегия, предложенная CEO. Живет в квартальных отчетах и планах. Смотрит на горизонт 3-5-10 лет. Максимизирует текущую эффективность. Обеспечивает долгосрочную устойчивость.
Простой пример: CEO может предлагать агрессивно брать кредиты для роста, чтобы выполнить квартальный план. Задача Председателя — спросить: «А что будет с компанией, если ключевая ставка вырастет, и долговая нагрузка станет неподъемной?»
Главный риск: почему нельзя быть судьей в собственном деле
Совмещение ролей — это классический конфликт интересов. Вы не можете объективно оценивать собственную работу.
Чем это чревато на практике:
- Стратегические ошибки остаются незамеченными. CEO-Председатель, уверовавший в свою непогрешимость, может годами вести компанию в тупик. Некому сказать «королю», что он голый. Яркий пример — история с Tesla в 2018 году, когда Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) настоятельно потребовала от Илона Маска назначить независимого Председателя после его скандальных твитов о выходе компании в приват. Это было сделано именно для налаживания системы сдержек и противовесов.
- Культура неподотчетности. Компания превращается в «личное феодальное владение». Менеджеры перестают спорить и предлагать рисковые идеи, потому что один человек — и начальник, и судья. Это убивает инновации и приводит к «group think» (групповому мышлению).
- Потеря доверия инвесторов. Для институциональных инвесторов разделение ролей — один из ключевых признаков «взрослой» компании. Его отсутствие — красный флаг, сигнализирующий о высоких рисках произвола и слабой защиты прав миноритариев. Крупные фонды просто не будут всерьез рассматривать такую компанию для инвестиций.
Вывод: это не про власть, а про устойчивость
Разделение постов Председателя и CEO — это не о том, чтобы отобрать власть у основателя. Это о том, чтобы защитить компанию от самого основателя — от его ошибок, усталости, когнитивных искажений и «ослепления» текучкой.
Сильный CEO не боится сильного Председателя. Он понимает, что независимый взгляд со стороны — это не угроза, а страховка от катастрофы и инструмент для принятия более взвешенных решений. В конечном счете, это вопрос не контроля, а стоимости бизнеса. Компании с сильным корпоративным управлением получают более высокую мультипликатору при выходе на IPO и при продаже, потому что инвесторы видят в них не «автократию», а стабильный актив.
А как у вас в компании или в портфельных проектах обстоят дела с разделением ролей? Сталкивались ли вы с негативными последствиями их совмещения?