Зависимость рынков Азии от ИИ бума в США вызывает опасения инвесторов

Ряд инвесторы все больше волнуется о том, что региональные рынки могут пострадать от спада техно сектора США. Акции крупных техно компаний обеспечили половину роста основных азиатских индексов в этом году, и это вызывает опасения инвесторов. Они опасаются, что быстрорастущий ИИ сектор США питает пузырь на фондовых рынках других стран.

Издание Financial Times: шесть техно компаний ожидают получить выгоды от ИИ бума. Среди них - Alibaba, Xiaomi и приложение для видеосообщений Kuaishou. Эти шесть компаний обеспечили 50% дохода гонконгской биржи Hang Seng в этом году.

В Южной Корее акции двух компаний обеспечили 40% доходности индекса, а в Тайване производитель чипов TSMC обеспечил половину роста за полгода.

Зависимость дохода от акций небольшого количества компаний, которые очень дорого оцениваются, заставляет инвесторов поволноваться: региональные рынки могут пострадать от глобального спада рынка ИИ в США.

Frank Benzimra, глава департамента стратегии по акциям в Азии в Société Générale: «То, что происходит в США, выходит за пределы США. Если пузырь в США, то он придет и в Азию».

First Trust Economics: акции так называемой «Великолепной семерки» в США обеспечили 42% доходности индекса S&P 500 за первые три квартала 2025 года.

Ажиотаж инвесторов об ИИ в Азии в основном сосредоточен на компаниях, создающих цепь поставок и разрабатывающих чипы, необходимые для обучения продвинутых ИИ моделей. Среди них - TSMC и Tokyo Electron.

Резкий рост стоимости акций ИИ компаний особенно заметен на китайских производителях чипов. Акции Cambricon Technologies торгуются на Шанхайской бирже с коэффициентом 506,2 к доходу, а акции SMIC – 221,3. У акций Nvidia этот коэффициент равен 57,7. У TSMC – 24,7.

Alicia García-Herrero, главный экономист по АТР в Natixis: «Если рынок США пойдет вниз, то Азия тоже упадет, и это и есть зависимость от США».

Часть инвесторов считают, что резкий рост техно сектора Китая объясняется не только оценкой акций, связанной с акциями ИИ компаний США.

Hao Hong, старший директор по инвестициям в хэдж фонде Lotus Asset Management: «Если вы посмотрите на новичков рынка, то понимаете, что дело не только в оценке акций. Их прибыль растет по экспоненте».

Хотя производители чипов относятся к циклической отрасли, они показали большой доход в этом году. Samsung Electronics – в два раза, SK Hynix – почти на 250%. Некоторые эксперты считают, что такой рост объясняется структурными изменениями рынка. Доля акций этих компаний в индексе Kospi* – 18,2% и 11,7% соответственно.

*Индекс KOSPI (Korea Composite Stock Price Index) — корейский фондовый индекс, включающий в себя все компании, чьи акции торгуются на Корейской бирже. Индекс начал рассчитываться в 1983 году.

Stephen Yiu, основатель и главный директор по инвестициям в Blue Whale Capital, ожидает резкого спроса на устройства для хранения данных и чипы памяти.

Stephen Yiu: «Будет мега цикл для рынка устройств по хранению данных. Мы вступаем в суперцикл».

Акции некоторых китайских техно компаний торгуются по более завышенной цене, чем техно компании США. Однако, оценки акций в техно секторе Азии ниже, чем в Америке. Например, акций Nasdaq 100 торгуются в среднем за 12 месяцев с коэффициентом 35, а индекс Hang Seng Tech дает 20.

Charlie Linton, экс-менеджер портфеля по АТР в японской инвестиционной компании Ninety One: «Оценки американского техно сектора немного завышены, так как они отражают высокие ожидания от монетизации ИИ».

«В Азии более высоко оценивают компании отрасли чипов, а более универсальные техно компании торгуются по более разумной цене, которая основывается на прибыли и балансе роста».

Соотношение цены к прибыли таких компаний как Alibaba и Tencent все же ниже, чем у их американских референтов- Amazon и Apple. В основном, это из-за неопределенности в части регулирования после жестких мер со стороны Пекина. Однако недавний рост техно сектора Азии связан с тем. Что он начинает догонять игроков Wall Street.

Jerry Wu, управляющий фондом развивающихся рынков в Polar Capital: «Идет просто переоценка самых интересных и инновационных китайских активов».

Ссылка на статью: