Аргументы «за» и «против» снижения Ключевой ставки

Все аргументы за и против снижения ключевой ставки к следующему заседанию ЦБ (6 июня) уже озвучены. Кто-то считает, что можно подождать.

Да, ЦБ может еще раз «посмотреть на динамику». Но если смотреть честно, динамика говорит сама за себя.

📉 Инфляция: тачдаун в зону цели

– Потребительская инфляция последние 8 недель стабильно ниже нормы.

– Последняя недельная — +0,05%, годовая по ЦБ уже ниже 10% и падает.

– В пересчёте SAAR — от 3,6 до 4,3%, по TruEcon даже ниже 4%. Это в пределах таргета.

– Инфляция производителей — ввалились с 18% до 6,3%.

– Ожидаемая инфляция бизнеса упала в два раза.

– Рост денежной массы замедлился в 3 раза.

– Денежно-кредитный импульс — дезинфляционный.

Это не просто аргументы «за». Это фундамент, под которым ставка 21% начинает выглядеть как анахронизм.

💰 Что происходит в экономике:

– ВВП в 1 квартале: минус 1,3% к/к

– Потребкредит — минус 0,4%

– Корпоративное кредитование: вялое +0,8% – Сберегательная активность сохраняется, но не растёт доходами, а только процентами

– Финансовый сектор начинает просто задыхаться от маржи: банки вынуждены заложить уже 33–35% под риск, резервирование — запредельное

📌 Но у ЦБ — свои поводы «не сейчас»:

– Услуги якобы не замедляются (спасибо SAAR по туризму).

–Инфляционные ожидания населения якобы растут (реально колеблются в пределах погрешности).

– Рынок труда не проседает. Но зарплаты тоже не растут. Просто «зависли».

– Рубль крепкий. Но ЦБ помнит, как он может внезапно перестать быть таковым.

🧩 Что это даёт на выходе?

Реальная ставка (21% минус ~6% SAAR) — в районе 15%. И при такой стоимости денег экономика может пойти либо в рецессию, либо в инфляционный взрыв, где все просто поднимут цены, чтобы отбить убытки.

ЦБ в прошлом уже видел этот фильм: в 2015 году ставка была 17%, инфляционные ожидания — 17%, а ставку всё равно начали снижать. Потому что иначе экономика не дышит.

📉 Что делаю:

Рынок в предвкушении. ОФЗ в ралли. Доходности падают, цены взлетели. И я, честно скажу, частично закрыл позиции в длинных бумагах. Потому что когда оптимизм становится массовым — это уже не момент входа, а момент пересмотра риска.

Хочется -2%? Конечно.

Будет -1%? Скорее всего.

Оставят 21%? Маловероятно.

А больше информации об облигациях можно найти в моем тг-канале https://t.me/bondovichok