Рентабельность собственного капитала. Показатель ROE, на что влияет отрицательный Net Income, узнаем с КВАЛ

Всем привет. Сегодня поговорим еще об одном коэффициенте, который позволяет оценить рентабельность. На этот раз оценивать мы собственный или акционерный капитал. В английском варианте он звучит как Return on Equity или ROE.

Мы уже рассматривали несколько показателей рентабельности по отношению к разным статьям баланса, например, прибыли, активов, целого бизнеса. В прошлых статьях нам уже попадался термин акционерный капитал. Вот его формула.

Акционерный капитал называют еще собственным или балансовым. Потому что это то, что находится в активах у предприятия. Данные берутся из Балансового отчета (Balance Sheet) компании.

Рентабельность собственного капитала важна для инвестора, потому что она показывает, сколько прибыли генерируется из его инвестиций.

Прежде чем анализировать показатель ROE, запишем его формулу. Как и любая рентабельность, Return on Equity – это соотношение, в нашем случае, Чистой прибыли к Акционерному капиталу.

Выражается ROE в процентах и может рассчитываться для любой компании, у которой есть Чистая прибыль. Это значение мы берем из Отчета о прибылях и убытках (Income Statement). Если же у фирмы отрицательный Net Income, то посчитать Return on Equity не получится.

Рассмотрим небольшой пример, чтобы проще было понимать, как анализировать этот коэффициент.

Компания SUN

Чистая прибыль – 500 000 рублей

Собственный капитал (Общие активы – Общие обязательства) – 2 000 000 рублей

ROE = 500 000 / 2 000 000 = 0,25 * 100% = 25%

Компания MOON

Чистая прибыль – 500 000 рублей

Собственный капитал (Общие активы – Общие обязательства) –1 200 000 рублей

ROE = 500 000 / 1 200 000 = 0,417 * 100% = 41.7%

Из этого примера видно, что не всегда Чистая прибыль показывает эффективность деятельности компании. Компания MOON из примера эффективней использует собственный капитал и реинвестирует прибыль гораздо качественней, чем SUN.

В анализе показателя ROE нет ничего сложного. Так же, как и многие другие мультипликаторы, сравнивать нужно только внутри одной отрасли. Например, IT сфера имеет мало материальных активов, и этот показатель будет искажен. Так в технологическом секторе средний показатель – это 18%, а в коммунальном секторе не больше 10%.

Необходимо сравнить Return on Equity не только с другими фирмами, но и собственными историческими значениями. Посмотреть, как изменялся показатель. Это подскажет, закономерно ли повышение рентабельности или это годовой скачок.

Низкая рентабельность указывает на то, что компания неэффективно использует инвестиционные средства. Поэтому надо тщательно изучить отчеты и посмотреть, где менеджмент делает ошибки, либо это временное явление.

Хотя такой анализ надо делать и при высоком ROE тоже. Ведь манипулировать данными в отчетах все еще возможно. Например, обратный выкуп акций уменьшит количество акций в обращении, что значительно может увеличить показатель рентабельности собственного капитала.

Как видим, коэффициент ROE несложен для понимания и анализа. Он показывает, сколько зарабатывает компания на сто рублей собственного капитала. При 25% - это 25 рублей на 100. Уже много раз говорилось, но опять повторимся: на основании одного показателя не принимаются решения. Только тщательный анализ поможет сделать правильный выбор.

В следующий раз поговорим об инвестициях и их оценке с помощью коэффициента ROI.