Фьючерсы больше не «дешевые деньги»: как незаметные издержки съедают прибыль в 2025–2026

Последние пару лет у меня было ощущение, что рынок поменялся не в плане направлений, а в плане “невидимых” расходов. Ты вроде бы делаешь те же самые действия — открываешь позицию, держишь тренд, фиксируешь прибыль — но на выходе цифры уже не те. И дело не в том, что стратегия сломалась, а в том, что между строк появилось слишком много мелких потерь, которые раньше просто не ощущались.

Если откатиться в 2021 год, фьючерсы реально воспринимались как почти бесплатный инструмент. Funding редко выходил за 0.03 процента в день, комиссии стандартные 0.02/0.04, ликвидность на крупных парах позволяла заходить даже на 100k без какого либо ощутимого slippage. Я тогда спокойно держал плечо 10–15x и вообще не думал об издержках — рынок рос, funding часто даже работал в плюс, а все расходы за месяц набегали в районе 0.4–0.8 процента от позиции. На фоне движений в 30–50 процентов это просто игнорировалось.

Сейчас, в 2025–2026, картина совсем другая. Funding стал дерганый и заметно дороже — в периоды движения спокойно улетает в 0.08–0.15 процента в день в любую сторону. Если усреднить по последним месяцам по BTC perpetuals, выходит около 0.06 процента в день, а это уже примерно 1.8 процента в месяц просто за удержание позиции. И это без учета всего остального.

Комиссии формально не изменились, но по факту платить приходится чаще как taker. Рынок стал быстрее, движения резче, и ты банально не всегда успеваешь зайти лимиткой без потерь. Плюс slippage — особенно на альтах. На тех же SOL или DOGE можно спокойно потерять 0.3–0.7 процента на входе или выходе даже при позиции в 50k. В 2021 это выглядело бы как ошибка, сейчас — обычная история.

Я это особенно заметил, когда гонял альты на cryptovipr com — не потому что платформа какая-то особенная, а просто там чаще работал с капами 1–3 млрд. И вот на таких инструментах slippage стабильно выше, чем на BTC USDT, где-то на 0.2 процента в среднем при одинаковых условиях. Когда торгуешь мелко — не критично, но при масштабе это начинает кусаться.

Простой пример из моего опыта.

В 2021 году держал long по битку с плечом 12x, размер позиции около 80k, срок — 45 дней. Funding за весь период вышел около 0.9 процента, комиссии еще примерно 0.3. Итоговые издержки — 1.2 процента. При росте цены на 38 процентов это вообще не чувствовалось.

Похожая ситуация в 2025: позиция те же 80k, но плечо уже 8x, срок 40 дней. Funding — 2.4 процента, комиссии плюс slippage — еще около 0.9. Итого 3.3 процента издержек. При росте на 29 процентов ты вроде в плюсе, но чистый результат уже заметно хуже, чем в прошлом цикле.

Если свести все вместе, издержки выросли примерно в 2.5–3 раза.

Funding стал дороже из-за перегруженности плечами и более агрессивной работы маркетмейкеров.

Slippage вырос из-за снижения глубины на альтах и доминирования ботов.

Комиссии те же, но их влияние усилилось из-за структуры рынка.

Сейчас я для себя пересобрал подход: плечо редко выше 5–6x, позиции держу короче, стараюсь не пересиживать. Потому что если держать фьючерс больше 30 дней, издержки начинают реально съедать значимую часть профита даже при нормальном тренде. В 2021 это звучало бы странно, сейчас — вполне рабочая реальность.

Интересно, кто еще считает такие вещи и сравнивал циклы? Особенно по funding и slippage — совпадает ли ощущение, что рынок стал “дороже” для удержания позиции?