Регулирование стейблкоинов в 2024 году

Гонконг планирует ввести специальное регулирование для стейблкойнов. В конце декабря проект новых правил опубликовало Денежно-кредитное управления Гонконга (HKMA). Общественное обсуждение документа будет проходить до 24 февраля.

Новое регулирование применяется к стейблкойнам, которые используются в Гонконге или привязаны к гонконгскому доллару. Стейблкойны должны иметь полное обеспечение и получить лицензию от HKMA и FSTB (Управление финансовых услуг и казначейства) на работу в Гонконге. Стейблкойны не имеющие лицензии в стране могут использоваться, но только резидентами страны со статусом квалифицированных инвесторов. Изначально в качестве одного из вариантов регулирования стейблкойнов предполагалась распространить к ним те же требования, что и к электронным деньгам (SVF). Позднее, регуляторы приняли решение, что лучше выпустить для стейблкойнов отдельные правила.

Гонконг - далеко не первая в мире страна, которая создает свой фреймворк для регулирования стейблкойнов. Этот вопрос уже давно обсуждается регуляторами многих стран мира и международными организациями, такими как FATF, FSB, МВФ. Однако, необходимость получать специальную лицензию для выпуска стейблкойнов появилось относительно недавно. Пока такая лицензия есть в небольшом количестве юрисдикций, но все большее количество стран планируют ее у себя ввести.

Япония и Сингапур - эти две страны одни из немногих крупных экономик мира, где подобная лицензия уже есть.

В Японии правила регулирования стейблкойнов приняли в июне 2023 года при участии

Агентства финансовых услуг (FSA). Согласно новым правилам оборот стейблкоинов регулируется также как операции с цифровой валютой. Они должны иметь полное обеспечение, привязаннное к японской иене или другим валютам. Когда закон полноценно вступит в силу (в июне 2024-го), выпускать стейблкойны смогут только лицензированные банки, операторы по переводу денег и трастовые компании.

На этот рынок уже планирует экспансию эмитент одного из ведущих стейлкойнов USDC, компания Circle. Хотя регулирование стейблкойнов в Японии может затруднить доступ иностранных операторов стейблкойнов на рынок страны, похоже что они смогут использовать лицензии местных банков, не получая собственной лицензии.

В Сингапуре, стейлкойны и криптовалюты регулирует местный финтех регулятор MAS (Monetary Authority of Singapore). Основные требования - наличие резервов и полного обеспечения, а также наличие payment institution license от MAS. Новые правила были приняты в августе 2023 года.

В Европейском Союзе стейблкойны и порядок их использования для расчетов регулируются в соответствии с правилами регулирования цифровых активов Markets in Crypto-Assets (MiCA).

Это большое трехсотстраничный документ, которые регулирует любые операции с криптовалютами на территории ЕС. Весной этого года eго единогласно поддержали все 27 стран-членов ЕС.

Для стейблкойнов MiCA выделил отдельный вид токенов - EMT (e-money tokens). Основые требования к стейблкойнам в рамках MiCA: полное обеспечение и отчет обо всех транзакциях на сумму выше 1000 евро.

Это регулирование еще не вступило в силу, а уже начали появляться дополнительные требования. Банковский надзор Европейского союза представил новые требования к регулированию стейблкоинов 8 ноября 2023. Публичное обсуждение этих норм должно пройти 30 января 2024 года. Если предложения одобрят, то они вступят в силу уже с июня 2024 года. Тем не менее, до сих пор до конца непонятно как требования MiCA будут реализовываться на практике.

В Великобритании изначально требования к регулированию стейблкойнов и криптовалют, совпадали с требованиями к эмитентам электронных денег. Сейчас регулирование уточняется. FCA опубликовало свои предложения по регулированию стейблкойнов 6 ноября 2023 - обсуждение продлиться до 6 февраля 2024 года. Регулятор оставляет в основе прежний подход и в рамках The Payment Services Regulations 2017 (PSRs). Однака, теперь стейблкойны, которые выпускают в Великобритании или которые используются в ней для платежей, надо будет регистрировать в FCA.

В США до сих пор нет прозрачного и понятного регулирования стейблкойнов, хотя и Tether и USDC привязаны к американскому доллару и это около 90% мировой эмиссии стейблкойнов. Летом 2023 году комитеты Конгресса США предварительно утвердили законопроект, посвященный именнно регулированию стейблов - Payments Stablecoin Act.

Глава финтех-компании Ripple Брэд Гарлингхаус считает, что регуляторная ясность для стейблкоинов в США наступит в 2024 году. По его словам, «рынок стабильных монет в некотором смысле удивил людей в плане удовлетворения реальных потребностей» - поэтому регуляторная определенность только пойдет на пользу индустрии. Кроме того, он ожидает, что когда регулирование станет более прозрачным на рынке могут появиться новые участники.

Тем не менее, из-за отсутствия консенсуса между демократами и республиканцами, а также сложной системы регулирования криптовалют в США (более одного регулятора) - в 2024 году ясности по этому вопросу может также не наступить. Но что важно - это то что до сих пор стейблкойнов, которые привязаны к доллару США многократно больше чем к евро или японской йене. Возможно это свидетельство того, что когда нет избыточного регулирования - это только на пользу бизнесу.

Специальное регулирование для стейблкойнов ввели и офшорные юрисдикции, например Багамы и Бермуды, где запустить специальный стейблкойн Jewel USD, собирается местный Jewel Bank. Кстати, эмитент USDC Circle имеет лицензию на Бермудах.

Канада

В феврале 2023 года Канадская комиссия по ценным бумагам запретила местным биржам проводить операции со стейблкойнами без предварительного разрешения. В октябре регулятор выпустил дополнительные правила, разъясняющие операции со стейблкойнами. Для получения такого разрешения стейблкойн должен иметь полное обеспечение.

Австралия

В Австралии продолжают обсуждать возможные подходы к регулированию криптовалют и стейблкойнов. Казначейство опубликовало 8 декабря 2023 свой консультационный документ, посвященный регулированию платежных услуг - в том числе это регулирование будет включать в себя сертификацию стейблкойнов которые имеют хождение в Австралии. Пока это регулирование до сих пор не принято.

ОАЭ

Объединенные Арабские Эмираты достаточно консервативны в сфере криптоплатежей, однако и здесь осенью 2023 года появились первые законные акты регулирующие оборот стейблкойнов от местного регулятора VARA. 18 cентября 2023 года VARA опубликовал “Cвод правил по выпуску виртуальных активов” и в том числе разобрал там такое понятие, как “Виртуальные активы с фиатным обеспечением” (Fiat-Referenced Virtual Assets (“FRVAs”))

Важно что правила VARA не применимы к стейблам с обеспечением в дирхамах - для них отдельное регулирование должен разработать ЦБ ОАЭ (“CBUAE”). Для выпуска других стейблкойнов на территории ОАЭ компании необходимо иметь лицензию VARA первой категории. Также обязательно полное обеспечение стейблкойна и его проверка в ходе аудита.

Постепенно, большинство мировых финтех хабов двигаются в сторону регулирования стейблкойнов и их лицензирования. Основное требование, которое прописывают все юрисдикции - наличие резервов и обеспечения. Второе требование - разрешение регуляторов, на проведение операций на территории страны.