Уолл Стрит делает ставку на ИИ дата центры. Неужели это новый пузырь?

Частные фирмы, такие как Blackstone, инвестируют деньги клиентов в покупку и строительство дата центров, поощряя бум ИИ. Blackstone потратила $10 млрд в 2021 году на покупку лидера дата центров QTS и инвестировала еще миллиарды долларов в эту компанию, чтобы масштабировать ее дата центры. Инвестиционный гигант масштабно вкладывает средства в рынок ИИ дата центров. Компания уже вложила более $100 млрд в покупку и аренду дата центров, а также инвестировала в строительные фирмы, поставщиков электричества и оборудования, необходимого для строительства дата центров. Однако, Joe Tsai, председатель правления Alibaba, считает, что появились «признаки некоторых пузырей» на рынке дата центров. Когда китайская компания DeepSeek заявила, что нашла способ создать ИИ модели, используя гораздо меньше энергии и чипов, чем считалось, то стало ясно: огромные и дорогие дата центры могут стать ненужными. Хотя Blackstone и клиенты ее дата центров, включая Гугл и Мета, подтвердили дальнейшие планы инвестиций в дата центры, другие инвесторы призадумались. Микрософт заявила, что приостанавливает строительство дата центра в New Albany, штата Огайо. Некоторые задают вопрос, как Blackstone выйдет из своих сделок с дата центрами. Часть инвесторов считают, что нет ответа на вопрос, найдутся ли покупатели на дата центры, когда инвестиционные компании захотят их продать.

ИИ еще считался историей из научной фантастики, когда риэлтор Chad Williams купил участок земли с половину футбольного поля в Overland Park, штат Канзас.

Chad Williams занимался семейным бизнесом по продаже автомобилей и офисной мебели. Он использовал участок земли для строительства дата центра в 2003 году.

Спустя два десятилетия компания Quality Technology Services (QTS) , которой владеет Chad Williams, находится в центре игры Уолл Стрит: гонки ИИ за прибылью.

Гигант частных инвестиций Blackstone потратила $10 млрд в 2021 году на покупку QTS и инвестировала еще миллиарды долларов в эту компанию, чтобы масштабировать дата центры. В этих гигантских строениях находится стержень интернета – и с недавних пор инфраструктура ИИ систем. Эти дата центры используют технологии нагревания и охлаждения, чтобы поддерживать работу компьютерных систем.

Эта не совсем гламурная индустрия играет ключевую роль в планах ИИ лидеров. QTS сдает в аренду свои мощности таким компаниям как Амазон и Мета, обеспечивает здания электричеством и водой, необходимых для работы и охлаждения систем.

Blackstone называет дата центры «наиболее осознанной инвестицией».

Blackstone – один из крупнейших в мире владельцев офисных зданий, торговых складов и научных лабораторий. Компания вкладывает гораздо больше денег в дата центры и их инфраструктуру, чем в любой другой сектор за свою 40-летнюю историю. Blackstone вложила более $100 млрд в покупку и аренду дата центров, а также инвестировала в строительные фирмы, поставщиков электричества и оборудования, необходимого для строительства дата центров.

Blackstone не одинока. Дата центры привлекают толпу инвесторов с Уолл Стрит: KKR, BlackRock и Blue Owl уже вложили сотни миллиардов долларов в эту индустрию. Пока инвестиционные компании объявляют о все более масштабных сделках, один из топов на Уолл Стрит шутит о сделках “Braggawatt”, так как обычно дата центры измеряют свою мощность ваттами.

Такие безумные расходы стали причиной беспокойств о том, а нужно ли так много дата центров. Michael Elias, аналитик TD Cowen, предупреждает о потенциальном «переизбытке предложений» на рынке, так как часть крупных компаний, например, Microsoft и Foxconn, отказались от договоров аренды. Последние две недели рынок наводнили новости: OpenAI планирует построить огромный дата комплекс в Эмиратах, инвестор Chamath Palihapitiya заявил, что купил участок земли в Аризоне и планирует инвестировать $25 млрд в строительство дата центров.

Joe Tsai, председатель правления Alibaba, считает ИИ центром деятельности своей компании. Он заявил, что наблюдает «признаки некоторых пузырей» на рынке дата центров.

Blackstone же заявляет, что ожидает устойчивый спрос со стороны техно компаний, которые готовы подписывать так называемые «герметичные» договора аренды на дата центры на 15-20 лет.

Jonathan Gray, президент Blackstone: «Это совсем непохоже на строительство кондоминимума в Майями». Он отметил, что Blackstone начинает строительство только после подтверждения от арендатора.

Даже после появления разговоров о переизбытке центров Blackstone подтвердила свои намерения строить больше дата центров и инвестировать в электростанции, чтобы обеспечивать центры энергией.

Своевременные ставки на недвижимость позволили Blackstone в прошлом обойти конкурентов и стать крупнейшей инвестиционной компанией в мире.

Jonathan Gray был главным архитектором сделок по покупке конфискованных домов во время финансового кризиса. За много лет Blackstone стала самым крупным владельцем домов в США. Компания получила прибыль в размере $7 млрд на продаже этих домов.

Время для покупки QTS выбрано очень удачно.

QTS стала публичной компанией в 2013 году, но цена акций была довольно вялой, так как компания постоянно нуждалась в деньгах для строительства новых дата центров, строительство которых занимало годы. Банки давали ограниченные суммы в кредит, поэтому компания обратила взор на инвесторов фондового рынка, что и вызывало удешевление акций.

