Россия разместила первые суверенные облигации в юанях - стоит ли инвестировать?
Купон: 6,25–6,5% на 3,2 года и до 7,5% на 7,5 лет. Заявки стартуют 2 декабря. Это попытка диверсифицировать финансирование на фоне закрытых долларовых и евровых рынков и одновременно — способ пристроить избыток юаней у экспортеров. Ведь сальдо торговли с Китаем уже около $19 млрд. Ликвидность реально есть и ее нужно пристроить.
Для Китая это продолжение стратегии интернационализации юаня. В 2025 другие страны уже привлекли рекордные 13 млрд юаней и Россия логично вписывается в тренд.
Что важно понимать:
- Это не подарок для всех подряд. Эти бумаги создавались под конкретную аудиторию — экспортеров и банки с избытком RMB, а не под розницу. Вторичный рынок будет узким, ликвидность ограниченной
- Купон выглядит красиво, но реальная доходность зависит не от цифры на бумаге, а от курса юаня и затрат на конвертацию. Без хеджирования валютного риска это может стать ловушкой
- Санкционные и операционные риски никуда не делись. Иностранцы и часть китайских инвесторов по факту отрезаны. Любые сбои в расчетах — Ваша проблема, не эмитента
Кому это подходит: экспортерам и институционалам, у которых уже есть юаневая выручка и инфраструктура для работы с RMB.
Кому точно не подходит: рознице, инвесторам с низким уровнем ликвидности в портфеле, людям, которые думают «7,5% — значит выгодно».
Что делать прямо сейчас:
- Экспортерам: часть избыточных юаней можно размещать, но только после проверки расчётной схемы и доступности хеджа.
- Инвесторам: не лезьте в первичку без понимания, как будете выходить. Ждите вторички, сравнивайте доходность с рублёвыми инструментами после всех расходов.
- Всем: просчитайте стресс на 10–15% падения юаня. Если доходность уходит в минус — бумага Вам не подходит.
Вывод: это рабочий инструмент для узкого круга участников, а не «новый якорь стабильности». Высокий купон здесь — плата за риск, а не бонус. Для меня этот риск сильно непредсказуем. Я пропускаю.
Подписывайтесь на Telegram Кубышка | Евгений Марченко.