«JetLend — это история про долгосрок»: интервью с основателем краудлендинговой платформы Романом Хорошевым

В марте 2025 года краудлендинговая платформа JetLend провела первичное размещение акций на СПБ бирже. Компания привлекла 476 млн рублей, разместив акции по цене 60 рублей. После успешного IPO наблюдалось снижение котировок, что вызвало беспокойство у некоторых инвесторов. Поговорил с генеральным директором JetLend Романом Хорошевым о результатах размещения, долгосрочных планах развития компании и о том, почему инвесторам стоит проявить стратегическое терпение.

— Роман, прошел месяц после IPO вашей компании. С каким настроением команда JetLend смотрит на результаты и дальнейшие перспективы?

— Настроение у нас сдержанно-оптимистичное. С одной стороны, мы испытываем огромное чувство ответственности перед нашими инвесторами — как теми, кто давно использует нашу платформу, так и теми, кто поверил в нас на IPO и приобрел наши акции. С другой стороны, мы определенно чувствуем облегчение, потому что процесс подготовки к публичному размещению был крайне интенсивным и требовал колоссальной концентрации ресурсов. В последние месяцы перед IPO практически весь фокус команды был направлен именно на эту задачу.

Мы прошли важнейший этап в жизни компании. Теперь у нас появился прозрачный рыночный механизм оценки бизнеса. В ходе общения с инвесторами мы также получили четкое понимание, что на российском рынке существует определенный нарратив: инвесторы привыкли к дивидендной модели, причем даже если речь идет о дивидендах в размере 2-3%. Это особенно заметно сейчас, когда ключевая ставка составляет 21%, а депозиты предлагают доходность 19-21% и выше.

Мы внимательно прислушались к этому запросу рынка и сейчас скорректировали свой фокус. Наша главная задача на ближайшее время — показать прибыль. По оптимистичному сценарию это может произойти уже в третьем квартале 2025 года, по более консервативному — в четвертом. Это позволяет нам говорить, что выплата дивидендов вероятна уже в 2026 году.

Конечно, все будет зависеть от рыночной конъюнктуры. Вполне возможно, что через год-полтора нарратив на рынке изменится, и инвесторы предпочтут отказаться от дивидендов в пользу развития и еще более впечатляющего роста в 2026 году. Мы со своей стороны готовы гибко реагировать на изменения рыночных предпочтений.

— Многие обращают внимание на снижение котировок после IPO. Как вы объясняете это падение и насколько оно вас беспокоит?

— На финансовых рынках никто не может с абсолютной точностью предсказать, будут акции расти или падать. Недавно я присутствовал на одной конференции, где у представителя крупной публичной компании спросили, почему их котировки начали снижаться за несколько дней до общего падения индекса Мосбиржи. IR-директор этой компании ответил предельно честно: «Возможно, кто-то начал продавать».

Мы находимся примерно в такой же ситуации. Важно понимать, что мы вышли на публичный рынок в непростой период — высокие процентные ставки, коррекция рынка после так называемого «Трамп-ралли», общая неопределенность в экономике. При этом мы предприняли все возможные меры для минимизации волатильности. Например, на стабилизационный пакет мы выделили до 25% от общего объема привлеченных средств, что превышает стандартные рыночные практики. Кроме того, мы расширили период действия этого пакета до 70 дней после IPO вместо обычных 30-35.

Также работаем над подключением маркетмейкеров, чтобы повысить ликвидность в стакане и сделать процесс торговли нашими бумагами более комфортным для участников рынка.

В целом, снижение котировок может произойти по нескольким причинам. Возможно, некоторые инвесторы не ожидали стопроцентной аллокации и планировали быстро зафиксировать прибыль, продав акции на старте торгов с премией в один-два рубля. Когда стало понятно, что быстрого роста не будет, они решили выйти из позиции. Но это лишь предположения. Главное — мы со своей стороны сделали и продолжаем делать максимум для снижения волатильности и стабилизации цены акций.

— Насколько удачным вы считаете своё размещение с учетом текущей рыночной конъюнктуры?

