Победа IonQ в DARPA Quantum сулит неожиданную прибыль в размере $15 млн.

Ещё в сентябре IonQ был идеально подготовлен к взрывному росту, как это произошло с его акциями в 2023 году.

Два фактора, которые определили это утверждение — это значительный прогресс в достижении квантовой компанией из Мэриленда своих годовых целей по выпуску высокоточных квантовых систем с высоким числом кубитов и низким уровнем коррекции ошибок, а также значительный рост портфеля заказов IonQ.

С тех пор акции IonQ резко выросли и удвоились всего за месяц. Акции IonQ несколько потеряли свой рост, но есть мнение, что этот откат даёт инвесторам ещё одну невероятную возможность инвестировать в эту квантовую компанию.

Это связано с тем, что DARPA Министерства обороны США наконец-то объявило долгожданные результаты QBI (Quantum Benchmarking Initiative), которые показали, что IonQ стала единственной публичной компанией, специализирующейся исключительно на квантовых технологиях, которая перешла на этап B QBI. Это большая победа для IonQ, которая не только открывает IonQ перспективы получения прибыли до 15 миллионов долларов, но и значительно повышает авторитет IonQ как публичной квантовой компании.

Прежде чем объяснить значение перехода IonQ на стадию B программы DARPA QBI, позвольте мне вкратце осветить бизнес-модель компании, которая поможет инвесторам понять возможности, которые предлагают акции IonQ по сравнению со всей средой квантовых вычислений.

IonQ — компания, специализирующаяся на квантовых вычислениях полного цикла, которая производит квантовые процессоры, сетевые решения и аппаратные системы. Доступ к системам IonQ возможен как локально, так и через облачные сервисы трёх ведущих мировых облачных провайдеров, как показано ниже. Кроме того, IonQ тесно сотрудничает с некоторыми клиентами для индивидуального развертывания квантовых решений компании в определённых вертикальных и узкоспециализированных приложениях. Например, Hyundai сотрудничает с IonQ в области использования квантовых решений для визуального обнаружения объектов.

IonQ использует технологию захваченных ионов для генерации кубитов, которые обрабатываются квантовыми системами, давая результаты, которые в конечном итоге приносят пользу компаниям.

Такие технологические цели, как высокая точность и низкий уровень коррекции ошибок, — это лишь некоторые из целей, к которым каждая компания, работающая в области квантовых вычислений, стремится каждый год, чтобы сделать свои квантовые системы более совершенными и коммерчески выгодными. И цели IonQ не стали исключением.

В прошлом месяце компания IonQ объявила о достижении технологического рубежа — точности 2-кубитных вентилей 99,99%, на три месяца раньше запланированного срока на конец года.

Это важный этап в мире квантовых вычислений, поскольку достижение столь высокой точности открывает для IonQ путь к производству квантовых решений с гораздо более низкими показателями исправления ошибок, что повышает коммерческую жизнеспособность её систем.

Более того, недавнее приобретение Oxford Ionics, широко известного стартапа в области квантовых вычислений в Великобритании, как ожидается, ускорит реализацию квантовой стратегии IonQ и расширит коммерческую привлекательность квантовых систем IonQ.

Недавно IonQ приобрела ещё один стартап, Vector Atomic, что является вполне удачным приобретением для IonQ.

Приобретение Vector Atomic позволяет IonQ внедрить технологию сверхточных квантовых датчиков этого стартапа для расширения портфеля квантовых продуктов IonQ в области сетевых технологий и кибербезопасности (это выделено красным контуром на Приложении A выше).

Можно полагать, это приобретение также выводит на новый уровень недавнее партнерство IonQ с Nvidia в области стандарта последней NVQLink для объединения классических вычислительных и квантовых процессоров в одной вычислительной матрице.

Приобретение Vector Atomic также даёт IonQ возможность конкурировать за федеральный бизнес правительства США. Об этом также было объявлено на недавно проведённом IonQ "Дне аналитиков 2025" в сентябре, когда компания сформировала новую команду IonQ Federal, которая позволит ей начать конкурировать и выигрывать федеральные контракты.

На данный момент IonQ остаётся одной из двух публичных квантовых компаний, которые получают доход от коммерческих продаж своих квантовых систем и прикладных решений, и демонстрирует уверенный рост, стремясь ускорить рост своих источников дохода.

D-Wave Quantum (QBTS) — ещё одна компания, получающая доход от коммерческой деятельности.

Компания IonQ получает большую часть своей выручки, используя облачную бизнес-модель бэклога бронирования, что является отличным индикатором будущего роста выручки. Именно резкий рост бэклога IonQ во втором квартале настораживал в сентябре относительно будущих перспектив компании.

