💸 Долговая ловушка: как бизнес задыхался в кредитах, спасая экономику

После 2022 года у российских компаний исчез выбор — внешние рынки капитала закрылись. Единственным спасением стали дорогие рублёвые кредиты и облигации. Бизнес брал их не потому, что это выгодно, а потому, что иначе нельзя было выполнять обязательства. Ценой стала собственная маржинальность. За неполные 4 года рублёвые обязательства компаний удвоились и достигли 106.3 трлн рублей (октябрь 2025). Из них: ▫ 84.6 трлн — банковские кредиты ▫ 21.7 трлн — корпоративные облигации Это рекордный темп роста с 2007 года, вдвое выше долгосрочной нормы. Причина — структурная перестройка экономики под санкциями: замещение внешнего долга, скупка активов уходящих иностранцев, расширение ВПК и стабилизационные меры. ⚠ Но всему есть цена — и она астрономическая. Примерно 30 трлн из этих займов были взяты, когда ключевая ставка составляла 16% и выше. Учитывая долю плавающих ставок, средневзвешенная стоимость долга для бизнеса сейчас оценивается в 16–20%. Это означает, что ежегодные процентные расходы компаний достигают 19–20 трлн рублей. Для сравнения: до 2022 года эта нагрузка была бы вдвое меньше. Кому это выгодно? В основном — банкам. Их процентные доходы по корпоративным кредитам в 2025 году составят около 15 трлн рублей. Эти деньги формально остаются внутри экономики, но происходит скрытое перераспределение: ✅ Прибыль смещается из реального сектора в финансовый. ✅ Инвестиционный потенциал бизнеса сокращается. ✅ Деньги циркулируют внутри финансовой системы (кредиты → проценты → новые кредиты/инвестиции), не сильно стимулируя спрос. Главный вопрос: сколько ещё может длиться эта игра? Буфер прочности бизнеса не безграничен. Уже виден резкий рост просрочек и ухудшение качества кредитных портфелей. Система работает на пределе. Получается замкнутый круг: бизнес берёт дорогие кредиты, чтобы выжить, но эти же платежи душат его прибыль и будущее развитие. На стратегическом эфире объяснял все это. По прежнему считаю, что лучше не покупать акции, особенно с большой долговой нагрузкой и низкой маржинальностью. С покупкой акций банков тоже есть риск. С одной стороны они много зарабатывают, с другой стороны количество банкротств в бизнесе растет, а в какой-то момент многие заемщики не смогу ни платить проценты, ни вернуть долг. Мой выбор, это биржевой арбитраж. Здесь я не беру на себя рисков компаний и не беру на себя рынок ярых рисков, что все упадет. Идеально для инвестора. ❤🙌