— Для нас размещение определенно успешное. Первоначально по нашим внутренним планам мы рассчитывали привлечь 250-300 млн рублей, чтобы обеспечить необходимый рост компании. В итоге мы собрали 476 млн рублей, что значительно превышает наш базовый сценарий.

Принципиально важный момент — все привлеченные средства направлены исключительно на развитие компании. Это стопроцентный Cash‑In, и у нас есть четкое понимание, как эффективно использовать эти деньги. Мы уже начали активно инвестировать в расширение бизнеса — увеличиваем штат клиентских менеджеров по работе с заемщиками и фокусируемся на привлечении качественных заемщиков, преимущественно юридических лиц в форме ООО.

А вот по индивидуальным предпринимателям (ИП) принято стратегическое решение — планируем существенно сократить их долю на платформе. В дальнейшем ИП будут представлены в основном в рейтинге C2 (13-й рейтинг) и выше. Это позволит нам улучшить качество кредитного портфеля и снизить риски для инвесторов.

— Почему цена размещения была установлена именно на уровне 60 рублей, то есть по нижней границе объявленного диапазона?

— Цена размещения формировалась на основе прогнозов трех уважаемых аналитических команд — Boomin, «Цифра Брокер» и «Московские партнеры». Они давали разную оценку акций — от 62 до 95 рублей, что соответствовало капитализации компании от 6 до 9 млрд рублей.

В процессе букбилдинга мы внимательно отслеживали реальный рыночный спрос. Когда стало понятно, что мы собрали необходимую нам сумму в 476 млн рублей, размещение по верхней границе ценового диапазона выглядело бы неуместно. Рынок мог воспринять это как проявление жадности и желание «навариться» на розничном инвесторе. А мы ценим и уважаем наших инвесторов, стремимся к максимальной открытости и всегда готовы к диалогу.

Более того, для тех, кто действительно верит в долгосрочный потенциал нашей компании, мы запустили специальную безотзывную оферту. В течение двух лет инвесторы, которые приобрели акции на IPO и не продавали их, смогут купить дополнительные бумаги. Это наш способ поддержать тех, кто разделяет нашу веру в долгосрочное развитие JetLend.

— Какие ключевые цели вы ставите перед компанией на ближайшие 6-12 месяцев?

— Наша главная цель на этот период — существенное расширение базы заемщиков. Мы уже начали активно наращивать команду продаж — привлекли 20 новых менеджеров по работе с заемщиками и планируем увеличить этот штат до 60 человек.

Параллельно мы совершенствуем систему работы с инвесторами. Пересмотрели внутренние процессы и формат взаимодействия с клиентами — теперь каждый инвестор будет закреплен за одним менеджером на долгосрочной основе. Это позволит избежать ситуаций, когда клиентские менеджеры постоянно меняются, и обеспечит более комфортное и персонализированное обслуживание. По сути, мы внедряем модель премиум-сервиса для всех наших инвесторов.

Также мы полностью меняем систему мотивации для всех сотрудников, привязывая ее напрямую к прибыли компании. Логика здесь предельно прозрачная: компания зарабатывает — зарабатывает сотрудник. Уходим от истории, при которой компания может показывать убытки, а сотрудники при этом получают стабильно высокие доходы. Теперь наши общие интересы полностью совпадают с интересами акционеров — все мы нацелены на увеличение чистой прибыли.

Что касается новых направлений бизнеса, то мы планируем провести первую сделку по краудвенчеру до конца 2025 года. Это позволит нам диверсифицировать источники доходов и предложить инвесторам новые возможности для вложений.

Еще одно стратегическое направление — дальнейшее совершенствование нашей риск-модели. Мы начали этот процесс в марте 2024 года и продолжаем активно его развивать. Внедрили более сложные алгоритмы анализа финансового состояния потенциальных заемщиков, улучшили процедуры выявления потенциального мошенничества и усовершенствовали методики оценки отраслевых рисков.

Результаты этой работы уже заметны — несмотря на непростую макроэкономическую ситуацию и рост процентных ставок, нам удается удерживать уровень просроченной задолженности на уровне ниже среднерыночного. Это говорит об эффективности внедренных изменений.

Работа над совершенствованием риск-модели продолжается непрерывно. В этой сфере невозможно достичь идеала — мы постоянно анализируем данные, выявляем новые закономерности и внедряем улучшения, позволяющие более точно оценивать кредитоспособность заемщиков.

— Планируете ли вы менять бизнес-модель JetLend после IPO? Какие у вас прогнозы по доходности и масштабированию бизнеса?

— Наша бизнес-модель доказала свою эффективность, поэтому кардинально менять ее мы не планируем. JetLend по-прежнему будет работать как технологическая платформа, которая не принимает на себя кредитный риск и зарабатывает на комиссии за организацию сделок между инвесторами и заемщиками.

Мы нацелены на существенное увеличение всех ключевых метрик — количества заемщиков на платформе, числа активных инвесторов, объема и количества сделок. Наша стратегическая цель — расти заметно быстрее рынка и к 2030 году достичь выручки в 15 млрд рублей.

Это амбициозная, но вполне реализуемая задача, учитывая темпы нашего роста и потенциал рынка. Если посмотреть на динамику нашей выручки с 2025 года, совокупный среднегодовой темп роста (CAGR) составляет 131%. И мы видим все возможности для сохранения высоких темпов роста в ближайшие годы.

— Многие инвесторы задаются вопросом — стоит ли удерживать акции JetLend в своем портфеле или лучше продать? Какие аргументы вы бы привели в пользу долгосрочного инвестирования в вашу компанию?

— Хороший вопрос! JetLend — это признанный лидер сегмента краудлендинга в России с долей рынка 42% по итогам 2024 года. По сути, мы не просто работаем на этом рынке — мы активно формируем его, задаем стандарты и определяем направления развития.

Мы только начали свою публичную историю, но уже демонстрируем впечатляющую динамику роста, которая значительно опережает среднерыночные показатели. Как я уже говорил, мы четко услышали запрос инвесторов относительно прибыльности и дивидендов. Сейчас мы сконцентрированы на том, чтобы показать чистую прибыль до конца 2025 года. Это должно позитивно отразиться на восприятии компании рынком.

Среди других наших ключевых преимуществ я бы выделил высокий потенциал дальнейшего масштабирования, отсутствие кредитного риска на балансе компании, по-настоящему сильную профессиональную команду, миллионы строк программного кода и прозрачную, понятную бизнес-модель. Все это делает JetLend привлекательным объектом для долгосрочных инвестиций.

Также стоит отметить, что мы ожидаем постепенного снижения ключевой ставки и смягчения денежно-кредитной политики в обозримом будущем. Это окажет позитивное влияние как на рынок в целом, так и на наших заемщиков, что в свою очередь благоприятно скажется на бизнесе JetLend.

— Почему вы сами не переживаете по поводу текущего снижения котировок и почему инвесторам тоже не стоит впадать в панику?

— «Переживаем» не очень подходящее слово, как мне кажется. Мы, безусловно, внимательно следим за ситуацией и предпринимаем все возможные меры для стабилизации котировок. Но мы абсолютно уверены в правильности выбранной стратегии и долгосрочном потенциале компании.

С самого начала JetLend открыто заявлял, что компания — это не история про мгновенные иксы с момента листинга. Компания ориентирована на долгосрок, на построение устойчивого и масштабного бизнеса. Именно поэтому была запущена безотзывная оферта со сроком действия два года — мы уверены, что при достижении наших целевых показателей по EBITDA и марже акции могут торговаться в диапазоне 150-200 рублей.

Инвесторам не стоит чрезмерно беспокоиться, поскольку мы услышали их главный запрос и скорректировали свои приоритеты. Так как стало понятно, что российский рынок оценивает компании не только по темпам роста, но и по способности генерировать прибыль и выплачивать дивиденды.

Наш текущий фокус — одновременное обеспечение высоких темпов роста и выход на устойчивую прибыльность. Это критически важно как для развития бизнеса, так и для справедливой оценки компании на публичном рынке.

Я убежден, что достойная оценка рынком наших достижений — это только вопрос времени.