Ставка ЦБ: снизить или не снизить? Вот в чём вопрос
Сегодня состоится заседание Центрального Банка России с повесткой по ключевой ставке, которая сейчас находится на уровне 21%.
Основная риторика специалистов идёт о том, будет ли снижена ставка уже на этом заседании, или же на следующем, а сегодня лишь прозвучат сигналы о смягчении денежно-кредитной политики. Однако мало кто задумывается о том, может ли рассматриваться вопрос о повышении ставки. Логичным будет ответ, что такое развитие событий мало вероятно, ведь единственным фактором который хоть как-то может направить мысли регулятора в сторону данного варианта это достаточно высокие инфляционные ожидания население - 13,4% в мае против 13,1% месяцем ранее. Но более существенных и фундаментальных причин для повышения ставки не находится.
Снижение ставки
Всё больше специалистов высказывают мнение, о начале цикла снижения ставки уже в эту пятницу. Основные тезисы:
- Замедление годовой и недельной инфляции в последние время (последние данные: замедление недельной инфляции с 0,06% до 0,05% и годовой инфляции с 9,78% до 9,66%)
- Остужение экономики за счёт длительного периода жёсткой ДКП
- Значительное снижение корпоративного кредитования
- Слишком высокий уровень реальной ставки в экономике при таком уровне ключевой ставки и инфляции
- Мотивация показать положительную динамику в предверии ПМЭФ
- Дополнительная лозейка к ослаблению рубля, на фоне цен на нефть и его укрепления
Все эти факторы, в той или иной степени, действительно можно считать весомыми для принятия решения о снижении ставки на 100-200 б.п.
Однако существуют, на мой взгляд, не менее важные факторы за сохранение текущего уровня ключевой ставки:
- ЦБ не раз озвучивал, что решение о снижении ставки будут принимать на основе стабильных сигналов на протяжении 2 кварталов, а такие сигналы начали происходить только в конце первого, начале второго квартала
- Опорное заседание ЦБ в июле, на котором уже более логичным будет выглядеть принятие решения о снижении, при чём возможно более существенном, чем 100-200 б.п. (плавное снижение ставки может оказать скорее ухудшение ситуации с охлаждением экономики, ЦБ важно сохранить баланс между сдерживанием инфляции и слишком сильным охлаждением деловой активности в экономике)
- Смягчения риторики по ДКП может оказаться достаточно на данном этапе, ведь рынок уже закладывает разворот в этом направлении
Так чего же ожидать?
Эльвира Набиуллина и всё руководство ЦБ, обладают исчерпывающей информацией относительно всей ситуации в экономике, нежели мы с вами. Уверен, что в сложившихся обстоятельствах любая возможность поднять экономическую активность в стране без разгона инфляции была бы тут же использована в полной мере. Всегда подозрительным выглядят снижение ставок по депозитам и комментарии со стороны руководителей банков относительно снижения ставки. Однако опираться на это можно с той же уверенностью, с какой можно опираться на картонный стол. Прогнозирование - это всегда занятие не благородное, однако единственное, что позволяет в случае удачного исхода приумножать капитал.
Мои личные ожидания по ставке - сохранение на уровне 21% с сигналами смягчения ДКП.