Недавно завершившийся третий квартал показывает, что рост портфеля заказов IonQ продолжился. Как показано на диаграмме ниже, портфель заказов IonQ в третьем квартале увеличился на 28% до $141,1 млн, а выручка за третий квартал выросла на 222% до $39,9 млн. Это значительно превышает средний консенсус-прогноз третьего квартала на $12,9 млн, или на 48%.

В пересчёте на текущий момент выручка IonQ составила $79,8 млн. Руководство ожидает, что выручка за весь 2025 календарный год составит $108 млн, что на 151% больше, чем в 2024 календарном году.

Если инвесторы взглянут на график выше, они увидят одну интересную вещь. Несмотря на то, что портфель заказов IonQ вырос на 28%, это всё ещё довольно медленный рост по сравнению с бурным ростом во втором квартале и предыдущих третьих кварталах прошлых лет.

В обычных обстоятельствах, вероятно, стоило бы просто держать IONQ, но новости от DARPA, появившиеся в конце прошлой недели, оказались весьма позитивными для IonQ.

DARPA объявила, что IonQ стала одной из 11 компаний, перешедших на этап B программы QBI.

Что касается QBI, IonQ теперь должна будет продемонстрировать DARPA, как компания может выйти за рамки текущего плана исследований и разработок, чтобы в течение следующих восьми лет создать полнофункциональный квантовый компьютер промышленного масштаба, готовый к использованию.

Предыдущие комментарии и официальные заявления различных коллег IonQ показали, что переход IonQ на этап B программы QBI, вероятно, принесет компании до $15 млн.

Хоть сам денежный приз и важен для валовой прибыли IonQ, он скорее способствует повышению доверия к компании и повышению её узнаваемости как уважаемого поставщика систем и решений для квантовых вычислений.

Есть твёрдое подозрение, что объявление о переходе IonQ на стадию B вызовет значительный интерес, который должен привести к увеличению бэклога и дальнейшему его увеличению в течение следующих 6–12 месяцев.

Можно предположить, что одной из причин роста бэклога, который мы наблюдали во втором квартале, возможно, стал переход IonQ на стадию A в QBI в начале этого года, в апреле.

Аналитики считают, что прогнозы не учитывают предстоящее ускорение, что дает инвесторам еще одну возможность получить некоторую прибыль от акций IonQ.

Судя по последним имеющимся данным, аналитики прогнозируют рост выручки IonQ в 2026 календарном году на 80%, в то время как рынки оценивают акции IonQ примерно в 108 раз больше выручки за 2026 календарный год.

В то же время акции IonQ также оцениваются примерно в 195 раз больше выручки за 2025 календарный год, что, по мнению аналитиков, должно увеличиться примерно на 143% до ~105 млн долларов. Это всё ещё на $3 млн меньше, чем ~108 млн долларов, что говорит о том, что аналитики по какой-то причине относятся к IonQ с некоторым скепсисом.

Консенсус-прогнозы аналитиков также выглядят несколько скептическими, и стоило бы ожидать, что IonQ будет соответствовать темпам роста выручки 2025 календарного года или превзойдет их.

Эти доводы основаны на дополнительных грантах, которые IonQ может получить благодаря переходу на этап B DARPA, и значительно возросшей репутации, что приведет к более активному росту отставания по сравнению с текущими уровнями.

Это означает, что акции IonQ могут быть оценены в диапазоне мультипликатора выручки 132-142x по сравнению с выручкой 2026 календарного года, исходя из ожиданий аналитиков, что темпы роста выручки в 2026 календарном году будут соответствовать текущим темпам роста выручки в 2025 календарном году.

Даже если взять нижнюю границу мультипликаторов выручки за 2026 календарный год, потенциал для роста форвардных мультипликаторов выручки за 2026 календарный год можно оценить примерно на 24% по сравнению с текущими ~108-109x. Это означает, что текущая прибыль вполне может составить $74 на акцию.

Примечание: Все ссылки на мультипликаторы выручки в этой статье означают мультипликаторы будущей выручки и используют EV/форвардную выручку.

IonQ и квантовые вычисления представляют собой часть новых технологий. Если мировая экономика замедлится и/или ИТ-бюджеты по какой-либо причине будут ограничены, новые технологии станут первыми направлениями сокращения ИТ-бюджетов, что может повлиять на IonQ.

Несмотря на этот риск есть твёрдое мнение, что ИТ-бюджеты продолжат расти. И это пойдёт на пользу IonQ.

Переход IonQ на стадию QBI DARPA является крупной победой компании и должен предоставить инвесторам достаточно информации для размышления при рассмотрении акций компании в качестве кандидата на выход в отрасль квантовых вычислений.

IonQ, вероятно, выиграет от предстоящего ускорения процесса подготовки заказов, что должно привести к росту выручки компании, занимающейся квантовыми вычислениями.

Это отличный повод задуматься о покупок IonQ и повышения целевой цены.

* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не может быть расценено как призыв к действию, и тем более, как побуждение к принятию финансовых решений.