Разбор российского ритейла:🟢X5, 🔴Магнит и 🔵Лента
Из крупных ритейлеров на рынке, дивиденды выплатит только X5 Group. Магнит и Лента снова оставили инвесторов без дивидендов. Разберёмся, почему так произошло, сравнив отчёты за 2024 год этих трёх компаний.
Выручка:
🟢3,9 трлн ₽ | 🔴3,04 трлн ₽ | 🔵888,3 млрд ₽
Рост выручки г/г:
🟢+24,2% | 🔴+19,6% | 🔵+44,2%
Чистая прибыль:
🟢110 млрд ₽ | 🔴50 млрд ₽ | 🔵24,5 млрд ₽
Рентабельность чистой прибыли:
🟢2,8% | 🔴1,6% | 🔵2,8%
Рентабельность EBITDA:
🟢6,6% | 🔴5,6% | 🔵7,7%
Чистый долг / EBITDA:
🟢0,88x | 🔴1,5x | 🔵0,9x
Торговые площади:
🟢11 млн. кв | 🔴10,9 млн. кв | 🔵2,7 млн. кв
Динамика торговой площади г/г:
🟢+8,4% | 🔴+8,8% | 🔵+14%
🔵Лента Выручка выросла на 44,2% г/г, частично за счёт приобретения сети «Монетка». Чистая прибыль составила 24,5 млрд ₽, против убытка в предыдущем году. Снижение долговой нагрузки до 0,9x EBITDA, в прошлом году было 2,8x EBITDA.
🟢 X5 Group демонстрирует стабильный рост выручки и чистой прибыли. Сохраняет умеренную долговую нагрузку.
🔴Магнит несмотря на рост выручки, чистая прибыль снизилась на 24,4% г/г. Рентабельность чистой прибыли составляет 1,6%, что ниже отраслевых стандартов почти в 2 раза. Увеличение долговой нагрузки до 1,5x EBITDA.
Дивидендная политика:
🟢X5 подтверждает статус зрелого ритейлера: после двухлетней паузы компания выплатила рекордные 648 ₽ на акцию и пообещала регулярность при долговой нагрузке ниже 1.4x EBITDA. Это — шаг в сторону стабильного денежного потока.
🔴Магнит на фоне растущего долга и инвестиций в «Азбуку Вкуса» снова отказался от дивидендов, несмотря на прибыль. Это решение бьёт по доверию инвесторов — и пока нет оснований ожидать компенсации за пропущенные годы.
🔵Лента продолжает догонять: выручка +44%, прибыль в плюсе, но дивиденды — в пролёте. Фокус компании — рост и снижение долга. Цифры говорят, что стратегически они двигаются правильно, но с выплатами — временят.
Мне как инвестору импонирует текущая стратегия 🟢X5 — это, пожалуй, единственная крупная российская розничная компания, которая пытается двигаться по стандартам развитых рынков. Например, в США:— Walmart выплачивает дивиденды непрерывно с 1974 года, увеличивая их ежегодно.— Costco делает это с 2004 года, также регулярно повышая выплаты.— Target Corporation выплачивает дивиденды с 1967 года Я бы хотел видеть подобную дивидендную предсказуемость и устойчивость и на российском рынке. Это формирует доверие, привлекает долгосрочный капитал и со временем может привести к росту капитализации фондового рынка, которая сегодня остаётся недопустимо низкой — всего ~26% от ВВП страны. Но об этом уже позже.
Подписывайтесь на телеграм канал, там вас ждёт ещё больше контента