Tag Greason, со-директор QTS: «Публичные рынки не любят, когда ты покупаешь землю и говоришь: окупаемость будет через четыре года».

Летом 2021 года Blackstone приобрела QTS. Приобретение QTS даже не заслужило упоминания в ежеквартальных звонках аналитиков. До появления ChatGPT оставался год.

Когда ChatGPT вышел на рынок в 2022 году, то вызвал ажиотаж в таких ИИ компаниях как Nvidia, крупнейшего производителя ИИ чипов и самой дорогой компании в мире. На фоне этого безумства Blackstone вложила миллиарды в QTS, увеличив количество сдаваемых в аренду дата центров в девять раз за четыре года.

Среди арендаторов центров QTS такие компании как Гугл и Мета, вкладывающие свои деньги в ИИ. Недавно Alphabet заявила, что потратит $75 млрд в этом году, а Мета - $72 млрд на ИИ инфраструктуру.

Сложность и стоимость ИИ дата центров связана с огромным количеством потребляемой энергии, которой может потребоваться в 10, а то и 20 раз больше на один сервер или стойку, чем на все облачные вычисления. Дата центры должны работать на 99,999% своей мощности каждый день или на «пять девяток». Это значит, что простой возможен только на пять минут в течение всего года работы в целях поддержки или переключения между серверами.

Blackstone расширила этот бизнес с момента покупки QTS и начала покупать других операторов по всему миру, включая компанию в Австралии, которая управляет дата центрами в Азии. Также инвестиционная компания купила Digital Realty, американскую компанию, управляющую дата центрами, чтобы построить огромный кампус в Франкфурте, Париже и Северной Вирджинии.

Но даже резкое появление новых игроков в отрасли дата центров не помешало Blackstone верить в свои уникальные преимущества. Компания продолжила инвестировать огромные средства и покупать доли в строительных бизнесах и производителях оборудования, чтобы продвигать свои проекты.

Nadeem Meghji, глобальный со-управляющий направления недвижимости в Blackstone: «Когда начинаешь заниматься такими масштабными проектами, то мало кто может собрать все нужные компоненты воедино».

В начале этого года, казалось бы, непобедимая позиция Blackstone слегка пошатнулась.

В начале января китайская компания DeepSeek заявила, что нашла способ создать ИИ модели, используя гораздо меньше энергии и чипов, чем считалось. Это повысило вероятность того, что огромные и дорогие дата центры могут стать ненужными.

Это событие разрушило инвестиционные планы об ИИ, включая строительство дорогостоящей инфраструктуры. Но в течение нескольких дней Blackstone и ее арендаторы, включая Гугл и Мета, провели конференцию и подтвердили свои планы строительства и инвестирования.

Фондовый рынок подтверждает планы компаний.

28 марта CoreWeave, любимица ИИ бума, вышла на IPO. CoreWeave сдает в аренду свои вычислительные мощности и управляет дата центрами. Первичное размещение акций компаний не сделало шума и оказалось ниже ожиданий банкиров и инвесторов. В конце мая цена акций удвоилась.

В прошлом месяце рынок дата центров снова тряхнуло.

Микрософт заявила, что приостанавливает строительство дата центра в New Albany, штата Огайо, где QTS и другие операторы дата центров строят новые центры или управляют уже работающими площадками.

David Edelblute, чиновник в округе Licking: «Мы не получали уведомления о прекращении».

Rudy Sahay, основатель инвестиционной компании Aquarian Holdings, недавно отказался от сделки с дата центром, так как условия позволяли арендаторам слишком легко расторгнуть договор аренды дата центра.

Другие инвесторы начинают задаваться вопросом, как Blackstone и другие компании Уолл Стрит, инвестирующие в дата центры, выйдут из сделок. Мало кто из инвесторов обладает такими финансовыми возможностями как Blackstone, чтобы купить колоссов отрасли дата центров или просто дата центры стоимостью миллиарды долларов, даже объединениям инвесторов это сложно сделать. Главное свойство компаний частных инвестиций – это покупать компании и продавать их в течение пяти-семи лет для возврата средств инвесторам.

Karl Kuchel, глава группы австралийского банка Macquarie, инвестирует в дата центры. Он считает, что на «этот вопрос нет ответа», найдутся ли покупатели на дата центры, когда инвестиционные компании захотят их продать.

Если повторное размещение акций QTSокажется не эффективным, то некоторые инвесторы считают, что Blackstone будет искать креативные способы возврата своих денег. Sean Klimczak, глава инфраструктуры Blackstone: компания может продать отдельные дата центры. Но Blackstone возможно и не нужно продавать дата центры, так как они находятся во владении специальных фондов, которые могут держать инвестиции неопределенный срок.

Chad Williams, основатель QTS, получил хорошие деньги, открыв первый дата центр в Канзасе в 2003 году.

В марте компания объявила, что Chad Williams уходит с поста главы компании. В своем заявлении Chad Williams сообщил, что планирует вернуться в свою другую компанию - Quality Group of Companies- как CEO, и поблагодарил Blackstone за совместную работу.

Blackstone заплатит Chad Williams $3 млрд.

Ссылка на статью:

https://www.nytimes.com/2025/06/02/business/ai-data-centers-private-equity.html