Саратовский НПЗ: отчёт за первое полугодие 2024 года и отсутствие перспектив для миноритариев
Некогда популярный Саратовский НПЗ, который является дочкой Роснефти, продолжает демонстрировать слабые результаты. Несмотря на приличные выплаты нефтяникам по демпферу в первом полугодии, конкретно у этого переработчика нефти дела не особо улучшились.
Читайте новости в нашем Телеграм канале:
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Основные показатели:
- Выручка стагнирует, без значимого роста.
- Маржа постепенно снижается, что вызывает вопросы о дальнейшей прибыльности.
- Прибыль есть, но в предыдущие два года её обнуляло убыточное второе полугодие. Как будет в этом году — предсказать сложно.
- Дебиторская задолженность (выплаты в пользу Роснефти) также перестала расти, что указывает на минимальную чистую прибыль. Возможно, все средства уходят на ремонт и капитальные затраты.
Особенности работы Роснефти и дочерних компаний:
Роснефть успешно справляется на корпоративном уровне и стабильно платит дивиденды акционерам, соблюдая политику выплаты 50% чистой прибыли. Однако дочерние компании, такие как Башнефть и Саратовский НПЗ, сталкиваются с совсем иной ситуацией. Роснефть использует их ресурсы, не возвращая дебиторскую задолженность, что ограничивает миноритариев в возможностях получения дивидендов.
Дивиденды и ожидания:
Миноритарные акционеры Саратовского НПЗ могут рассчитывать только на минимальные дивиденды по префам, которые составляют 10% прибыли РСБУ. При прибыли в 600 млн рублей, это всего 240 рублей на преф, что явно не соответствует ожиданиям инвесторов. При капитализации около 10 млрд рублей, нераспределённой прибыли в 42 млрд и дебиторке на 25 млрд, надежд на улучшение ситуации мало. Роснефть продолжает зарабатывать на процентах по задолженности, а нераспределённые средства дочерних компаний остаются в заложниках.
Читайте новости в нашем Телеграм канале: