Роснефть
В апреле нефть марки Brent пробила отметку ниже 60$ за баррель, порогового значения для экспорта РФ.
На фоне общего падения всех рынков, акции Роснефть #ROSN упали с 537 до 453 и торгуются на привлекательном уровне, разберём компанию и подумаем включить ли такие акции в свой портфель.
Роснефть – лидер РФ нефтянки, имеет стратегическое значение для страны, второе направление – газ, полный цикл.
• Доля в мировой добычи нефти – 6%, в РФ – 40%. В активах 13 перерабатывающих заводов в РФ и 3000 АЗС. Запасов хватит на 20 лет. 14% - добыча газа, является крупнейшим независимым производителем газа в РФ.
• 40% акций у гос-ва, 19% у British Petroleum, 18% - у Катарского фонда.
• Является крупнейшим налогоплательщиком в бюджет государства.
С 2022 года Роснефть под санкциями Евросоюза, Германия установила внешнее управление над частью активами.
Копнем поглубже, разберём фин.показатели за 2024 год:
- Выручка – 10 трлн (+11% г/г)
- Опер.прибыль – 2,1 трлн (-2,4% г/г)
- Чистая прибыль – 1,1 трлн (-2,5% г/г)
1. Рост выручки – за счёт роста цен на нефть, снижение чистой прибыли – повышение процентных ставок, давит высокая КС в 21%, сюда можно добавить повышение налога на прибыль + валютная переоценка из-за ослабления рубля.
2. По темпам роста выручка приросла на 3%, EBITDA на 7,6%, ЧП на 8,8%
3. По долговой нагрузке, ND/EBITDA – 1,2Х – средняя, благодаря росту цен на нефть, что будет невелировано в текущих реалиях, при нефти по 60$, но хотя бы компания пока может справиться с высокой КС.
4. Свободный денежный поток отличный, 1,3 трлн. Почти рекорд. Что говорит, о потенциально высоких дивах за 2ое полугодие, примерно 3-4% доходности. У компании также действует программа buyback по акциям до 2026 года, что будет доп.драйвером для роста цены акции.
Цели компании:Стратегия компании расписана до 2030 года, цель – добыча 330 млн тонн нефти, рост 18% к текущим показателям. За счёт развития проекта Восток Ойл. К 2050 году - нейтральный углеродный след.
Апсайд и итог.
Справедливая цена акции 548 рублей, при мультипликаторах ниже средних, P/E = 5, P/B = 0,6 и рентабельности ROA = 13%. Текущий апсайд от цены 453 – 19,9% годовых, без учёта потенциальных дивов (это ещё 3-4%)
Мы продолжаем закупать по таким ценам, позиция от долгосрочного портфеля – 6,43%. Всем доброй ночи!