Красный понедельник. Что это было.

В понедельник я успел запостить только юмористическое видео об этом падении, а сегодня хочу углубиться в тему.✍
Во всем виновата Япония.🇯🇵😮
31 июля ЦБ Японии совершенно неожиданно для всех поднял ставку до 0,25 п.п. с 0,1 п.п. Казалось бы, что за ерунда 0,15%, но, в действительности это стало большой проблемой для всех рынков.🤔
Углубимся в Историю.🧐
Экономика Японии уже три десятилетия находится в экономическом «застое» и дефляции (потерянное тридцатилетие). 😢
Дефляция в Японии началась с середины 90-х годов. Банк Японии совместно с правительством пытался ликвидировать дефляцию за счёт снижения процентных ставок и «количественного смягчения» (печатный станок), но не смогли создать устойчивый рост денежной массы, и дефляция сохранилась. ✌
Данный экономический феномен назвали «японская болезнь». О причинах этой затяжной «болезни» в экономической среде всё ещё ведутся дискуссии. 🙃
Чтобы вырваться из дефляции, разогнать инфляцию и повысить экономический рост, правительство премьер-министра Японии Синдзо Абэ, начиная с 2012 года проводило экономическую политику, названую «Абэномикой». Главными мерами этой политики были искусственная девальвация йены путём удвоения денежной массы в стране, количественное смягчение, фискальное стимулирование и структурные реформы. Её основным идейным вдохновителем и советником Абэ стал Коити Хамада. Однако данные меры не помогли добиться желаемого результата. 😩
На сегодня государственный долг Японии превысил 260% от ВВП, став вторым в мире по относительной величине после Венесуэлы (307%).😛
Я много раз здесь приводил госдолг США и говорил, что с таким долгом держать ставки высокими губительно для экономики, но деваться некуда. Там госдолг к ВВП составляет 130% (в 2 раза меньше), у России 30%. Все относительно. 🇷🇺🤟
Япония же целых 8 лет держала ставки ниже 0 и увеличивала госдолг. Там вся пирамида построена на нулевой и отрицательной ставке. Больше половины госдолга на балансе ЦБ, еще 30% держат аффилированные с государством банки и фонды. Даже с такой стратегией экономика растет еле-еле. При таких вводных ЦБ захотел пожестить и второй раз в этом году поднял ставку. 👉
Решение повысить ставку было принято на фоне роста заработных плат в стране и цен на услуги. Еще одним веским поводом повышения мог стать курс йены. 🔪
Национальная валюта страны в начале июля ослабла по отношению к доллару США до 38-летнего минимума, что вызвало серьезное беспокойство в обществе и негативно повлияло на рейтинги текущего правительства. Повышение процентной ставки приводит к укреплению национальной валюты, так и произошло – пара доллар/иена снизилась. Таким образом Банк Японии добился желаемого результата. 👍
Японцы среагировали на инфляцию «оперативно», как ленивец Блиц из мультфильма «Зверополис» опоздали где-то на год, если не больше. А тут еще в США начали разгонять тему про рецессию из-за плохих данных по рынку труда. Рынок прикол не оценил и ответил рекордным падением. 🤭

Дело в том, что Япония является крупнейшим держателем госдолга США 🇺🇸 (1,1трлн💲) и крупнейшим инвестором в зарубежные активы (4,2трлн💲). Йену активно используют для керри-трейда. 😮
Говоря простым языком, берут йену в кредит (ставки то низкие) меняют ее на доллары, а за доллары покупают акции и облигации США. Сама йена к доллару со временем падает, что удешевляет изначальный долг даже без учета дохода от купленных активов – деньги из воздуха.💡🤑
По итогу мы получаем, что любое желание японцев укрепить национальную валюту приводит к панике на рынке по принципу домину. Если Япония всерьез захочет заняться укреплением йены, то они будут проводить интервенции и реально имеют возможность создать мировой экономический кризис.🫣
Как это работает?🤔
Для проведения валютных интервенций нужны доллары, которые будут меняться по рынку на йену (доллар продается/йена покупается). Где их взять? У японцев 5трлн$ в активах, их просто начнут продавать, высвобождая доллары, и не дай бог начнут продавать гособлигации США. 😱 Кэрри-трейдеры тоже будут продавать… 😬
В этом сценарии либо ФРС начнет выкупать все на свой баланс с помощью печатного станка (к чему приводит такая стратегия мы уже знаем, т.к. 2 года расхлебываем всем миром последствия), либо к большинству банков придет Margin Call (Привет 2008).😐
Конечно, сценарий пока маловероятный, но…
Сразу экстренно все собрались, все обсудили. А зачем до такого доводить?😠
Макростатистика Японии в последние месяцы была неоднозначной. В частности, ВВП страны во II квартале сократился на 1,8% г/г, лучше ожиданий, расходы домохозяйств несмотря на рост заработных плат в мае сократились на 1,8% г/г. Минус не плюс.😠
Быстрые темпы повышения ставки, с одной стороны, приведут к снижению инфляции, которую Банк Японии таргетирует на уровне 2%, и стабилизации валютного курса. С другой, при достаточно слабой макростатистике, могут вернуть экономику к дефляции и более сильному спаду ВВП.👏
События последних дней показывают нам, как неустойчива мировая финансовая система, и что во главе этой системы находятся далеко не самые компетентные люди.😡
Самое важное здесь – это реакция рынка, по которой мы можем видеть, что «дом», который раньше строился из кирпичей, теперь строится из соломы. Строить из нее гораздо легче, но она слетает при порывах ветра и шторма лучше не ждать… 😏
P.S. Не является инвестиционной рекомендацией
Если кто-то подумал, что нужно покупать недвижку (https://t.me/silverprofinance/29), я совсем не об этом. Там тот еще пузырь, по моему мнению. 🫧
Геополитика, военные конфликты безусловно тоже повлияли на падение рынков, но скорее второстепенно.