$500 млрд под угрозой: почему Big Pharma спешит купить себе будущее
В 2025 году один препарат принес Merck $31,7 млрд. Это почти половина всей годовой выручки компании.
Речь о Keytruda — противоопухолевом препарате иммунотерапии, который помогает иммунной системе распознавать и атаковать раковые клетки. Сегодня он применяется при множестве видов рака и стал одним из самых коммерчески успешных лекарств в мире.
У такого успеха есть срок годности. Merck ожидает, что конкуренция со стороны биосимиляров Keytruda может начаться уже в 2028–2029 годах. [1]
По оценке The Wall Street Journal, к 2033 году более $500 млрд мировых продаж лекарств окажутся под риском из-за окончания патентной защиты и других форм рыночной эксклюзивности. [2]
Для мировой фармы начинается один из крупнейших патентных циклов.
Привет, это Евгения Филиппова. Более 15 лет работаю в фармацевтическом маркетинге, последние годы — в сфере ядерной медицины. Подписывайтесь: здесь я отбираю самые важные истории мировой фармы, сделки и изменения фармрынка — простым языком и с фокусом на то, что они означают для бизнеса и клинической практики.
Что такое «патентный обрыв»
Создание нового лекарства занимает годы и требует огромных инвестиций. Поэтому инновационный препарат получает период правовой защиты, в течение которого другие производители не могут просто выпустить его копию.
Для компании это особенно ценный период: успешный препарат успевает окупить разработку и иногда превращается в блокбастер с многомиллиардными ежегодными продажами.
После окончания защиты для обычных химических лекарств на рынок выходят дженерики, а для сложных биологических препаратов — биосимиляры. Конкуренция усиливается, цены снижаются, продажи оригинального бренда начинают сокращаться.
Когда такая ситуация одновременно касается сразу нескольких ключевых продуктов отрасли, возникает то, что в фарме называют patent cliff — патентным обрывом. Сейчас масштаб этого процесса действительно необычный.
Keytruda: $31,7 млрд в год
В 2025 году мировые продажи Keytruda/Keytruda Qlex достигли $31,68 млрд. Общая выручка Merck составила около $65 млрд. [1]
Получается, один продукт формирует почти половину бизнеса компании.
Merck прямо указывает, что ожидает существенного влияния биосимилярной конкуренции на Keytruda в период 2028–2029 годов. В Европе потеря эксклюзивности ожидается позднее — около 2031 года. [1]
Для компании задача очевидна: к моменту снижения продаж Keytruda новые продукты уже должны успеть вырасти до миллиардных масштабов.
Поэтому Merck одновременно развивает собственный портфель разработок, заключает лицензионные соглашения и покупает внешние активы. Подготовка к окончанию эксклюзивности Keytruda уже стала одним из ключевых факторов трансформации портфеля компании.
Как выглядит патентный обрыв в реальности
Johnson & Johnson уже показывает практически готовый пример.
В 2024 году препарат Stelara принес компании $10,36 млрд. После потери эксклюзивности и выхода биосимиляров в 2025 году продажи снизились до $6,08 млрд. [3]
Это минус $4,3 млрд за один год и снижение более чем на 40%.
При этом остальной фармацевтический бизнес J&J продолжал расти. Компания отдельно отмечала, что без влияния Stelara операционный рост составил 11,5%.
Eliquis: еще $14 млрд под давлением
У Bristol Myers Squibb другая важная история.
Eliquis принес компании $14,4 млрд в 2025 году и остается ее крупнейшим продуктом. Для сравнения: общая выручка BMS за год составила $48,2 млрд. [4]
В мае 2026 года препарат потерял рыночную эксклюзивность в Европе. GlobalData ожидает, что глобальные продажи Eliquis в 2026 году могут снизиться примерно на 15% на фоне выхода дженериков. [5]
BMS уже знакома с этим сценарием: продажи старого портфеля компании продолжают сокращаться под давлением дженериков, включая Revlimid и Pomalyst.
Задача снова та же — достаточно быстро вырастить следующий набор препаратов, пока доходы от прежних лидеров уменьшаются.
Почему Big Pharma сейчас так активно покупает biotech
Вот здесь патентный обрыв начинает объяснять многое из того, что мы видим в новостях.
Зачем Novartis платить около $12 млрд за Avidity?
Зачем GSK покупать Nuvalent за $10,6 млрд?
Почему Merck продолжает крупные приобретения и инвестиции в новые технологические платформы?
Ответ во многом связан со временем.
Фармкомпания примерно знает, когда начнет снижаться доход от сегодняшнего блокбастера. Создать новый препарат с многомиллиардными продажами к конкретной дате значительно сложнее.
Поэтому компании одновременно используют несколько стратегий: собственные исследования, лицензирование разработок, партнерства и приобретение готовых биотехнологических компаний.
Чем ближе патентный обрыв, тем выше стратегическая ценность сильного портфеля разработок.
На фоне нынешней волны истечения эксклюзивности крупнейшие фармкомпании резко увеличили активность. По данным The Wall Street Journal, объем фармацевтических сделок за один из последних кварталов достиг около $114 млрд — максимума с 2019 года. [2]
Вывод автора
Первое. Блокбастер дает компании денежный поток и одновременно создает зависимость от одного актива. У Merck Keytruda сегодня формирует почти половину выручки. Такие продукты дают ресурсы для следующего цикла инноваций, поэтому вопрос их замещения становится стратегическим задолго до окончания патента.
Второе. Потерю эксклюзивности можно прогнозировать, скорость появления следующего блокбастера — значительно сложнее. Именно эта разница заставляет компании одновременно инвестировать в собственные исследования, лицензировать технологии и покупать biotech.
Третье. Волна M&A ближайших лет связана с необходимостью создать новую выручку до того, как начнет сокращаться старая. Самые дорогие сделки сегодня во многом являются ставками на то, какие технологии будут приносить прибыль в 2030-х.
Главная мысль
Более $500 млрд продаж лекарств могут столкнуться с потерей эксклюзивности к 2033 году. Эта сумма начнет перераспределяться между оригинаторами, дженериками, биосимилярами и новыми препаратами.
Крупнейшая интрига ближайших лет связана с тем, кто и как успеет построить перспективный портфель раньше, чем начнет снижаться сегодняшний.
Источники
- Merck — Annual Report 2025 и материалы о портфеле и сроках эксклюзивности Keytruda.
- The Wall Street Journal — Pharma Industry Stares Down Biggest Patent Cliff in Decades, август 2026.
- Johnson & Johnson — результаты FY2025 и Annual Report 2025.
- Bristol Myers Squibb — Annual Report 2025.
- GlobalData — прогноз продаж Eliquis после потери европейской эксклюзивности, 2026.
Материал носит исключительно информационно-аналитический характер. Упоминание компаний и рецептурных лекарственных препаратов используется для анализа фармацевтического рынка и не является рекламой, инвестиционной рекомендацией или рекомендацией к применению лекарственных препаратов.