Токеномика

Сейчас мы рассмотрим один из самых важных пунктов в анализе проектов - токеномику.

Итак, если мы изначально в этом парте говорим про токеномику, то стоит изначально разобраться в том, что она из себя представляет, и под какие направления планируется распределение этих токенов в ней. И сейчас мы разберем именно это, а также посмотрим на то, какие допустимые процентные значения распределения токенов являются нормой для того или иного раунда:

1. Seed/Strategic round.

Самый ранний раунд инвестиций. Обычно в этот раунд принимаются основные фонды, которые могут дать проекту самое значимое вэлью, либо инкубировать этот проект. Важно, чтобы в этом раунде были большие разлоки (от 1.5 лет), и цена этого раунда была бы не сильно занижена в отношении остальных раундов. Обычно, адекватным выглядит цена не сильно ниже, чем х2 от паблика. Всё, что сильно ниже, зачастую выглядит как разгрузка пресейла в тех, кто купит проект на листинге, а значит, многих хомяков это может спугнуть. Разлок этого раунда не должен превышать 10% на TGE. А что касается клиффа или его отсутствия - здесь всё упирается в желание команды, в целом, он влияет только на отыгрыш инфоповодов на цене и на ваше прогнозирование давления на стакан при получении токенов этого раунда (если вы инвестировали туда)

2. Private round.

Это важный раунд, так как обычно в него заходят фонды-саппортеры и инфлы. Поэтому разлок этого раунда всегда выше, ведь эти фонды и инфлы инвестируют не только деньги, они помогают проектам с маркетингом/построением комьюнити и прочими важными моментами. Поэтому и окупить свой инвест они должны быстрее чем ребята из сида. Аналогично сиду, разлок этого раунда тоже не должен быть коротким (базовая практика сейчас в районе 12 месяцев), и цена не должна быть сильно выше сида/стратега.

Приват - это некий баланс между сидом и пабликом. Баланс, которой должен выглядеть адекватно с учетом процента разлока и цены этого раунда. Если привату требуется менее 5 иксов от паблика для окупаемости тела - это дурной знак для покупки такого проекта с рынка. Ведь sell pressure будет слишком высоким и ликвидность может просто не справиться с таким давлением, как и его откуп. Но если же разлок привата будет слишком мал, значит, у проекта не будет большого количества инфлов на борту (~медийной поддержки), поэтому охватов они могут недополучить. А охват = это всегда комьюнити, а комьюнити = откуп.

3. Public round.

Здесь вы получаете самые лучшие условия, но самые маленькие возможные аллокации. Поэтому этот раунд зачастую не превышает 12-15% от общего рейза проекта, ведь никто не хочет отдавать такой большой саплай хомякам, делая его для себя абсолютно неподконтрольным. Ведь вы не можете попросить их не продавать, или подписать с ними сафт о том, что вы оставляете за собой право рефанда, если вдруг они продадут сразу же после получения. Поэтому большой паблик рейз в отношении общего фандрайза всегда говорит о том, что:

Цена этого раунда всегда самая большая, но когда она больше чем в 3+ раза от самого раннего раунда, это наводит на плохие мысли.

4. Team & Advisors.

Адвайзер проекта ничего не платит за свои токены. Они ему насыпаются просто за помощь. Поэтому когда вы видите очень быстрый разлок адвайзерских токенов - в 90% случаев за рулем стоит не самый добросовестный адвайзер, который насоветовал проекту такие разлоки, преследуя в первую очередь свой интерес. И ничем хорошим это не сулит, ведь он будет стаканить токены, за которые он не заплатил ни цента. Поэтому:

5. ⚡ Liquidity.

Один из самых интересных пунктов, который сразу показывает то, насколько тима компетентна в токеномике. Ликвидность - это то количество токенов, которые проект будет добавлять в ликву на DEX + обеспечивать ликву на CEX (ордербук). Но также в эту же ликвидность добавляют те токены, которые проект будет "ликвидировать" на листинге. Это называется “кэшаут”. Ни для кого не секрет, что от момента листинга до раздачи токенов пресейлу/паблику зачастую проходит 30-60 минут. Так вот, это время как раз и требуется для того, чтобы ММ немного разгрузил токены проекта в хомяков, которые покупают на первых свечках. Зачем?

Но как посчитать ликвидность? Всё достаточно просто.

Да, это искуственно задавит цену, да, это не даст овериксов, но иметь возможность для проекта откупить себя же после пролива пресейла - отличный план, ведь все хотят видеть красивый график, а не зеленую свечу на 10$, а потом красную до 10 центов. Но опять же, нормальный ММ и нормальная тима всегда оставят иксов для пресейла и IDO, дабы все были довольны.

Допустим, проект листится на х15, его искусственно сдерживают в районе 7 иксов в течение получаса, набивают себе сумку, потом раздают токены пресейлу и откупают их же пролив, сохраняя эти 5-7 иксов. В итоге довольные все: челы купившие с рынка не сильно ректанулись, график остался достаточно красивым, стейблы на откуп есть, а значит через некоторое время можно оформить какую-то сильную новость и самим же начать её пампить, а там уже и комьюнити подхватит.

Поэтому в этом пункте вам надо уяснить один важный момент. Ликвидность - это абсолютно бесплатные токены для проектов. Они могут с ними делать всё, что они хотят. Поэтому, когда у ликвидности нет каких-то четких разлоков, вы должны понимать, что произойти может абсолютно любая ситуация. Их вообще могут в стакан сразу же отправить, набить себе сумки, оставить штат в 5-7 сотрудников на проекте с зп в 5-10k$ в месяц и улететь отдыхать на пару лет. Это, конечно, самый стремный сценарий, но такое происходит всё чаще и чаще

6. Marketing & Treasury.

Опять же - полностью бесплатные токены для проекта. Но у них должен быть вестинг, и он должен быть достаточно длинным. Для чего их используют? Ими могут рассчитываться с инфлами согласно вестингу, могут использовать как подушку для ревардов комьюнити, могут раздавать аирдропом, да и в целом любые маркетинговые активности, которые только можно придумать. Зачастую, эти токены стараются сразу не пускать в рынок, но здесь всё упирается в маркетинговую кампанию самого проекта. Процент таких токенов от общего саплая не должен быть выше 10%, как по мне. Иначе слишком большой шанс что-то оттуда отщипнуть и немножко пролить в свой же стакан.